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紫光學大股價一個多月來翻了一倍

2020-07-23 09:33:36來源：界面新聞  

業績向下，股價向上，一家上半年業績本陷入困境的教育企業因公司創始人回歸將成實控人，股價一個多月來翻了一倍。

紫光學大(000526.SZ)7月21日公告稱，公司擬定增募資不超過11億元，凈額將用于“教學網點建設項目”、“教學網點改造優化項目”、“OMO在線教育平臺建設項目”，以及償還股東“紫光卓遠”借款。

比募資更重要的是由此帶來的控制權的變化。定增完成后，紫光學大將由無控制股東變更為有控股股東，實際控制人也將由無變更為金鑫。

此次定增計劃發行數量上限為2885.85萬元，目前唯一確定的對象為天津晉豐文化傳播有限公司(下稱晉豐文化)，后者擬認購其中的10%-45%。

發行完成后，金鑫將通過晉豐文化間接持有紫光學大2.31%-10.38%的股份，通過天津安特文化傳播有限公司(下稱天津安特，公司第三大股東)間接持有8.47%股份，通過浙江臺州椰林灣投資策劃有限公司(下稱椰林灣，公司第二大股東)間接持有9.95%股份，合計持有紫光學大20.73%-28.80%的股份。

在紫光學大的股東體系中，還有重要的一派—紫光集團。

截至6月10日，紫光學大的十大股東中，紫光集團及其全資子公司西藏紫光卓遠股權投資有限公司、北京紫光通信科技集團有限公司均在其列，持股比例分別為3.02%、15.59%和5.15%，合計持股比例23.76%。

兩大資本體系持股比例幾乎不相上下，若紫光集團想要對控制權有所企圖，二者之間必要一番爭奪。

股東奪權戲碼在紫光學大并未上演，這個劇本十分和諧。

實控人的這一變動得到了紫光集團的支持。公告顯示，定增完成后，金鑫及一致行動人將對公司董事會人員進行調整，使其支配表決權超過董事會半數以上席位。

紫光集團也承諾，將支持董事會調整，支持金鑫成為上市公司實控人。

金鑫，何許人，創始人股東是也。

金鑫2001年創辦學大教育，2009年至今任北京學大信息技術集團有限公司董事長、總裁，2016年至今任學成世紀(北京)信息技術有限公司執行董事、總裁。

學大教育2016年自美股私有化回A后，金鑫在2016年2月至2017年3月曾任紫光學大董事、副董事長、總裁。

2017年3月請辭后，直至2020年5月18日金鑫回歸，再度出任紫光學大董事、總經理一職。

此次回歸前，金鑫對紫光學大進行了一系列資本運作。

其控制的天津安特自2019年下半年起買入紫光學大，當年三季度末以4.43%的持股比例成為紫光學大第四大股東，近一年來持續增持，其所持股份上升至11.01%。

此外，天津安特在2019年年底以2.6億元受讓了椰林灣100%股權，椰林灣持股數量1243.85萬股，天津安特持股成本約為20.90元/股。

紫光學大自6月15日以來股價多次異動拉漲，累積漲幅超過一倍，最新股價89元。天津安特的這一波增持和股權受讓，賬面已浮盈不少。

然而，更需要注意的是紫光學大至少面臨三大風險。

第一大風險是業績風險。

紫光學大是從事教育培訓業務，依托平臺為學大教育，主要服務對象為國內K12有課外輔導需求的學生，且主要為線下實體培訓。

上半年新冠疫情對線下教育行業沖擊明顯，紫光學大部分線下教育培訓業務長時間處于停滯狀態。截至目前，線下教育培訓業務雖已陸續開展，但運營成本相對剛性，公司業績大受影響。

不久前，紫光學大業績預告顯示，公司預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為3600萬元-5400萬元，同比下降42.68%-61.79%。

業績欠佳的同時，紫光學大還面臨商譽風險。

紫光學大于2016年度完成收購學大教育集團和學大信息事項，并確認商譽15.26億元。截至2019年12月31日，公司商譽賬面價值15.28億元。紫光學大尚未就上述商譽計提減值準備，此事也引起了深交所的關注，兩年兩度對此發出問詢。

第三大風險，紫光學大近4年資產負債率高達98%左右。

學大教育私有化回A股時，上市公司為收購學大向當時控股股東紫光卓遠借款23.5億元。此后，公司利潤結余多用于償還相關債務。每年高企的財務費用也拖累公司業績。

一定程度上影響了上市公司業務的擴張，且資產負債率未有回落跡象。

截至2020年一季度末，紫光學大總資產34.88億元，凈資產僅0.85億元，資產負債率97.8%。

15.28億元的賬面商譽超過公司凈資產17倍。

不過，對資本市場以股價翻倍來“回應”創始人回歸，機構與市場觀點一樣紛紛表示看好。

安信證券分析師劉文正認為，定增有望助力資本結構及財務狀況改善，創始人回歸提振市場信心。創始人回歸財務壓力疏解，有利未來業務發展持續提速。長期來看，由于優質教育資源稀缺，我國K12 課外輔導需求仍然較大。

東興證券分析師張凱琳認為，若未來定增落地，將有望解決公司債務問題，帶來資本結構和財務狀況改善，有利于未來長期業務的發展擴張，同時提升上市公司盈利水平。同時，創始人參與此次定增也將增強市場對公司后續發展的信心。

關鍵詞： 紫光學大

責任編輯：hnmd003

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