首頁 > 投資 > 正文

7月新增信貸同比腰斬創2009年以來新低，A股承壓迎年內最大單日跌幅

2023-08-11 21:19:28來源：騰訊網  

圖/視覺中國

文｜《財經》記者 唐郡 康愷 研究員?張云?黃慧玲


(資料圖)

編輯｜張威 楊秀紅

8月11日，A股上證指數收盤下跌2.01%，創年內最大單日跌幅，滬指失守3200點，北向資金凈賣出123.37億元。

當日收盤后，中國人民銀行（下稱“央行”）發布的7月金融統計數據顯示，7月社會融資規模新增5282億元，同比減少約32%，低于Wind（萬得）一致預期的11220.8億元；人民幣貸款新增3459億元，同比減少近50%，低于Wind（萬得）一致預期的8446.1億元。

縱向對比來看，7月社融新增規模創2016年以來新低；人民幣貸款增量創2009年以來新低。

“政策傳導還需要時間。”中信證券首席經濟學家明明表示，“7月底以來多項穩增長政策出臺，但是傳導到信貸需求還需要時間。比如，調降存量按揭貸款利率政策未來有可能刺激居民的新增信貸需求?！?/p>

“7月歷來是信貸投放‘小月’，但今年7月的信貸數據大幅低于去年同期，說明實體經濟真實融資需求偏弱，當前經濟形勢不容樂觀。”招商證券銀行業首席分析師廖志明表示，這或將成為央行進一步降準降息的催化劑。

廖志明進一步表示，中短期內，央行OMO（公開市場操作）利率有望從當前的1.9%，下降至1.7%-1.8%；金融機構平均法定存款準備金率理論上可以由當前的7.6%降至5%，降準空間較為充足。

東吳證券首席宏觀分析師陶川表示，降準有望提前，最早可能在8月推出，幅度至少是50基點。不過，降息政策可能會稍微拖后一些，因為需要視地產政策放開后的效果而定，降息政策可能是一個后手。

新增信貸創2009年以來新低

從社融數據來看，7月社融新增5282億元，同比少增2703億元。其中政府債券、企業債券分別新增4109億元、1179億元，是拉動當月社融增長的主要動力。而在社融構成中，對實體經濟發放的人民幣貸款增量為364億元，同比少增3892億元，成為當月社融主要拖累項。

明明表示，7月政府債融資發力，但地方債發行進度仍然偏慢，截至7月末地方政府債僅完成全年限額65%左右，不及去年同期?！翱紤]到7月末政治局會議已明確要加快推進地方政府債的發行工作，預計8月-9月政府債凈融資或有積極表現?！泵髅鞣Q。

從信貸統計情況來看，7月人民幣貸款新增3459億元，同比少增3498億元。

從居民部門來看，7月居民貸款減少2007億元。其中，短期貸款減少1335億元，同比少增1066億元；中長期貸款減少672億元，同比少增2158億元。

陶川認為，社融不及預期的主要原因在于信貸，信貸不及預期的主要原因在于居民端?！斑@反映的問題其實很直觀，因為當前經濟復蘇不及預期，居民的收入預期下降了，與此同時，7月青年就業壓力也較大。居民信心偏弱疊加政策推薦偏謹慎是數據表現不及預期的重要原因?！?/p>

房地產低迷這一影響因素亦屢次被提及。瑞穗銀行亞洲首席外匯策略師張建泰認為，7月信貸、社融不及預期，其原因在于在房地產低迷和經濟復蘇不及預期背景下，此前中國央行降息未能有效提振需求。

居民中長期貸款通常對應居民房貸，中長期貸款減少意味著居民房貸整體在負增長。一位房企人士提供的數據顯示，7月銷售排名前20的房企中，19家銷售額呈同比負增長。其中，部分房企銷售額同比下跌近九成。

從企業部門來看，7月企業貸款增加2378億元。其中，短期貸款減少3785億元，同比少增239億元；中長期貸款增加2712億元，同比少增747億元；票據融資增加3597億元，同比多增461億元；非銀行業金融機構貸款增加2170億元，同比多增694億元。

陶川進一步表示，企業端的表現亦不容樂觀。無論是中長期還是短期貸款，企業端的貸款金額也在放緩，這背后反映的是企業投資和日常經營活動的活性下降。

此外，金融統計數據顯示，7月M1（狹義貨幣）同比增長2.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.8個和4.4個百分點；M2（廣義貨幣）同比增長10.7%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個和1.3個百分點。

澳新銀行中國資深策略師邢兆鵬表示，“數據中最值得擔憂的是M1增速新低，與M2增速剪刀差繼續擴大，顯示企業活力不足，價格走弱壓力或仍將持續?！?/p>

“考慮到金融數據反映出目前經濟需求仍然不足，未來還需寬貨幣與財政政策協同發力，從而為經濟修復保駕護航。”明明表示，“我們認為目前降準依然有較高的可能性，也不排除繼續調降政策利率的可能性?！?/strong>

截至目前，金融機構平均法定存款準備金率為7.6%。廖志明認為，理論上法定準備金率可降至5%左右，因此降準空間較為充足。政策利率方面，當前央行公開市場操作（OMO）利率為1.9%，廖志明認為，中短期內可降至1.7%，即總量降息仍有20基點的空間。

不過，張建泰認為，現在人民幣貶值壓力較大，這將成為抑制降息的關鍵因素，預計降準降息的政策仍要等待到9月才能落地。

滬指創年內最大單日跌幅

社融數據意外不達預期令資本市場承壓。

8月11日上證指數收盤下跌2.01%，創年內最大單日跌幅，滬指失守3200點，收盤報3189.25點，總成交7636億元。其中權重行業中的證券板塊領跌，醫藥生物板塊則多股漲停。

值得注意的是，8月10日夜間，滬深交易所同時發文，研究將滬市主板、深市上市股票、基金等證券的申報數量要求由100股（份）的整數倍調整為100股（份）起、以1股（份）遞增。

在該消息的刺激下，證券板塊曾在盤前被一度寄予能帶領市場重新上攻的希望。但8月10日漲停的太平洋（601099.SH）、紅塔證券（601236.SH）等在8月11日開盤集合競價時跌幅就達到了6%左右，市場做多熱情遭到了極大打擊。

盤中太平洋曾經一度翻紅，證券板塊也有止跌企穩的態勢，然而成交量并未能有效放大，資金最終紛紛出局。錦龍股份（000712.SZ）跌停，首創證券（601136.SH）、紅塔證券、天晟新材（300169.SZ）等跌幅超過了9%。

截至收盤，滬深兩市實際漲停股票（剔除ST股）共21只，535只股票上漲；4只跌停，4463只股票下跌。北向資金全天凈流出123億元，創下年內最大單日凈流出額。本周（8月7日-8月11日，下同）北向資金五日累計凈流出額達到了255.80億元，且全部是凈流出，無一交易日出現凈買入。

8月11日，醫藥生物板塊則有多股漲停，塞力醫療（603716.SH）與科源制藥（301281.SZ）成功走出四連板，賺錢效應較為明顯。同時，房地產板塊也有多股漲停。

招商基金分析，8月11日A股市場調整的主要原因為：7月政治局會議后，市場對“穩增長”政策預期較高，但本周政策落地速度與力度均低于市場預期，部分投資者對政策的樂觀預期開始回落。此外，本周國內某大型房企信用風險持續發酵以及美國總統簽署關于“對華投資限制”的行政命令等風險事件使得投資者擔憂加劇。

“本周出爐的一系列數據，7月出口同比降幅擴大，CPI（消費者物價指數）同比由平轉降，使得市場在短暫的亢奮之后，情緒逐步淡化。成交量逐步萎縮，北向資金本周五個交易日全部凈流出，體現市場信心仍然不足。”博時基金分析。

“盡管目前地產或是‘活躍資本市場’等方面政策遲遲未有大規模落地，但并不意味后續政策不會出臺，更多可能是時間問題?！庇磊A基金認為，在目前市場政策預期過于悲觀、經濟底部大概率已現、流動性環境邊際向好的背景下，市場風險偏好、盈利水平可能均處于低位，對A/H股未來行情并不悲觀。

“當前中國經濟雖然面臨外需萎縮、內需不足等壓力，但經濟弱復蘇的趨勢不變，流動性也維持合理寬松的水平。三季度是今年經濟能否完成預期目標的關鍵時期，我們相信政府在穩增長方面的決心和執行力，隨著后續政策的持續落地，經濟的持續修復也值得期待?！?/strong>博時基金分析，美國7月核心CPI低于預期，其通脹壓力繼續得到緩解，美聯儲的加息周期逐步進入尾聲，海外流動性緊縮對A股市場的壓制也繼續緩和。

招商基金認為，當前時點或可重點關注行業和領域包括：前期調整充分、后續數字經濟頂層設計和AI（人工智能）應用審批有望加速的成長板塊，如計算機、傳媒、通信等行業；受益“活躍資本市場”的券商板塊，該板塊雖然短期波動或放大，但其中期表現依然可期；受經濟增長中樞下移以及社會利率的下降影響，后市持續看好具備紅利高股息稀缺價值的運營商、能源石化、電力與公用事業等行業。

關鍵詞：

責任編輯：hnmd003

相關閱讀