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海外市場流動性擔憂下降 A股或繼續維持弱勢震蕩格局

2020-04-13 15:41:52來源： 中國網財經   

上周，境外新冠疫情數據繼續加速，但少數歐洲國家新確診見頂，美國新確診人數單日下跌以及CDC下調美國疫情死亡人數預測，美聯儲出臺2.3萬億元的信貸支持，加上產油國有望達成減產，這些利好促使全球股市顯著反彈，MSCI全球股指上漲10.47%，發達市場股市漲幅大于新興市場股市。美國勞工部公布的截至4月4日的當周初請失業金人數錄得660萬人，美聯儲提出2.3萬億美元額外信貸支持計劃，市場對短期經濟的悲觀情緒有所改觀，美債市場小幅調整。上周油價大幅震蕩，周線收跌，本周油價走勢主要受OPEC+減產預期驅動，4月9日減產協議達成，但低于市場預期，油價震蕩走低。全球疫情形勢初現改善，美元指數受避險情緒下降與貨幣寬松的壓制而下跌1.11%，非美元貨幣普遍轉強。

展望本周，海外經濟方面，上周海外疫情惡化程度有所減緩，部分重點國家新增確診人數持續低于此前高點情況，后續經濟重啟時間預計慢于市場預期。聯儲繼續加大對美國經濟的支持，海外市場流動性擔憂進一步下降。國內經濟方面，3月物價下降，社融大幅超預期，目前反映的是需求整體偏弱政策加大刺激的宏觀場景，二季度，尤其是二季度前半段時間，外部需求將出現大幅萎縮，出口存在出現-30%或者更大的增速跌幅的風險，目前就業形勢不樂觀，短期出口部門的需求和就業將進一步惡化，宏觀政策將在二季度加速落地對沖經濟壓力。

具體來看，A股方面，疫情的不確定性仍將壓制風險偏好，A股或繼續維持弱勢震蕩格局。短期來看，一季度業報整體不佳，下周迎來國內一季度各項經濟數據落地，對市場仍然有擾動。考慮到近期市場表現，已反彈至震蕩區間上沿，短期對市場看法謹慎。稍長的視角看市場，未來需要隨著一季度經濟數據的落地以及海外疫情的趨穩，對未來形成相對穩定的預期，市場或才會形成較好的反彈行情。

港股方面，在估值偏低的條件下，進一步下跌的空間有限。結構配置或可考慮三個方面：一是布局內需的成長標的，主要是依托內地市場的必需消費、醫療保健與部分資訊科技等;二是基于可能的財政刺激邏輯，階段參與周期以及汽車、家電等非必需消費的交易;三是考慮低利率環境做高股息的主題配置。

債券方面，考慮到央行降息降準釋放流動性，利率走廊下限有望打開，且中美利差仍處于歷史極值，長端的保護性較短端更足，預計債市仍有交易性機會。但隨著復工復產的推進以及財政政策的加碼，基本面對債市支撐或將逐步減弱。

原油方面，OPEC+減產協議初步達成，但幅度并不足以彌補新冠疫情帶來的需求萎縮，減產幅度低于市場預期，且執行力度仍存在較大不確定性，預計油價雖然止跌，但仍將維持低位震蕩。

黃金方面，耶倫預計美國失業率超過12%，天量寬松政策仍在加碼，未來一段時間的地緣政治關系惡化的預期也有所抬升。寬松加碼、避險需求等多個因素有望推助黃金挑戰新高。

基金有風險，投資需謹慎。

關鍵詞： 博時基

責任編輯：hnmd003

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