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中銀證券朱啟兵：一季度GDP增速符合預(yù)期

2022-04-18 17:27:54來源：中新經(jīng)緯  

中新經(jīng)緯4月18日電 4月18日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值270178億元，按不變價格計算，同比增長4.8%。對此，中銀證券(行情601696,診股)首席分析師朱啟兵發(fā)布研報指出，一季度實際GDP增速符合市場預(yù)期但表現(xiàn)較弱。

中銀證券研報稱，一季度GDP受工業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資和凈出口支撐；3月社零受疫情拖累大幅下降；房地產(chǎn)投資尋底，基建投資增速上行，制造業(yè)投資維持強勁。

研報稱，一季度三大產(chǎn)業(yè)名義增速較2021年四季度不同程度回落，但第二產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)強勁，名義增速持平于2021年四季度，實際增速較四季度大幅上升。從名義增速的角度看，一季度第二產(chǎn)業(yè)同比增長14.9%，遠超第一產(chǎn)業(yè)的-3.7%和三產(chǎn)的6.1%；從實際增速的角度看，第二產(chǎn)業(yè)同比增長5.8%，較2021年四季度大幅上升2.3個百分點。從實際GDP貢獻率來看，一季度第一產(chǎn)業(yè)貢獻率5.8%，第二產(chǎn)業(yè)貢獻率45.4%，第三產(chǎn)業(yè)貢獻率48.8%。整體來看，第二產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟的拉動顯著，第三產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)疲弱。

研報指出，一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)受俄烏沖突和疫情影響較大。一季度實際GDP增速雖然符合市場預(yù)期，但考慮到2月低俄烏沖突爆發(fā)后市場下調(diào)了預(yù)期，因此4.8%的經(jīng)濟增速整體偏弱。相較1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的超預(yù)期，3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)當(dāng)中不僅反應(yīng)了俄烏沖突的影響，還包括了國內(nèi)疫情對經(jīng)濟的影響，從當(dāng)月增速來看，消費增速大幅下降、工業(yè)增加值增速明顯回落、房地產(chǎn)投資增速仍在尋底，相較之下制造業(yè)投資增速維持高增長和基建投資增速上升是3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)中的亮點。

研報稱，整體來看，市場明顯低估了疫情對消費的沖擊，疫情對生產(chǎn)端的負面影響也較市場預(yù)期更大，與市場預(yù)期方向一致的是，基建投資是托底經(jīng)濟增速的重要手段，同時房地產(chǎn)政策邊際也在放松。研報指出，工業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資和超預(yù)期的貿(mào)易順差，是支撐一季度GDP增速的重要原因。

研報還稱，4月國內(nèi)疫情的影響不僅體現(xiàn)在對消費的拖累上，還將體現(xiàn)在對供應(yīng)鏈的擾動方面，特別是對工業(yè)增加值的影響或較3月更大。其他影響穩(wěn)增長的外部擾動還包括美聯(lián)儲超預(yù)期收緊的貨幣政策、俄烏沖突、國際大宗商品漲價等等。從通脹水平和經(jīng)濟增速來看，中國經(jīng)濟基本面仍具備明顯的國際比較優(yōu)勢，這也是我國穩(wěn)增長政策可以堅持“以我為主”的前提，穩(wěn)增長的政策仍將聚焦市場主體，并以財政政策為主、貨幣政策為輔，但需要注意的是，自俄烏沖突爆發(fā)之后，國際經(jīng)濟增長環(huán)境明顯惡化，中國應(yīng)適當(dāng)保持宏觀經(jīng)濟政策的彈性，不僅是關(guān)注經(jīng)濟短期增長目標(biāo)，同時也要兼顧中長期的健康發(fā)展。(中新經(jīng)緯APP)

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