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千方科技溢價并購背后：現金流緊繃仍擴張投資 牽手螞蟻金服涉

2020-12-31 20:49:24來源：中國科技新聞網  

中國科技新聞網12月31日訊（楊晶佳） 近日，千方科技（002373.SZ）擬2.03億元收購北京盤天51%股權，超6倍溢價的大手筆引發監管問詢。

據了解，千方科技成立于2000年，目前主要從事智慧交通和智能安防業務，此次擬收購的北京盤天則成立于2006年，專業從事智慧交通系統技術研發、產品制造、技術服務，雙方在主營業務方面存在較高協同性。

中國科技新聞網注意到，除上述引發質疑的大手筆收購外，千方科技近期擴張動作頻繁，不僅在主業智慧交通方面開展投資合作，還與螞蟻金服合資設立了一家新的消金公司，將觸角延伸到了消費金融領域。

增值原因引關注 募資用途多次變更

12月19日，千方科技曾披露公告稱，擬將公司2015年非公開發行股票募集資金投資項目“城市綜合交通信息服務及運營項目”部分募集資金2.03億元用途變更為收購北京盤天新技術有限公司（以下簡稱“北京盤天”）51%的股權。

北京盤天最近一年又一期主要財務指標  來源：千方科技公告

 值得注意的是，2019年度及2020年前三季度，北京盤天凈利潤分別為3472.21萬元、573.38萬元，或存凈利下滑風險。

12月23日，針對上述交易事項，深交所向千方科技發函指出，截至9月30日，北京盤天經審計凈資產5419.27萬元，本次交易整體估值3.99億元，增值率高達635.39%，要求說明評估增值原因。

12月30日，千方科技回復深交所關注函，表示本次交易北京盤天承諾期平均承諾凈利潤為5880萬元，按照可比交易的動態市盈率比率（P/E）平均值10.28倍計算，北京盤天股東全部權益價值約6.04億元，高于3.99億元，所以本次交易定價合理、公允。

但結合北京盤天2020年前三季度僅573.38萬元的凈利潤來看，上述5880萬元的平均承諾凈利潤或難實現。

另外，此次溢價并購的資金來源為千方科技2015年通過非公開發行股票募集資金18億元，擬用于投資“城市綜合交通信息服務及運營項目”，但隨著移動互聯網等技術對出行領域的深刻改變，項目投資進度放緩，上述募資用途曾多次發生變更。

千方科技募集資金投資項目變更情況  來源：千方科技2020半年報

 2018年8月20日，千方科技將募資中1.32億元用途變更為收購甘肅紫光智能交通與控制技術有限公司16.89%股權。

同年11月30日，千方科技將募資中5.2億元用途變更為永久補充流動資金，用于公司日常經營活動。

2019年7月9日，千方科技將募資中2.63億元用途變更為收購杭州交智科技有限公司4.6798%股權。

現金流緊繃 持續投資動作不斷

千方科技2020年上半年營收及利潤情況  來源：千方科技2020年半年報

 從2020年半年度報告來看，千方科技業績表現不錯，上半年營收37.14億元，同比增加3.57%，凈利潤4.74億元，同比增加26.58%，扣非后凈利潤29.91億元，同比減少4.58%。

不過，在賬面盈利增加的同時，2020上半年千方科技經營性活動產生的現金流量為-4.38億元，同比大減328.74%。

對此，千方科技稱主要系本期受新冠疫情影響，收款較去年同期略有下降，以及支付的項目實施款、設備及材料款增加所致。

值得一提的是，財報數據顯示，千方科技在2018、2019、2020上半年度經營活動凈現金流分別為-5.78億元、-1.02億元、-4.38億元，其上半年經營活動凈現金流為負已成常態。

千方科技2020年三季度營收及利潤情況  來源：千方科技2020年三季報

 到了第三季度，千方科技營收21.26億元、凈利潤2.63億元，業績穩定增長的同時，經營活動產生的現金凈流入5.35億元，現金流入形勢似乎有所好轉。

但整體來看，2020年前三季度千方科技凈利潤7.37億元，經營活動產生的現金流量9702.34萬元，凈利含金量僅13.17%，并不算高。

與此同時，現金流緊繃并沒有阻擋千方科技投資擴張的腳步。

8月22日，千方科技發布公告稱，其全資子公司千方捷通與中交一公局集團有限公司等18個單位聯合簽訂協議，組成聯合體參加建設貴州省德江（合興）至余慶高速公路項目的社會資本投標工作并中標。

為實施該項目，上述中標聯合體成員擬與貴州省交通運輸廳等簽訂投資協議，合資設立貴州中交德余高速公路有限公司，注冊資本2億元，千方通捷出資比例5%即1000萬元，針對項目投資總額約1.77億元。

此外，據《廈門日報》報道，在8月31日舉行的廈門市電子信息產業發展大會上，總投資206億元的11個項目簽約落戶廈門火炬高新區，其中便包括千方科技區域總部戰略合作項目。

除了技術和場景方面的探索外，千方科技還規劃與廈門市合作設立總規模為10億元的股權投資基金，重點用于投資收購智慧交通與智能物聯領域創新企業，形成具有高精尖特色的產業鏈。

阿里強勢入股 牽手螞蟻涉足消金領域

在千方科技2020年三季報中，阿里巴巴以14.1%的持股比例位列第二大股東，且與公司控股股東夏曙東的持股比例相差僅約1%。

據悉，2019年5月26日，阿里巴巴以35.95億元收購千方科技2.23億股股份，約占公司總股本的15%，成為第二大股東。

同日，千方科技還與阿里云計算有限公司簽署了《合作框架協議》，約定雙方將主要圍繞智能交通和邊緣計算領域進行深入合作。

值得一提的是，除了與阿里在主業智能交通領域的合作外，千方科技還與螞蟻金服合資成立新公司，涉足消費金融領域。

2020年8月22日，千方科技發布公告稱，擬與螞蟻集團、魚躍醫療等6家公司共同出資80億元設立重慶螞蟻消費金融有限公司（以下簡稱“消金公司”），其中千方科技出資5.61億元，占消金公司注冊資本的7.01%。

9月18日，千方科技宣布收到螞蟻集團轉交的批復文件，關于籌建消金公司的申請已獲中國銀保監會批準。

然而就在11月3日，頂著本年度全球最大IPO之名的螞蟻金服被暫緩上市，成為近期資本市場上的焦點事件。

千方科技稱螞蟻金服推遲上市對公司生產經營無直接影響  來源：深交所互動易

11月30日，有投資者通過深交所互動易平臺向千方科技提問，螞蟻金服不能上市是否會對公司產生重大影響。對此，千方科技回復稱與螞蟻金服合作主要在共同合資設立消金公司領域，螞蟻金服推遲上市對公司的生產經營無直接影響。

不過，盡管有穩定的業績增長和巨頭入股加持，投資方面也在持續擴張，但千方科技股價卻長期低迷，截至12月31日收盤報19.12元/股，雖有2.3%小幅上漲，但較其28元/股的發行價還有不小差距。

關鍵詞： 千方科技溢價并購背后

責任編輯：hnmd003

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