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蘋果未來十年在哪

2020-10-16 22:33:21來源：Donews  

沒有人知道未來會(huì)發(fā)生什么，尤其是當(dāng)我們展望未來十年的時(shí)候，不管我們關(guān)注的是收入增長(zhǎng)遲滯，還是凈利陷入困境。但蘋果公司股票所提供的的銷售價(jià)格倍數(shù)上升，還是市盈率交易出現(xiàn)近幾十年來最快的增長(zhǎng)。所有這一切帶來的是，蘋果的股價(jià)很貴。

即使我們考慮5G需求帶來的2020年和2021年的收益增長(zhǎng)的估計(jì)，蘋果的“軟件即服務(wù)”計(jì)劃取得的成功，再加上APPle Watch等產(chǎn)品形成的對(duì)于領(lǐng)域的統(tǒng)治地位，蘋果的目前的股價(jià)似乎還不算太高。

據(jù)筆者經(jīng)統(tǒng)計(jì)計(jì)算，蘋果股票的交易價(jià)格為2020年每股收益預(yù)期的34.8倍，2021年每股收益的28.75倍，2022年的27.4倍。但這些都遠(yuǎn)高于蘋果20年平均市盈率的12.91倍。

近年來，蘋果公司在服務(wù)領(lǐng)域的成功使得市場(chǎng)能夠?qū)?a class="ot1" >股票市場(chǎng)進(jìn)行重估，因?yàn)殇N售的周期性和行業(yè)面臨的持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)，硬件公司通常被賦予較低的倍數(shù)。但是，我們必須注意，即使服務(wù)收入僅占總銷售額的22%左右，但這距離蘋果公司投資者們對(duì)其預(yù)期約50%還有較大的增長(zhǎng)空間。

在筆者看來，對(duì)于蘋果如此這么大規(guī)模的公司，約20倍數(shù)的市盈率是差不多的，但長(zhǎng)期來看，蘋果有望實(shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)的EPS增長(zhǎng)。如果蘋果可以證明自己可以像谷歌母公司一樣實(shí)現(xiàn)每股收益定期增長(zhǎng)至多20%，那么提出更高的公允價(jià)值倍數(shù)的論點(diǎn)無疑沒有任何問題。

目前看，蘋果要以當(dāng)前113美元的價(jià)格，以20倍的市盈率去交易，那么該公司必須產(chǎn)生每股5.65美元的EPS。按照目前的每股收益預(yù)測(cè)看，似乎這個(gè)目標(biāo)至少要4-5年才能完成。所以，這就是為什么筆者認(rèn)為蘋果公司“失去的十年”的觀點(diǎn)一句。

假設(shè)蘋果公司在未來的十年初期能夠迎頭趕上，那么股價(jià)很有可能跑輸大盤?？紤]到這一點(diǎn)，蘋果公司的股票很有可能是被高估了。但即便如此，可能很多人也不會(huì)拋售蘋果，因?yàn)榭煽康卦黾颖粍?dòng)收入，通過股息增長(zhǎng)的方式來實(shí)現(xiàn)收入和盈利水平。

假設(shè)2021年出現(xiàn)5G大潮，而蘋果的每股收益為3.93美元，就像分析師目前所期望的那樣，這可能是一個(gè)相對(duì)公平的假設(shè)。假設(shè)在未來石楠，蘋果公司將其EPS的年復(fù)合增長(zhǎng)率設(shè)為7%，那么這種情況之下，蘋果公司的每股收益將達(dá)到7.25美元左右。

當(dāng)然，這個(gè)7%的估算還是保守的?？紤]到這一點(diǎn)，蘋果可以在未來十年內(nèi)實(shí)現(xiàn)每年10%的EPS增長(zhǎng)，尤其是考慮到該公司很可能在此期間內(nèi)淘汰大量流通股的事實(shí)。

沒有人確切知道蘋果公司在2030年代每股收益在什么位置，但筆者確信，其數(shù)據(jù)將比現(xiàn)在要高得多。從公司最近的股息增長(zhǎng)軌跡看，蘋果的股息在十年內(nèi)也將比今天高得多。

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