論壇 | 屠光紹：聚焦三大結構變化加速金融市場動能循環

2020-09-17 10:07:23來源：上海證券報·中國證券網

上證報中國證券網訊（記者祁豆豆）9月15日，由上海證券報主辦的“2020年上海證券報資產管理高峰論壇”在上海浦東舉行。上海交通大學兼職教授、上海高級金融學院執行理事屠光紹出席論壇，并以“雙循環的金融視角：結構變動與動能循環”作主題演講。

近期，“雙循環”成為中國經濟和金融市場的熱詞。屠光紹認為，新發展格局決不是封閉的國內循環，而是開放的國內國際雙循環相互促進。循環就是要讓各種市場資源和要素暢通起來、連接起來，形成更好的發展質量。

就金融體系的變化和功能循環，屠光紹表示，要在國內外經濟市場環境的變化中重點關注三大結構的變化。

首先，社會融資結構的變化。主要是回答一個問題，即實體經濟的錢從哪里來。從具體的融資形式和融資主體來看，要關注間接融資和直接融資、債權融資和股權融資、長期資金和短期資金、銀行和非銀行金融機構。屠光紹指出，應對整個經濟和產業結構的變動，特別是面臨著創新創業的發展，要大力增加股權融資比例。資金層面，更重要的是如何不斷地把短期資金轉變為長期資金。而融資結構的變化，最終要反映落實到銀行和非銀行的金融機構上?！跋乱徊剑y行的發展一定要更多走資源重新配置、重新組合之路?！彼硎?。

其次，要關注居民財富結構，居民家庭的錢往哪里去。屠光紹認為，應該從儲蓄和非儲蓄、房地產和金融資產、單一資產和多元配置、普通群體和高凈值群體等方面關注其中的變化。

最后，要關注資本市場結構的變化。在屠光紹看來，無論實體經濟的錢往哪里去，還是居民家庭的錢到哪里去，都離不開資本市場這一載體，而資本市場結構也一直在變化、優化、調整。為此，屠光紹建議，從市場結構、企業結構、資本和資產結構、股東和股權結構等角度，觀察資本市場的功能。

屠光紹表示，資本市場的發展必然會促成資本市場的調整，必然要滿足實體經濟越來越多的需求。而資本市場調整也必然會加速家庭財富結構的變動，其變動又會影響社會融資結構。反之也一樣。事實上，循環就是要促進結構調整優化。這些循環好了才能實現金融市場和居民家庭需求的良性循環，而這樣的循環也契合新發展格局。

上證報記者徐匯史麗攝

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