5G+汽車電子帶動PCB蓬勃發展協和電子開啟加速成長周期

2020-11-13 20:04:07來源：證券市場紅周刊

11月6日，協和電子IPO首發申請獲證監會核準，公司IPO進入最后發行沖刺階段。據了解，協和電子主要從事剛性、撓性印制電路板的研發、生產、銷售以及印制電路板的表面貼裝業務（SMT）。此次IPO募集資金將用于推進年產100萬平方米高密度多層印刷電路板擴建項目及汽車電子電器產品自動化貼裝產業化項目。

業績穩健潛力可觀優質賽道留下想象空間

近年來，汽車電子占整車成本的比例不斷提升，車用印制電路板（PCB）產品需求顯著增長。據Prismark預測，2017年—2022年，汽車PCB市場增速將在5%-8%之間，是PCB市場下游應用增速快的領域之一。與此同時，伴隨5G基礎建設提速，通信用PCB板塊也將迎來確定性機會。國盛證券預計，5G基站PCB全球市場規模約為4G時期的5.5倍。由此可見，受益于技術變革浪潮的推動，PCB有望成為占據絕對優勢的子行業，尤其是技術性能要求更高的汽車電子、高頻通訊用PCB的使用范圍將日益擴大，產業鏈相關企業將借勢開拓業務版圖，迎來新增長。

公開資料稱，協和電子專注于印制電路板行業，產品主要應用于汽車電子、高頻通訊兩大中高端領域。

據WIND數據顯示，今年年初以來，申萬印制電路板指數曾上沖至最高點6390.9，較年內最低點累漲58.08%。此外，按照中證指數有限公司數據顯示，目前該板塊約400家上市公司，盈利公司占比超90%，板塊最新市盈率為53.1倍，最新市凈率為4.81倍，凸顯出公司所在行業較強的投資價值。

2017年至2020年上半年，協和電子分別實現營收4.73億元、5.86億元、5.42億元及2.73億元；實現歸母凈利潤1.06億元、1.31億元、1.09億元及0.45億元，公司整體業績穩健。同時，招股說明書顯示，本次募集資金投資項目也旨在進一步助力協和電子實現產能擴充和工藝升級，提升PCB業務綜合競爭力，公司未來潛力可觀。

砥礪創新客戶知名構筑穿越“牛熊”周期的護城河

伴隨汽車電子、5G等的發展，高密度和高性能成為PCB技術發展的主要方向，可以說，誰占據了技術制高點，誰便在未來幾年執PCB產業發展之牛耳。

協和電子自成立以來，積極推進PCB制造技術、制造工藝研究以及PCB與相關產業共性關鍵技術的研究，通過理論與實務結合，不斷深化技術和產品開發的廣度與深度。招股書顯示，報告期內，公司研發投入占營業收入的比重呈現逐年上升態勢，由2017年的3.62%增加至2019年末的4.99%，凸顯出公司對新工藝、新產品、新技術研發的重視。

近年來，公司先后獲評江蘇省高新技術企業、江蘇省企業技術中心等多項榮譽，公司“柔性線路板-雙面覆膜板”、“線路板-鋁基車燈板”等產品獲評江蘇省科學技術廳認定的高新技術產品，“柔性線路板-高頻板”、“線路板總成”等產品獲評常州市科學技術局認定的高新技術產品。截至目前，公司已取得與生產經營相關的專利77項、軟件著作權8項以及十余項核心技術在內的一批技術成果。

與此同時，公司構建了高度柔性化生產線，平均交貨期較短，其中，汽車板平均交貨天數約15天，高頻板平均交貨天數約7天。此外，公司通過精細化管理既能快速響應客戶需求，又能有效提升客戶服務品質，建立起公司在汽車電子、高頻通訊領域良好的品牌形象和市場地位。目前公司與東風科技、星宇股份、東科克諾爾、偉時電子、晨闌光電等多家國內外知名汽車電子企業，以及康普通訊、羅森伯格、安弗施、艾迪康等國際知名通訊設備商建立了長期穩定的合作關系。

協和電子表示，此次成功上市后，公司仍將繼續堅持自主創新，持續豐富產品線，逐步擴大市場份額，不斷滿足下游行業優勢客戶的產品需求，鑄就強者恒強的競爭格局。

關鍵詞： 5G+汽車電子帶動P

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