銳叔論市主線回歸，或已吹響新一輪“復蘇牛”號角！

2020-12-25 01:02:24來源：投資者網

《投資者網》特約國金證券分析師毛銳

周四早盤A股三大指數集體小幅高開。開盤之后，指數小幅沖高后回落。10點半左右，指數再度回暖并呈現持續拉升態勢。午后，指數整體維持強勢震蕩格局，滬指領漲重回3400點。臨近尾盤，指數繼續震蕩走高。最終，上證指數、深成指、創業板指分別漲1.13%、1.01%、0.90%報收。盤面上，個股漲多跌少，上漲個股數量占比近7成，漲停股（剔除ST和未開板次新股）46家，顯示市場情緒回暖，賺錢效應偏強。兩市成交額7918億，相比前一天增量12.95%。北上資金大幅凈流入逾80億。

在市場情緒連續兩天走低后，本來以為下半周又是一個小幅回調的格局了，但沒想到昨天的走勢卻帶來意外的驚喜，而且很可能改變年底“雞肋”行情的預期。

其中最大的驚喜就是順周期品種的再度崛起。為什么會這樣看順周期的作用呢？因為其是貫穿整個11月上升行情的主線，而12月以來，行情之所以那么低迷，就是因為順周期板塊開始持續調整。主線就像主心骨，缺了主心骨，近期市場資金便開始各種試錯，東一榔頭西一棒，熱點雖然每天都有，但除了釀酒板塊，基本上都沒什么持續性，追進去就可能被套。白酒雖好，但一二線白酒曲高和寡，更多是被當做主流資金抱團避險的品種，三四線白酒則更多是游資主導的炒作，且缺乏基本面的支撐，也不能有效調動市場情緒。導致的結果就是缺乏賺錢效應，從而影響資金的參與熱情。相對來說，順周期品種中，股價10元以下的票居多，對于廣大普通投資者來說，更容易參與，而且對指數和成交量影響較大，其上漲更容易形成指數量價齊升的局面，對市場情緒的提振效應非同一般，也會更多吸引場外資金的注意力。回顧7月初以及11月的上漲行情，甚至以往的大牛市，大金融和順周期在其中就功不可沒。因此，就這一點上來講，昨天的盤面意義非同尋常。

最近銳叔一直在說，看好明年的“春季躁動”行情，理由和邏輯也講了很多，今天就不再贅述。從往年的春季行情來看，并不一定只是等到春季才會發動，跨年的也不少，那么昨天的上漲是不是也意味著春季行情提前啟動了呢？現在還不能斷定，只能說有希望，后市還需要成交量的持續跟進，此外還需要順周期品種持續轉強，保持主線賺錢效應。但至少是開了一個好頭，大家要做好行情啟動的準備。

技術上來看，滬指又重新站在了所有均線之上，5日均線也已向上拐頭，KDJ低位金叉，60分鐘K線上已突破上周四反抽的高點3384。以上信號雖然不能預示后市將再創新高以延續11月以來的上升趨勢，但至少反映短期趨勢向好，即便不能創新高，向60分鐘K線中上方3440左右的籌碼峰值位靠攏的概率還是比較大的。

板塊和熱點方面，昨天盤面上，行業方面，有色金屬、鋼鐵、非銀金融、采掘、醫藥等行業漲幅居前，國防軍工、紡織服裝、電氣設備行業逆勢小幅下挫。板塊概念方面，稀土、鈷礦、工業金屬、稀有金屬板塊漲幅漲幅較大，乳業、生物育種、雞產業等板塊則跌幅居前。

昨天有色率先吹響了順周期反攻的號角，最終板塊指數也是大漲超4%，名列漲幅榜首，其大漲催化劑是前一天晚上美聯儲FOMC上鮑威爾偏鴿派的論調帶漲了期貨價格。有色金屬價格上漲的驅動，不光是經濟復蘇下需求的上升，流動性因素也是很重要的一方面。目前，新一輪美國財政刺激的相關詳細方案即將出爐，明年1月拜登正式上臺后，預料會有更大規模的財政刺激計劃出臺。雖然國內的流動性最為寬松的時段已經過去，但歐美的流動性依然非常充裕，而且在美國進一步放水預期下，美元指數也是持續走低，昨天又大幅下跌0.70%，創了2018年4月后的新低。而很多國際大宗商品市場是以美元定價，美元走低，就意味著大宗商品價格的走高。另外，美聯儲大量印鈔的結果，就是錢多了就會找各種投資渠道，涌向股市、商品等各種市場，包括我們看到本周比特幣飆漲了約20%，如今已經突破22000美元。當前，大宗商品指數已經創出8年以來的新高，離歷史最高點也不遠了，未來在海內外經濟復蘇對上游原材料需求共振、歐美持續寬松的帶動下，大宗商品有望延續漲勢，并最終形成史上最大一輪牛市。與大宗商品相關的有色等強周期板塊，自然可以持續看好。

昨天盤后消息面上，財政部等四部委于16日發布《關于促進集成電路產業和軟件產業高質量發展企業所得稅政策的公告》，明確對有關企業所得稅進行減免。公告指出，國家鼓勵集成電路線寬小于28納米(含)，且經營期在15年以上集成電路生產企業或項目，第一年至第十年免征企業所得稅，而且追溯至今年1月1日起施行。最高免10年所得稅，半導體扶持力度很大，體現了國家的決心。該政策對半導體板塊無疑是重大利好，但銳叔覺得今天在操作上還需要謹慎。實際上這次的公告，相比8月4日盤后國務院發布的《新時期促進集成電路產業和軟件產業高質量發展的若干政策》，就多了一個從2020起開始免稅，只有這個是超預期的，會增加很多半導體公司今年的利潤。而回顧前一次政策出臺后半導體板塊的市場表現，第二天就大幅高開后低走，并在之后持續調整了一個多月。因此，今天半導體高開較多的話，就不要去追漲了，反而應該逢高減持。

操作策略：

周四大盤重啟升勢，技術上，滬指重新站在了所有均線之上，成交量也明顯放大，短期趨勢向好。同時，順周期主線的回歸，也意味著春季行情有望提前開啟。當前基本面無憂，明年一季度“春季躁動”行情可期，年底微觀資金面偏緊時段也即將過去，短期行情雖仍可能會有反復，但在樂觀預期下，總體易漲難跌。中期來看，流動性最充裕時期已過，明年貨幣政策有望逐步回歸常態化，市場將進入“信用收縮+盈利擴張”階段，整體市場仍有望保持區間震蕩格局。操作上，輕倉者可以考慮逐步逢低加倉，重倉者持股待漲為主的同時，更需注意根據結構性主線進行調倉換股。中線可逢低關注“低估值+（順周期+可選消費）”品種、景氣度持續上升的行業。

（國金證券毛銳 SAC執業編號：S1130519020002）

本報告中的內容和意見僅供參考，不構成投資建議。國金證券不對因使用本報告所引致的任何損失承擔任何責任。市場有風險，投資需謹慎。

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