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易會滿：全市場推行注冊制的條件逐步具備

2020-10-17 09:13:06來源：上海證券報

注冊制改革主要面臨三方面挑戰下一步開展六大重點工作

□不斷完善科創板、創業板注冊制試點安排

□穩步推進主板（中小板）、新三板注冊制改革

□系統推進基礎制度改革

□加強上市公司持續監管

□加快證監會自身改革

□建立健全嚴厲打擊資本市場違法犯罪的制度機制

⊙記者馬婧妤 ○編輯朱紹勇

證監會主席易會滿日前表示，經過科創板、創業板兩個板塊的試點，全市場推行注冊制的條件逐步具備。證監會將深入總結試點經驗，及時研究新情況、解決新問題，選擇適當時機全面推進注冊制改革。

易會滿日前受國務院委托，向全國人民代表大會常務委員會報告股票發行注冊制改革有關工作情況。證監會官網昨日發布報告全文，易會滿在報告中作出了上述表示。

改革已取得突破性進展

黨的十八屆三中全會明確提出，推進股票發行注冊制改革。全國人大常委會及時解決注冊制改革的法律授權問題，修訂證券法，為注冊制改革提供了法律保障。國務院對注冊制改革作出具體部署，明確了實施注冊制的范圍和步驟。

易會滿在報告中表示，總的來看，注冊制改革已經取得突破性進展，主要制度安排經受住了市場的初步檢驗，市場運行總體平穩，開局良好。我國資本市場探索并逐步建立、形成了符合我國國情的“一個核心、兩個環節、三項市場化安排”的注冊制架構。

“一個核心”是以信息披露為核心；“兩個環節”就是將審核注冊分為交易所審核和證監會注冊兩個環節，各有側重，相互銜接；“三項市場化安排”包括設立多元包容的發行上市條件、建立市場化的新股發行承銷機制、構建公開透明可預期的審核注冊機制。

易會滿表示，設立科創板并試點注冊制，是在增量板塊探索建立支持關鍵核心技術創新的制度安排，促進科技與資本深度融合，引領經濟發展向創新驅動轉型。目前，一批處于“卡脖子”技術攻關領域的“硬科技”企業、具有關鍵核心技術的標桿企業在科創板上市或已進入審核階段，產業聚集和品牌效應逐步顯現。

創業板改革后，適應發展更多依靠創新、創造、創意的大趨勢，定位于主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。從創業板改革后新申報企業看，多數企業在細分行業處于領先地位，具備較好成長預期。

易會滿說，科創板、創業板總體上處于同一市場層次，兩個板塊的制度設計保持總體平衡，堅持錯位發展，突出各自特色，推動形成各有側重、相互補充的適度競爭格局。兩個板塊改革落地以來，上市資源充足，流動性明顯超過其他板塊。

易會滿提到，經過兩年的努力，試點注冊制從增量市場向存量市場不斷深入，各領域各環節改革有序展開，我國資本市場正在發生深刻的結構性變化。這具體體現在：要素資源向科技創新領域集聚，暢通了科技、資本和實體經濟的高水平循環，促進了經濟高質量發展；發行人、中介機構責任進一步壓實，信息披露質量初步得到市場驗證；促進上市公司優勝劣汰，市場生態明顯改善；凝聚改革共識，提升了市場參與各方的獲得感；激發市場活力，促進了市場平穩健康發展，A股市場保持了總體穩定，韌性增強，重點領域風險趨于收斂。

改革面臨三方面挑戰

易會滿表示，目前注冊制改革只是有了好的開端，制度安排尚未經歷完整市場周期和監管閉環的檢驗，有些制度還需要不斷磨合和優化，各種新情況新問題可能逐步顯現。解決資本市場長期積累的深層次矛盾需要綜合施策，久久為功，不可能一蹴而就。

易會滿提出，當前，注冊制改革面臨的主要挑戰包括3個方面：

第一，形成有效的市場約束需要一個漸進的過程。我國資本市場“賣方市場”特征明顯，再加上長期投資者發育不足，中介機構的定價和風控能力還比較薄弱。一系列更加市場化的制度安排需要各市場參與者逐步調適，短期內市場主體之間的充分博弈和相互制衡很難到位。

第二，有效保護投資者合法權益仍面臨不少難題。目前，對欺詐發行、信息披露造假、中介機構提供虛假證明文件等違法犯罪刑罰力度偏輕，上市公司控股股東、實際控制人“掏空”上市公司、損害中小股東權益的行為在公司法層面缺乏有效制約。新證券法規定的證券民事賠償制度真正落地還有許多工作要做。

第三，市場環境面臨較大不確定性。當前，新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，世界經濟持續低迷，地緣政治和貿易沖突加劇，產業鏈供應鏈面臨重構，國際金融市場脆弱性上升，國內經濟金融形勢仍然復雜嚴峻，給我國資本市場穩定帶來壓力。

易會滿說，在我國這樣一個新興市場實施注冊制，不能過于理想化，也不能急于求成，證監會將保持改革定力，堅持底線思維，充分估計并有效防范改革可能面臨的各種風險，積極穩妥地把注冊制改革落實到位。

下一步主推六大重點工作

易會滿指出，經過科創板、創業板兩個板塊的試點，全市場推行注冊制的條件逐步具備。證監會將深入總結試點經驗，及時研究新情況、解決新問題，選擇適當時機全面推進注冊制改革，著力提升資本市場功能，努力打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

易會滿著重提出了6方面重點工作：

一是不斷完善科創板、創業板注冊制試點安排。重點完善信息披露制度，促進信息披露更加簡明清晰、通俗易懂，進一步壓實發行人和中介機構責任，增強審核問詢的專業性；優化發行審核與注冊的銜接機制；促進科創板、創業板協調發展。

二是穩步推進主板（中小板）、新三板注冊制改革。充分考慮主板（中小板）特點，設計好注冊制實施方案。按照注冊制的要求，改進新三板公開發行及轉讓制度。開展新三板精選層掛牌公司向科創板、創業板轉板上市試點。

三是系統推進基礎制度改革。總的考慮是：堅持整體設計、突出重點、問題導向，補齊制度短板，推進關鍵制度創新，增強制度的穩定性、平衡性、協同性，加快建立更加成熟更加定型的資本市場基礎制度體系。

四是加強上市公司持續監管。證監會將切實把好市場入口和出口兩道關，優化增量，調整存量，促進上市公司優勝劣汰；完善公司治理規則體系，盯住控股股東、實際控制人等“關鍵少數”，督促上市公司規范運作；聚焦問題公司、高風險公司，加快市場出清；動員各方面力量，推動提高上市公司質量。

五是加快證監會自身改革。注冊制改革是涉及監管理念、監管體制、監管方式的一場深刻變革。證監會將切實減少對各類市場主體的微觀管理，加強對重大問題的前瞻性研究和政策設計，加強對交易所和派出機構的指導、協調和監督，加大監管資源整合力度，提高整體監管效能。同時，深化“放管服”改革，推行權責清單制度，加強科技監管能力建設。

六是建立健全嚴厲打擊資本市場違法犯罪的制度機制。推動成立跨部委協調小組，加強行政執法、民事追償和刑事懲戒之間的銜接和協同，形成打擊合力。啟動證券集體訴訟，抓好個案，發揮示范威懾作用。完善證券投資者賠償機制。加強對典型案件的宣傳，以案說法，向市場傳遞“零容忍”的信號，取信于市場。

關鍵詞：易會滿：全市場推行注

責任編輯：hnmd003