沙特實施價格戰國際油價暴跌對國內市場有何影響

2020-03-12 16:41:38來源：經濟日報-中國經濟網

經濟日報-中國經濟網編者按：

因上周歐佩克與俄羅斯無法達成進一步減產150萬桶/日的協議。沙特阿拉伯用降價、增產發動“全面油價戰爭”。這一行動導致國際原油創下近30年來的最大跌幅，金融市場劇烈波動，全球股市也受到重挫。　　布倫特原油在3月9日開盤一度暴跌31%，而后收窄跌逾20%，最低觸及31.02美元/桶，創1991年1月美國在伊拉克發動戰爭以來的最大跌幅。而此前一個交易日，布倫特原油已暴跌10%。

債券、黃金、貨幣市場均出現大幅波動。美國10年期和30年期國債收益率創下歷史新低，避險情緒助力黃金暴漲，3月9日現貨黃金一度站上1700美元關口之上，最大漲幅為1.64%。另外美元指數大幅下跌，歐元、日元和瑞士法郎大幅走高。芝加哥期權交易所波動指數(又稱“恐慌指數”)9日大漲至62.12點，為2008年金融危機以來的最高值。

全球股市均受重挫。歐洲斯托克50指數跌7.5%，德國DAX指數跌7.4%，英國富時100指數跌8.3%。美國納指100期貨和標普500指數期貨暴跌，并觸發交易限制導致熔斷。韓國綜合指數跌4.19%，日經225指數收盤跌5.07%，澳大利亞ASX200指數跌7.9%，A股滬指收盤跌超3%，深指、創業板指跌超4%。

對于國內成品油價走勢，上海石油天然氣交易中心高級研究主管瞿新榮認為，根據發改委的調價規定，當國際原油價格在40美元/桶以下時，成品油價格就不再跟國際原油的價格下調。相當于給國內成品油一個低價，煉油企業的利益價差就會走寬，如果油價不反彈的話，下次調價進入5元時代問題不大。

沙特實施價格戰國際油價暴跌

3月7日，沙特阿拉伯宣布大幅降低銷往歐洲、遠東和美國等地的原油價格，折扣幅度創逾20年來最大，以報復俄羅斯拒絕歐佩克成員國提出的“歐佩克+”聯盟實施進一步減產的計劃。

受此影響，疊加疫情因素，避險情緒迅速升溫。3月9日，國際石油價格暴跌，一度跌超30%，刷新歷史最大單日盤中跌幅。NYMEX原油期貨收跌26.74%，報30.24美元/桶，創2016年2月以來新低。布倫特原油期貨跌26.24%報33.39美元/桶，雙雙創1991年海灣戰爭以來最大單日跌幅。

據《經濟日報》報道，中大期貨首席經濟學家景川表示，原油作為經濟運行的基礎原料，通常與經濟運行緊密相關。同時，由于產油國受到國際政治影響不斷調整產量，因此，原油受到供需兩方面擾動。上周備受市場矚目的歐佩克+會議最終意外“談崩”，沙特實施價格戰，并表示如有需要將增產，這對于當前神經緊張的油市來說，可謂重重一擊。

顯然，本輪油價下跌主要是由于需求不足，但由于歐佩克與非歐佩克產油國沒能就原油減產達成一致，因而供需失衡格局將進一步打壓油價。

金融市場大幅波動

油價大幅下挫引發金融市場大幅震蕩。債券市場方面，避險需求推動美國長期國債收益率繼續深度下跌，10年期國債收益率一度降至0.38%的歷史新低，30年期國債收益率首次降至1%以下，創下0.692%的歷史新低。

避險需求還推動黃金期貨價格一度突破每盎司1700美元，為2012年年底以來的最高點。

3月9日，美元指數大幅下跌，歐元、日元和瑞士法郎大幅走高。美元兌日元一度跌至逾三年最低的101.19，尾盤下跌近3%，至102.36;美元兌日元一個月隱含波動率升至逾18%的11年高位，因美元跌至2016年以來最低。日元創下2008年金融危機以來的最大三日漲幅，在12個交易日內上漲了約9%。美元兌瑞郎也下跌1.4%至0.9252。

與油價掛鉤的貨幣也出現了大幅波動。美元兌加元漲2.12%至1.3702，挪威克朗跌至紀錄新低。歐元兌挪威克朗大漲4%至10.857克郎，美元兌挪威克朗上漲3.3%至9.569克朗。

衡量投資者恐慌情緒的芝加哥期權交易所波動指數(又稱“恐慌指數”)9日大漲至62.12點，為2008年金融危機以來的最高值。

美股觸發熔斷歐洲、亞太股市集體重挫

隨著新冠疫情在全球蔓延，油價崩盤點燃了股市的恐慌。3月9日開盤僅幾分鐘，美國三大股指即傾瀉而下，觸發熔斷機制，導致臨時停盤15分鐘。這也是美股自1997年以來首次觸發熔斷機制。

熔斷機制的作用是讓投資者有時間“冷靜”一下，從而避免無休止的暴跌，但市場的恐慌并沒有按下暫停鍵。繼續交易后，投資者仍然拋售股票，三大股指持續下探，其中道指一度下跌超過2100點，跌幅達8.23%。

最終標普500指數收盤下跌225.90點，跌幅7.60%，報2746.43點;納斯達克指數收盤下跌624.90點，跌幅7.29%，報7950.68點;道瓊斯指數收盤下跌2014.00點，跌幅7.79%，報23850.79點。

歐洲股市也集體重挫，泛歐斯托克600指數收盤下跌7%至340.83點，較年內高點433.90點下跌了20%以上，進入了熊市區域。石油和天然氣板塊暴跌超過16%，領跌大盤。英國富時100指數收盤跌7.6%，法國CAC40指數跌8.3%，德國DAX指數跌7.9%。

日本股市低開逾4%后持續下挫失守20000點大關，截至收盤跌逾5%。韓國股市低開逾3%擊穿2000點，截至收盤跌逾4%。澳大利亞ASX200指數盤初跌逾4%，盤中跌幅一度超6%，創2008年以來最大單日跌幅。

A股方面，滬深兩市全線下挫。上證指數再度跌破3000點，收盤報2943.29點，下跌3.01%;深證成指收報11108.55點，下跌4.09%;創業板指收報2093.06點，下跌4.55%。

國際油價下跌對中國是雙刃劍

據《新京報》報道，天風期貨研究所所長賈瑞斌表示，中國大量的原油依賴進口，國際油價下跌有助于降低原油的進口成本。但原油價格下跌后，會導致能源與化工產業鏈商品價格的同步下跌，并導致部分產業鏈上下游企業出現實質性的虧損。如果原油價格長期處于低位，將會明顯對中國的石化產業形成負面沖擊。

賈瑞斌指出，能源價格快速下跌是對中國的一把雙刃劍。考慮到原油價格不會長期處于低位，建議政府在價格相對較低的位置適當增加原油儲備，并對部分臨時有困難的生產企業加以補貼或技術支持，以維持整體行業的相對穩定。

目前國際油價大幅下降，對國內成品油價格有何影響呢?賈瑞斌認為，國內成品油調價窗口將于一周后開啟，適逢原油在該周期內出現了20%以上的大跌，預計成品油價格必將出現顯著回落。價格下調幅度有望超過500元。行情激烈的話，可能重現5元時代。

上海石油天然氣交易中心高級研究主管瞿新榮認為，對于成品油價格來講，根據發改委的調價規定，當國際原油價格在40美元/桶以下時，成品油價格就不再跟國際原油的價格下調。這就相當于給成品油一個低價，那對于一個煉油企業來說，利益價差就會走寬，對于煉油企業也是利好的。如果油價不反彈的話，下次調價進入5元時代問題不大。

低油價背景下關注哪些投資主線?

據《證券時報》報道，油價的下跌對于石化產業鏈的上游將帶來負面影響，對于下游貼近消費終端，需求剛性的行業，則有望受益油價下跌帶來的原材料成本下降，包括農藥、改性塑料、涂料油漆等行業。

國信證券建議，油價恐慌性暴跌之后，關注3條投資主線：

主線一、防護物資需求短期爆發，聚烯烴產業鏈明顯受益。近期聚丙烯和改性塑料的邊際需求明顯改善，帶動產業鏈景氣向上，依次推薦關注改性塑料整個板塊(金發科技、道恩股份)PDH項目(東華能源)、煤制烯烴(寶豐能源)。

主線二、原油價格暴跌之下，煉化-化纖產業鏈下游好于上游。原油價格帶動產業鏈所有相關產品的價格持續下跌，進入3月份之后下游紡織企業陸續復工，終端需求逐步好轉，滌綸長絲與原材料價差明顯改善。推薦關注下游滌綸長絲營收占比較高的企業，推薦關注新鳳鳴和東方盛虹。

主線三、半導體、5G新基建、新能源等產業鏈帶動新材料需求長期確定性增長。高端科技產業鏈當中關鍵的化工新材料將迎來國產替代的確定性機會，重點推薦鼎龍股份、江化微、雅克科技、容大感光、華特氣體、飛凱科技等半導體材料相關企業，以及金發科技、沃特股份、三孚股份、回天新材等5G新基建材料相關企業，另外還有恩捷股份、新宙邦等新能源鋰動力電池材料相關企業。