北青報：美國無限量寬松政策不足以抵消大規模財政刺激“難產”的利空

2020-03-25 10:42:09來源：北京青年報

3月23日，美國首都華盛頓，鴿子在無人的廣場上“散步”。美國約翰斯·霍普金斯大學當日發布最新數據顯示，美國新冠肺炎確診病例超過4萬例。

備受期待的萬億美元財政刺激“大禮包”23日在國會參議院再次受阻，飽受疫情傷害的美國經濟只能繼續“苦等”。用心良苦的美聯儲當天早間推出“無上限”量化寬松政策的猛藥，但對市場來說這依然不足以抵消大規模財政刺激“難產”的利空。

在此之前，美股在兩周時間里熔斷4次，已經破了33年來的紀錄。該紀錄對美國政府的打擊可想而知——畢竟，特朗普政府引以為傲的是長達11年的大牛市。特朗普總統也以此作為他競選連任的最大政績，疫情打破了特朗普的競選節奏。

從美聯儲降息“放水”到零利率再到財政政策的“放血”以及給民眾發現金(支票)，都未能阻擋住美國股市的頹勢。顯然，美國市場恐慌和股市狂跌的根源在于美國反擊疫情不力。美國無限寬松政策，成為特朗普救經濟的“終極策略”，即本周每天都將購買750億美元國債和500億美元機構住房抵押貸款支持證券。這是一種無限量、無限續杯式的量化寬松，直到達到穩定金融市場流動性和經濟的目的。

此外，美國還有2萬億美元財政刺激的大招，譬如通過“直升機撒錢”計劃，直接發消費券，往老百姓賬戶上直接發錢等。3月17日，美國已經放出7000億量寬加零利率的大招，但是股市用熔斷直接表示無效。現在，美聯儲給出的刺激太震撼了——到了國會也不得不杯葛的地步。畢竟，無限量寬松的招式，雖然在于刺激經濟尤其是拉抬股市，但最關鍵的是白宮希望利用行政職權為特朗普的競選連任提供助力。

由于之前的強刺激無效，更由于觸犯了民主黨的競選利益，無限量寬松自然觸發了府院沖突的導火索，也激燃了兩黨惡斗的火花。政治惡斗需要時間，但疫情防控卻容不得絲毫輕忽。刺激手段弱一些，市場信心就差許多，股市震蕩就會強烈，跌跌不休乃至熔斷就會再次發生。

因此，無限量寬松政策是白宮急需，也是市場期盼，但受政治博弈的影響，這樣的強刺激計劃不可能在國會順利通過。從之前刺激計劃的效果看，四次熔斷的市場反饋可謂很糟糕。這意味著用力過猛的刺激政策并非靈丹妙藥，不過是短時有效的興奮劑，這也是美國國會對無限量寬松政策充滿懷疑的原因之一。

這次疫情帶來的市場沖擊，和2008年次貸危機時的市場面完全不同。當時，美國和美元信用依然是“硬通貨”，美聯儲可以通過量化寬松的方式救經濟。當下，全球市場鏈被疫情阻斷，疫情全球化導致全球化恐慌，消費、貿易和投資三大傳統經濟引擎都失去了動力。加之美國單邊主義的“美國優先”，美國和美元信用在流失，美國又是一個高赤字國家。在美國，“現金為王”成為現實，但美國最缺的就是現金。

美國無限量寬松，不是現金支撐下的寬松，而是無限量印鈔票的寬松。這樣的寬松只會掏空美國實體經濟，滋生金融泡沫，造成新的全球恐慌。美國給出的無限量寬松規模越大，帶給全球市場的副作用越強。

宣稱“戰時總統”的特朗普，能否應對來自國會的杯葛是一大難題，如何拿出更好的疫情防控之策更是嚴峻挑戰。特朗普也無奈承認美國經濟可能陷入衰退，值得一提的是，即使無限量寬松計劃通過，強刺激帶來的副作用也會延續十幾年乃至更長時間。(張敬偉)