上交所副總經理劉逖：股票期權對現貨市場產生三大積極影響

2021-12-06 08:11:23來源：上海證券報

12月5日，上海證券交易所副總經理劉逖在第17屆中國（深圳）國際期貨大會圓桌交流環節中發言。劉逖表示，近年來，隨著中國資本市場對外開放進程的不斷推進，中國定價權的問題逐漸成為了衍生品市場的一個重要關注點。從股票期權市場的角度看，提高中國定價影響力，需進一步發揮期權產品的功能和作用，功能發揮得更好，市場才能更好發展，更加壯大，才能提高中國定價影響力。

劉逖表示，2015年我國首支股票期權誕生，2019年擴大股票期權試點，股票期權的經濟功能已初步發揮，對相關現貨市場產生了積極影響，主要體現在以下三方面：

一是保險功能發揮，減少現貨拋壓。上交所股票期權推出以來，日均受保市值規模逐漸增加，今年以來，日均受保市值為317.7億元，較上市初期的14.1億元增長了21倍。特別是在市場因新冠肺炎疫情和國際因素波動較為明顯時，ETF期權成交量與持倉量大幅增加，其中大部分是通過期權進行套期保值，從而避免賣出現貨，一定程度上降低了現貨股票的拋售壓力。

二是促進價格發現，降低市場波動。期權推出以后，上證50ETF及滬深300ETF平均折溢價率下降顯著，定價效率明顯提升；上證50ETF和滬深300ETF的日超額波動率，在期權上市后顯著降低，波動較市場基準收窄。可見期權的推出，對提高標的證券定價效率、平抑標的證券的波動有著積極作用。

三是提升現貨市場流動性，促進標的市場發展。期權上市后，標的ETF及成分股成交量顯著增長，價格沖擊指數明顯下降，市場訂單深度有較大提升。期權降低了套利成本和風險，促進價格發現，促進價格和凈值偏離水平的降低。

關鍵詞：股票期權

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