傳統業務仍撐業績華北制藥跨界勝率幾何？

2020-09-21 21:07:45來源：中新經緯

中新經緯客戶端9月21日電 (林琬斯)近日，華北制藥(行情600812,診股)表示，對農獸藥領域企業華北制藥集團愛諾有限公司(下稱愛諾公司)、華北制藥集團動物保健品有限責任公司(下稱動保公司)，及華藥集團持有的華北牌系列商標資產的收購還在持續推進。對于收購的目的，華北制藥認為有利于增強持續盈利能力。而華北制藥跨界農獸藥，真的能實現新的利潤增長點嗎？

傳統業務仍撐業績

天眼查APP資料顯示，華北制藥是中國最大的制藥企業。目前華北制藥也是我國最大的抗生素、維生素生產基地之一，但從2020年半年報業績表現看，抗生素與維生素業務或難以成為華北制藥長期的利潤增長點。

華北制藥2020年半年報顯示，華北制藥上半年營收56.21億元，同比增長5.42%；歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為1.09億元，同比增長37.78%，而歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤卻減少了65.69%，為0.19億元。

在華北制藥的子公司中，主營頭孢類抗生素產品的華北制藥河北華民藥業有限責任公司，在2020年上半年，實現營業收入7.85億元，同比降低12.22%；實現主營業務利潤2.88億元，毛利率同比降低2.02個百分點。另一主營硫酸鏈霉素及相關產品的華北制藥華勝有限公司實現營收1.70億元，同比增加9.8%，實現主營業務利潤4133萬元，毛利率與上年同期基本持平。

而中新經緯記者梳理年報發現，隨著營收增加，華北制藥的利潤水平變化并不大。2016年至2019年，華北制藥的營收分別為80.82億元、77.09億元、92.14億元和108.81億元，而凈利潤卻分別為0.54億元、0.19億元、1.51億元和1.53億元。與此同時，華北制藥的資產負債率也在逐年遞增，2020年上半年，華北制藥的資產負債率高達72.19%。2016年至2019年，華北制藥的資產負債率分別為67.89%、69.21%、69.24%、69.67%。

跨界農獸藥尋找增長點？

9月16日，華北制藥公布11條公告，其中就包括《發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易報告書(草案)(修訂稿)摘要》(下稱報告書)。報告書稱，華北制藥繼續收購愛諾公司51%股權、動保公司100%股權及華藥集團持有的華北牌系列商標資產。

天眼查App資料顯示，愛諾公司是華藥集團與華北制藥聯合持股子公司，也是中國目前最大的系列無公害生物農獸藥原料藥生產廠商之一。另一標的，動保公司為華藥集團持股子公司，生產加工獸用粉針、獸用水針、獸用分散劑、飼料添加劑、消毒劑等產品。

具體來看，此次交易中，華北制藥擬向不超過35名(含35名)特定投資者非公開發行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過5.50億元，主要用于上述交易的現金對價、補充上市公司流動資金、支付相關交易稅費以及中介機構費用等。

報告顯示，截至2019年12月31日，愛諾公司的股東全部權益價值的評估值為2.97億元，愛諾公司51%股權的交易對價為1.52億元，動保公司的股東全部權益價值的評估值與100%股權的交易對價均為7450.39萬元，華北牌系列商標資產的交易對價(不含增值稅)為6.60億元，三次交易標的資產的對價合計(不含商標資產交易增值稅)為8.86億元。

中新經緯記者注意到，本次交易構成關聯交易，交易方為華藥集團。天眼查App資料顯示，華藥集團全稱華北制藥集團有限公司，是華北制藥控股股東冀中能源(行情000937,診股)集團的全資子公司。

企業間的關聯交易模式多樣，本次交易為業績承諾，由華藥集團作為業績補償義務人就業績承諾期內標的資產的未來盈利進行承諾和補償安排。

報告書披露，華藥集團承諾，從2020年至2022年，愛諾公司分別要完成2621.99萬元、2855.78萬元和3139.03萬元的業績承諾，動保公司則要完成487.61萬元、697.78萬元和848.55萬元的業績承諾。

2020年1至8月份，華北制藥披露，愛諾公司與動保公司分別實現營收3.13億元與1.20億元，從實際經營情況看，愛諾公司營收略好于預期，動保公司營收與預測情況基本持平。

華北制藥預測，愛諾公司和動保公司2020年度營收分別達到4.39億元和1.80億元，預測營業收入可以實現。

對于收購愛諾公司與動保公司的目的，華北制藥表示，有利于拓寬上市公司的業務范圍，為上市公司培育新的增長點，增強上市公司的持續盈利能力。

9月20日中午，中新經緯記者就華北制藥收購愛諾公司與動保公司，是否因傳統業務滑坡，為華北制藥培育新的增長點，向華北制藥、華藥集團發送采訪函，截至發稿未獲得回應。

華北制藥還表示，本次交易完成后，將以標的公司愛諾公司、動保公司為基礎，整合上市公司子公司華諾公司旗下的農藥相關業務，共同組建成立農獸藥業務事業部。

山西證券(行情002500,診股)南寧營業部投研總監譚富文在接受中新經緯記者采訪時表示，雖然華北制藥在抗生素和維生素市場擁有一定比重，但抗生素和維生素行業競爭大，華北制藥收購愛諾公司與動保公司可能在找新的業績突破口，若華北制藥只是拓寬業務版圖，沒有對主營業務有實質性的推動，可能市場對其認可度不高。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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責任編輯：hnmd003