六年近六倍！大漲之后的“吃貨股”還香嗎？

2020-12-31 22:03:20來源：證券市場紅周刊  

特約 | 陶丹

早在2000多年前的西漢，“民以食為天”就已經(jīng)在史書上記載，延續(xù)至今“舌尖上的中國”依然為人津津樂道，A股市場上也涌現(xiàn)出眾多表現(xiàn)突出的“吃貨股”，兩市第一高價股貴州茅臺就是其中典型的代表。

如果從行業(yè)指數(shù)的角度看，和食品飲料相關(guān)的指數(shù)也表現(xiàn)十分驚人，以中證細(xì)分食品指數(shù)為例，2014年6月至今迭創(chuàng)新高，最大漲幅接近六倍，參與其中的投資者賺得盆滿缽滿。本周，和這一指數(shù)掛鉤的ETF基金發(fā)行受到熱捧，但與此同時部分前期漲幅較大的品種則出現(xiàn)了高位放量震蕩，市場分歧開始顯現(xiàn)。剛需支持下的“吃貨股”，在漂亮的中期上升趨勢和較高的估值之間，是否還具有長期投資的價值？

圖1：中證細(xì)分食品指數(shù)月線圖

“吃貨股”長期走牛有必然性

從“開門七件事”到“八大菜系”，飲食對中華民族來說不僅是填飽肚子的果腹之舉，更已經(jīng)成為一種文化傳承。在內(nèi)需消費(fèi)中，食品飲料一直是重要的一環(huán)，“吃貨股”也因此出現(xiàn)了許多知名牛股。應(yīng)當(dāng)說，只要人類有一天還要吃飯，圍繞飲食各個環(huán)節(jié)打造的“吃貨股”就具備長期走牛的潛力。特別是在消費(fèi)能力提升、網(wǎng)絡(luò)購物日益方便的情況下，民眾追求更好食品的潛力被進(jìn)一步釋放，一些在細(xì)分行業(yè)具有龍頭地位的公司更容易發(fā)揮其品牌效應(yīng)，進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額，而上市公司正是這些龍頭食品公司的集中地，也因此給投資者提供了豐富的投資標(biāo)的。

在中證細(xì)分食品指數(shù)的十大權(quán)重股當(dāng)中，除了有貴州茅臺、五糧液這類的白酒龍頭，還有乳制品的伊利股份、調(diào)味品的海天味業(yè)等大家耳熟能詳?shù)墓荆芍^一群牛股集體打造了一個長牛指數(shù)。即使未來這些權(quán)重股有部分可能出現(xiàn)經(jīng)營上的波動，但讓出的市場份額必然被其它龍頭公司迅速占領(lǐng)；同時，指數(shù)定期更換成分股、調(diào)整不同個股的權(quán)重，也在相當(dāng)程度上平滑了單一個股大幅波動的風(fēng)險。因此，在“民以食為天”的邏輯沒有改變之前，這一指數(shù)的長牛趨勢就難言終結(jié)。

指數(shù)基金炒熱人氣

適度降溫更利布局

雖然食品飲料板塊的長牛趨勢被越來越多的投資者認(rèn)同，但長牛不等于天天牛，在漲幅巨大的情況下出現(xiàn)階段性的獲利回吐是正常的市場行為；同時，短期內(nèi)過快的上漲，也需要一段時間的震蕩消化，讓較高的估值回歸合理的投資區(qū)間。從中證指數(shù)公司披露的數(shù)據(jù)來看，中證細(xì)分食品指數(shù)的平均市盈率已經(jīng)接近60倍，股息率不到1%，并不是一個“肉眼可見”的低估階段。雖然食品飲料行業(yè)的龍頭公司有較高的ROE可以來逐步消化這一估值水平，但從短期的角度來看，在目前的估值水平基礎(chǔ)上進(jìn)一步大幅上攻，更多不是價值發(fā)現(xiàn)而是情緒驅(qū)動下的資金行情。而這樣的資金行情，在短期入市資金達(dá)到頂峰之后，勢必面臨階段性的調(diào)整需求，過度追高的風(fēng)險一樣不容忽視。

在筆者看來，本周相關(guān)ETF基金的發(fā)行極有可能成為本次食品飲料資金潮的頂點(diǎn)。在這一基金發(fā)行及成立前，中證細(xì)分食品行業(yè)指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)推升走強(qiáng)，場內(nèi)資金“搶跑”跡象十分明顯，而在本周三（12月23日）則出現(xiàn)放量寬幅震蕩，出現(xiàn)局部資金出逃的跡象。由于ETF基金具有快速建倉的需求，很容易成為這些“搶跑”資金短線出貨的對手盤。再加上目前較高的估值對新增資金形成“恐高癥”，短期內(nèi)這一指數(shù)的波動風(fēng)險在加大中。如果投資者看好“吃貨股”的長期發(fā)展前景，希望通過ETF基金進(jìn)行被動投資，等板塊適度降溫之后逐步逢低分批布局或許更合適。

“低估+補(bǔ)漲”攻守兼?zhèn)?/p>

不過，在指數(shù)整體出現(xiàn)較高估值的同時，板塊內(nèi)部一些業(yè)績良好、估值較低的品種，雖然由于市值較小未能成為指數(shù)基金大舉建倉的對象，但也有望被主動型資金相中，進(jìn)行新一輪的價值挖掘。此外，從白酒龍頭大漲擴(kuò)散到三四線白酒股的補(bǔ)漲已經(jīng)有一段時間，其它酒類的補(bǔ)漲也在進(jìn)行中，未來這一補(bǔ)漲浪潮有望擴(kuò)散到食品飲料板塊中的其它細(xì)分行業(yè)。因此，挖掘具備長期低估和短期補(bǔ)漲潛力的品種，屬于攻守兼?zhèn)湎鄬Ψ€(wěn)健的操作手法。

筆者建議，投資者可以從各細(xì)分行業(yè)中，挑選出估值較低和A股及港股同業(yè)具備明顯估值優(yōu)勢，同時十大股東中又有眾多機(jī)構(gòu)投資者參與的公司，積極進(jìn)行追蹤。由于食品飲料行業(yè)的產(chǎn)品很容易接觸到，投資者同時還可以結(jié)合自身及周圍人群的消費(fèi)體驗(yàn)，選擇具有更高性價比的品種擇機(jī)參與。筆者重點(diǎn)觀察的品種有：天潤乳業(yè)、克明面業(yè)、西王食品、承德露露等。

（文中觀點(diǎn)僅代表作者個人，不代表《紅周刊》立場，提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）

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責(zé)任編輯：hnmd003

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