券業(yè)合并風(fēng)聲再起！“蛇吞象”？國聯(lián)若合并國金市值或逼近千億

2020-09-20 13:47:09來源：中國證券報  

“國聯(lián)證券(行情601456,診股)正謀劃合并國金證券(行情600109,診股)”的消息近期在坊間急速升溫。

有消息稱，國聯(lián)證券計劃以向國金證券全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并國金證券。對于相關(guān)消息，中證君聯(lián)系兩家券商相關(guān)人士，回應(yīng)均是“以公司公告為準(zhǔn)”，在此之前，兩家公司股價已于周五漲停。

作為一家吸納了“中信老班底”的地方國企，國聯(lián)證券此次“蛇吞象”式并購“涌金系”旗下券商有著諸多令人遐想的空間，而兩家券商發(fā)展歷史和經(jīng)營現(xiàn)狀也存在明顯差異。傳言是否為真？合并后兩家券商如何協(xié)同發(fā)力？成為市場接下來最關(guān)注的話題。

對于此次合并傳聞始末，中證君共梳理了三大看點以饗讀者：

看點一：上市券商合并上市券商

兩公司股價已“提前”漲停

券商合并呼聲近年來持續(xù)高漲，年內(nèi)也持續(xù)傳出“中信證券(行情600030,診股)合并中信建投(行情601066,診股)”、“第一創(chuàng)業(yè)(行情002797,診股)與首創(chuàng)證券合并”等傳聞，但此后均被否認(rèn)。此次若國聯(lián)證券合并國金證券的消息坐實，將成為近年來罕見的上市券商合并上市券商的案例。

有媒體報道稱，國聯(lián)證券正在籌劃由公司向國金證券全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并國金證券。具體而言，9月18日國聯(lián)證券與國金證券控股股東長沙涌金簽署了合并的意向性協(xié)議，在發(fā)行股票吸收合并前，前者還擬受讓長沙涌金持有的國金證券7.82%股份。

從報道消息來看，兩家券商向上交所申請自2020年9月21日起停牌，預(yù)計停牌時間不超過10個交易日。

截至9月20日中證君發(fā)稿，目前兩家券商還未在信披平臺公布相關(guān)消息。對此中證君聯(lián)系兩家券商，國金證券相關(guān)人士表示：“相關(guān)內(nèi)容具體尚不清楚，請一切以官方公告為準(zhǔn)，可能在明天會明朗一些。”國聯(lián)證券相關(guān)人士對于傳聞內(nèi)容亦表示“以公司公告為準(zhǔn)”。

從市場反應(yīng)來看，周五兩家公司均已“先漲為敬”。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月18日大金融板塊強(qiáng)勢崛起，國聯(lián)證券、國金證券截至收盤雙雙漲停，股價分別為19.64元/股、15.29元/股。國聯(lián)證券港股股價18日亦大漲6.25%，截至收盤報每股3.57港元。

圖片來源：Wind

在投資者互動平臺上，早在十多天前便有投資者詢問國金證券在并購重組方面“瞄上了誰或被誰瞄上”，17日國金證券則回應(yīng)稱“公司目前不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息”。

圖片來源：上交所投資者互動平臺

看點二：“蛇吞象”式并購計劃

合并后總市值近千億元

從公司基本面情況來看，兩家券商的發(fā)展歷史和經(jīng)營現(xiàn)狀均存在明顯差異。

國聯(lián)證券創(chuàng)立于1992年11月，前身為無錫市證券公司，2015年7月6日公司在香港聯(lián)合交易所上市，2020年7月31日登陸上交所。國金證券成立于1996年，早在1997年公司便已在上交所上市，注冊地點在四川省成都市。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的券商2019年凈資產(chǎn)排名，國金證券以204.06億元居于行業(yè)第23名，國聯(lián)證券以80.24億元居于行業(yè)第59名。

業(yè)績方面，今年上半年國聯(lián)證券實現(xiàn)營收8.22億元，同比減少3.42%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.21億元，同比減少9.84%。國金證券上半年營業(yè)收入為28.96億元，同比增長51.36%；歸母凈利潤10.02億元，同比增長61.24%。

值得關(guān)注的是，這兩家券商在今年上半年均發(fā)力重點業(yè)務(wù)，但方向并不一致。

國金證券投行業(yè)務(wù)爆發(fā)，上半年投資銀行業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入7.48億元，較上年同期增長200.37%，業(yè)務(wù)收入排名高居行業(yè)第9位，同比上升13個位次。

而國聯(lián)證券則發(fā)力經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，證監(jiān)會在今年2月底批復(fù)了首批七家券商開展基金投顧業(yè)務(wù)的方案，國聯(lián)證券是其中唯一一家中小券商。4月份，國聯(lián)證券順利完成首批客戶的簽約和交易，完成了證券行業(yè)基金投顧首單業(yè)務(wù)。

若以現(xiàn)有數(shù)據(jù)計算，9月18日收盤國聯(lián)證券總市值合計467.1億元，國金證券總市值合計462.4億元，兩家券商合并后總市值將達(dá)到929.5億元，排名在A股39家上市券商中位于第12名光大證券(行情601788,診股)（1062.79億元）和第13名中銀證券(行情601696,診股)（784.23億元）之間。

業(yè)績方面，兩家合并后半年度營業(yè)收入將達(dá)到37.18億元，位于第14名浙商證券(行情601878,診股)（44.88億元）和第15名東北證券(行情000686,診股)（36.91億元）之間；歸母凈利潤將達(dá)到13.23億元，位于第14名中泰證券(行情600918,診股)（13.83億元）和第15名東吳證券(行情601555,診股)（10.31億元）之間。

看點三：“中信老班底”握手“涌金系”？

地方國企如何整合民營同行？

此次合并備受關(guān)注的另一大看點在于雙方的股東背景，若合并落地，后續(xù)如何整合頗受關(guān)注。

從股東背景來看，國聯(lián)證券前三大股東均為無錫市國資背景。根據(jù)國聯(lián)證券2020年半年報，無錫市國聯(lián)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司、國聯(lián)信托股份有限公司、無錫市國聯(lián)地方電力有限公司分別持股22.87%、16.41%、11.22%，無錫市國資委為公司實際控制人。

而國金證券2020年半年報顯示，其前兩大股東均為“涌金系”，長沙涌金、涌金投資控股有限公司的持股比例分別為18.09%和9.34%，公司實際控制人為陳金霞。除控股國金證券外，“涌金系”還持有多家上市公司股權(quán)，旗下涌金實業(yè)（集團(tuán)）有限公司還位列云南國際信托有限公司第二大股東。

在業(yè)內(nèi)看來，此次合并或與監(jiān)管收緊有關(guān)。9月14日，《關(guān)于實施金融控股公司準(zhǔn)入管理的決定》、《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》系列政策出臺，正式將非金融企業(yè)投資形成的金融控股公司納入監(jiān)管。國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于實施金融控股公司準(zhǔn)入管理的決定》自11月1日起施行，明確經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的金融控股公司，由中國人民銀行頒發(fā)金融控股公司許可證，憑該許可證向市場監(jiān)督管理部門辦理登記，領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照。

此外，國聯(lián)證券管理層的“中信老班底”也成為此次合并傳聞中市場關(guān)注的話題。根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2015年，中信證券原董事長王東明退休后轉(zhuǎn)任國聯(lián)證券顧問，此后中信證券執(zhí)委會委員、財務(wù)負(fù)責(zé)人、首席風(fēng)險官葛小波又出任國聯(lián)證券總經(jīng)理。

關(guān)鍵詞： 券業(yè) 蛇吞象 國聯(lián)

責(zé)任編輯：hnmd003

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