高含水廢棄物處理與利用龍頭路德環境IPO迎來新機遇

2020-09-26 12:01:58來源：證券市場紅周刊

路德環境作為高含水廢棄物處理與利用領域的龍頭企業，公司緊抓產業發展機遇，與政府平臺及知名企業廣泛合作，創新工廠化運營模式，在長三角、長江中游、赤水河流域進行戰略布局。公司于9月22日在科創板掛牌，證券代碼為688156，開盤價格為30.1元/股，市值27.64億元。

路德環境闖出新藍海

環境污染治理是每個國家在經濟發展過程中都會遇到的難題，實現綠色轉型勢在必行。近年來，國家相繼出臺多項政策加大對環境污染治理的支持。在工程泥漿處理領域，2019年1月，國務院辦公廳首次提出“無廢城市”概念，即以創新、協調、綠色、開放、共享的新發展理念為引領，通過推動形成綠色發展方式和生活方式，持續推進固體高含水廢棄物源頭減量和資源化利用，最大限度減少填埋量，將環境影響降至最低的城市發展模式。在工業糟渣處理領域，《中華人民共和國農業農村部公告》（第194號）規定，自2020年1月1日起，我國飼料中全面禁止添加抗生素，減少濫用抗生素造成的危害，維護動物源食品安全和公共衛生安全。

伴隨著相關產業政策的出臺，黑臭水體治理被列為全國各地明確的環保任務，地方政府開始重視水治理，相關市場處于發展期，未來市場空間巨大，同時，隨著治理需求不斷地橫向延伸，市政污泥、工業糟渣和工業渣泥等不同類別高含水廢棄物的需求同樣日漸旺盛。

路德環境致力于高含水廢棄物領域技術研發及產業化應用，專注于河湖淤泥、工程泥漿及工業糟渣等高含水廢棄物的處理。縱觀整個行業發展，公司對《紅周刊》表示：隨著環保監管力度的加大，有效市場轉化比例正逐步提高；此外，近年來環保疏浚工程量增勢可觀，年均復合增長率約為15.08%，老舊水庫清淤需求逐步釋放，對淤泥減量化、穩定化、資源化的要求也在逐步提高。”

在市場空間不斷擴大的背景下，路德環境緊抓發展機遇，主動切入高含水廢棄物市場的核心主要是受益于政策以及自身先進的技術，未來，公司有望迎來新的利潤釋放期。

主業突出創新工廠化運營模式

路德環境主營業務涵蓋河湖淤泥處理服務、工程泥漿處理服務、工業糟渣資源化產品銷售、環保技術裝備銷售及其他。截至目前，在河湖淤泥和工程泥漿領域，公司累計運營了二十余個固化處理中心，在浙江、湖北、江蘇、安徽、廣東、河北等地共處理河湖淤泥、工程泥漿超過2000萬立方米；在工業糟渣領域，公司在赤水河畔建成了酒糟資源化利用工廠，酒糟年處理能力6萬噸以上。此外，公司與地方政府下屬平臺公司及中國寶武、中國交建、中國建筑、現代牧業等保持著長期合作關系，取得了良好的環境、社會及經濟效益。

近幾年，公司營收及歸母凈利潤整體處于上升通道，數據顯示，公司營收由2017年的2.69億元上漲至2019年的3.04億元，歸母凈利潤由2017年的0.25億元上升至2019年的0.51億元。在具體的業務領域中，公司河湖淤泥處理服務及工業糟渣資源化產品收入在公司當期營收中的占比也呈現增加態勢，其中，河湖淤泥處理服務收入占比由2017年的50.92%上升至2019年的66.96%，工業糟渣資源化產品銷售占比由2017年的4.89%上漲至2019年的9.05%。

公司開創了工廠化運營模式，自行投資建設標準化、工廠化的淤泥固化處理中心，以工廠化方式高效能地實現了高含水廢棄物減量化、無害化、穩定化處理與資源化利用。

相較于傳統工程模式，工廠化運營模式具有運營時間長、處理體量大、設備效能高、區域集中化和可復制性強等特點。該模式對應的環保技術裝備系統采用模塊化設計，占地面積小，移動方便，能夠快速組裝，使得該模式可以快速復制推廣，形成工廠化模式創新優勢。同時，該模式能夠有效地進行成本控制，提高運營效率，具備管理優勢。

然而，創新從來不易，談到具體執行層面，公司對《紅周刊》表示：“該模式也存在些許瑕疵，真正形成一個工廠模式，公司需要加強淤泥固化處理中心的內控管理，同時，也需要爭取大客戶如從事市政工程和房地產開發等工程項目的公司，以快速占領市場。”。

目前，公司已將工廠化運營模式推廣至工程泥漿、工業糟渣等不同類別的高含水廢棄物處理與利用領域。在工業糟渣領域，圍繞核心技術而建立的酒糟處理工廠同樣源于該模式，公司已經在赤水河流域布局年處理能力6萬噸的工廠，在解決酒糟無序排放的同時實現了資源化利用，變廢為寶。

技術均系自主研發

經過多年的技術深耕，目前公司擁有專利59項，另有18項發明專利和16項實用新型專利已經取得受理通知書或進入實質性審核階段，此外，公司曾獲得“國家重點新產品”“國家火炬計劃產業化示范項目”“湖北省科技型中小企業創新獎”等榮譽與獎項，上述成果及獎勵均是對公司技術創新實力的肯定。

招股書顯示，近幾年，公司研發投入規模較大，且研發投入占公司當期營收的比重處于上升通道，報告期內，公司研發投入分別為693.04萬元、611.73萬元、1095.27萬元，占公司當期營收的比例分別為2.57%、2.71%、3.61%。

公司主要服務或產品的核心技術體系均來源于自主研發，技術體系包括泥漿脫水固結一體化技術體系、有機糟渣微生物固態發酵技術體系。尤其值得一提的是，公司自主研發的泥漿脫水固結一體化技術體系在工藝流程及設備系統、脫水固結材料、重金屬處理技術、余水達標排放、泥餅資源化利用等方面均具備先進性。具體來看，以武漢市青山北湖項目為例，5個月疏浚河湖底泥100萬立方米，產出的泥漿量超過600萬立方米，日均處理泥漿約4萬多方。由此可見，該技術通過大幅提升處理效能，解決河湖底泥疏浚清淤行業的難點，使得在短時間內處理如此大體量的河湖底泥疏浚泥漿成為可能。

此外，污泥處理中最主要的一步是提高污泥的脫水率，而各個地區的水質、規模、氣候等均存在差異，考慮到污泥含水率高、體積大、形態復雜、輸送困難等特性，給處理和利用帶來了很多難度，且若處理不好容易引發二次污染。針對此種情況，公司自主研配了脫水固結材料，該材料主要為HEC 和FSA，具有運行高效、化學反應程度充分、價格低、供應穩定等特點。

目前公司擁有湖北省企業技術中心、高含水廢棄物處理與利用技術湖北省工程研究中心、武漢市企業研究開發中心等省、市級研發創新平臺。通過自主研發+科研院所合作的方式，技術將不斷豐富和優化，未來將繼續保持技術競爭優勢。

緊跟“長江大保護”，布局沿線城市

為推動長江經濟帶發展，2019年6月5日由中國長江三峽集團牽頭發起組建長江生態環保產業聯盟，匯集了產業鏈上下游70多家龍頭企業，路德環境成為產業聯盟會員單位，公司創始人季光明被聘為長江生態環保集團有限公司科學技術委員會委員。

目前，路德環境主要市場在長三角、長江中游和赤水河流域。2014年，路德環境在紹興市柯橋區齊賢鎮建立了河湖淤泥固化處理中心，成功解決了當地瓜渚湖、三江大河等約70萬水下方河湖淤泥的處理處置難題，被浙江省政府譽為“柯橋模式”，并在全省推廣。

路德環境在長江沿線的業務規劃和布局面向國家重大的環境保護治理需求，服務于國家發展戰略。

公司已與中國三峽集團旗下的長江生態環保集團簽訂框架合作協議，并于2020年7月成立了合資公司：武漢三峽路德環保有限公司，該注冊資本20001萬元（路德環境出資10001萬元，占股50.002%）。該公司將與長江大保護水環境治理項目協同配套，服務品類以河湖底泥、工程泥漿、通溝淤泥、市政污泥、工業渣泥等高含水廢棄物為主，實現其減量化、無害化處理與資源化、能源化利用。

與長江生態環保集團的合作加持，將推動路德環境實現固廢綜合處置業務在長江經濟帶沿線城市全面布局。

插上資本的翅膀募資開啟新征程

路德環境此次成功登陸科創板，既是對公司發展成果的肯定，也給資本市場帶來了很大的想象空間。此次募集資金所投項目均系公司結合當前項目實際需求和行業發展趨勢、結合業務布局及中長期發展規劃所做出的戰略決策。

對此，路德環境表示：公司能夠成功上市離不開國家政策的導向，國家相關部門出臺了一系列與行業相關的鼓勵性政策，這為公司的生產經營提供了有利條件。同時，目前國內專門從事高含水廢棄物處理與利用的公司較少，市場集中度較低。基于上述優勢，疊加公司自主研發的先進技術和穩定的團隊，未來公司有望進一步擴大市場競爭優勢。

具體來看，“路德環境技術研發中心升級建設項目”聚焦于泥漿脫水固結一體化和有機糟渣微生物固態發酵等核心工藝的技術研發，該項目可針對客戶不同的需求，為河湖淤泥、工程泥漿、市政污泥、工業糟渣及工業渣泥等高含水廢棄物減量化、無害化、穩定化、資源化提供定制化的解決方案，大幅提升公司的科研水平及核心技術競爭力，助力公司加快科技成果轉化力度及市場開拓力度。“路德環境信息化建設項目”擬通過購置服務器、網絡建設等硬件設備，并配置ERP軟件系統、客戶關系維護管理系統、設備管理系統、研發項目管理系統、實驗室信息管理系統等建設信息化系統平臺，進一步提高工作效率、提升管理水平。此外，為保障未來公司生產經營的需要，提升財務穩健性，公司擬補充一定的營運資金，助力公司提高核心競爭力。

未來，路德環境將緊跟國家及地區發展戰略和政策導向，實現公司戰略與我國經濟綠色發展趨勢協同，力爭將公司建設成為高含水廢棄物處理與利用行業技術水平與服務能力領先的一流企業。

關鍵詞：高含水廢棄物處理與利

責任編輯：hnmd003