現(xiàn)金為王是近期市場的主流,流動性危機(jī)下其他資產(chǎn)表現(xiàn)如何?

2020-03-23 11:40:02來源:匯通網(wǎng)  

現(xiàn)金為王是近期市場的主流,投資者紛紛拋售從股票到債券乃至于黃金等一系列資產(chǎn)以獲取流動性。美銀美林3月基金經(jīng)理人調(diào)查顯示,基金持有的現(xiàn)金從4%增至5.1%,為該調(diào)查歷史上第四大月度漲幅。過去幾個交易日資產(chǎn)之間的典型相關(guān)性正在被打破。而傳統(tǒng)意義上作為“安全”資產(chǎn)的黃金,近期其價格在每盎司1450美元至1550美元之間劇烈波動,引發(fā)了交易商的恐慌性拋售。

現(xiàn)金為王是近期市場的主流,投資者紛紛拋售從股票到債券乃至于黃金等一系列資產(chǎn)以獲取流動性。

美銀美林3月基金經(jīng)理人調(diào)查顯示,基金持有的現(xiàn)金從4%增至5.1%,為該調(diào)查歷史上第四大月度漲幅。PainReportmarkets喬納森·佩恩(JonathanPain)宣稱在2月24日拋售了黃金。他表示他正在“瘋狂地尋求現(xiàn)金”。

過去幾個交易日,10年期美國國債收益率飆升至1.2%以上,30年期美國國債收益率翻了一番以上,這是資產(chǎn)之間的典型相關(guān)性正在被打破的最新跡象。

而傳統(tǒng)意義上作為“安全”資產(chǎn)的黃金,近期其價格在每盎司1450美元至1550美元之間劇烈波動,引發(fā)了交易商的恐慌性拋售。交易商清算了手中持有的一部分持倉,以兌現(xiàn)借入的大量市場頭寸。但本質(zhì)上,他們都是需要產(chǎn)生現(xiàn)金來支付過度持倉所產(chǎn)生的虧損。

基金經(jīng)理建議將手中的現(xiàn)金增加一倍

部分分析師表示,當(dāng)前世界市場的最大問題是,沒有足夠的資金來維持運(yùn)轉(zhuǎn)。

盡管美聯(lián)儲已經(jīng)推出了7000億美元的資產(chǎn)購買計劃,但債券市場認(rèn)為這并不能推動通脹上升。

這是美元指數(shù)持續(xù)走高并刷新三年高位的原因。盡管美聯(lián)儲的資金利率降至接近零。但是渣打銀行(StandardChartered)亞洲外匯策略師DivyaDevesh表示,

事實(shí)上由于油價史無前例的暴跌,通脹的風(fēng)險已經(jīng)不在討論的范圍之中。因此債券與股票之間的傳統(tǒng)反比關(guān)系在持續(xù)的拋售中也已被打破。

摩根士丹利(MorganStanley)在一份研究報告中指出,作為一種投資組合的對沖工具,債券的威力越小,一個投資組合承擔(dān)的總體風(fēng)險就越小。

總而言之,債券不再能夠為熊市中的投資組合提供對沖,因為股市已經(jīng)明顯投降。

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富國銀行資產(chǎn)管理公司稱,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)短期內(nèi)可能在疫情危機(jī)中觸及2350點(diǎn)。在提到應(yīng)當(dāng)持有的現(xiàn)金水平時,紫色資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官加里·杜根表示:“無論你手上持有多少現(xiàn)金,現(xiàn)在加倍持有它。如果您的現(xiàn)金率為10%,現(xiàn)在提升至20%。”

現(xiàn)金不僅是投資者的王者,也是企業(yè)的王者。尋找資產(chǎn)負(fù)債表良好,債務(wù)較少,現(xiàn)金流量穩(wěn)定且股息收益率可觀的公司是首選。

并非所有人都持幣待購,部分分析師仍在股市下跌中尋找機(jī)會

一些投資者可能會投資具有潛力的新興市場的股市和貨幣,因為他們認(rèn)為,現(xiàn)金不是一個好主意。

一些基金經(jīng)理,例如JanusHenderson的SatDuhra,認(rèn)為亞洲最具吸引力的行業(yè)是房地產(chǎn)投資信托基金,電信和基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)。他說:“鑒于這些行業(yè)的防御性,它們在極端動蕩和市場急劇下跌的時期仍然受到青睞。”

瑞銀全球財富管理(UBSGlobalWealthManagement)區(qū)域首席投資官凱爾文·泰(KelvinTay)表示:“當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已從最高位下跌28%時籌集現(xiàn)金,看起來并不是最合適的策略,自1945年以來,熊市的平均跌幅為34.5%。”

即比當(dāng)前水平低8%。

如果將該計算結(jié)果應(yīng)用于當(dāng)今市場,則意味著標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)需要跌至2200點(diǎn)左右才會觸底反彈,盡管沒有人可以確定這一推測的準(zhǔn)確性,但是當(dāng)芝加哥期權(quán)交易所備受關(guān)注的波動率指數(shù)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的高點(diǎn)時,嘗試在當(dāng)前位置附近抄底已經(jīng)被證明是不可行的策略。

Kelvin表示,他相信機(jī)遇可能在于科技領(lǐng)域的公司,電子商務(wù)巨頭,5G公司和云計算公司可能是更為明智的選擇,而不是囤積現(xiàn)金以便隨時進(jìn)入市場。

黃金怎么走?世界黃金協(xié)議稱波動性料加劇,需要三大因素才能使黃金回歸避險需求

同樣受到現(xiàn)金需求沖擊的還有黃金,對于長期看多金價的投資者,近期的市場表現(xiàn)讓他們感到焦灼。

世界黃金協(xié)會(WGC)最新發(fā)表的報告稱,盡管最近幾天黃金ETF錄得資金流出,但今年以來仍為正流入。展望未來,WGC指經(jīng)濟(jì)增長放慢將影響黃金消費(fèi)需求,黃金可能仍維持高波動性。

該協(xié)會指出,只有在市場風(fēng)險水平高、全球廣泛實(shí)際負(fù)利率和量化寬松政策下,將支持黃金作為避風(fēng)港的投資需求。

WGC最新報告稱,與大多數(shù)其他資產(chǎn)一樣,黃金亦受到全球使無前例的經(jīng)濟(jì)及金融市場狀況所影響;相信近期金價的波動主要受到所有資產(chǎn)類別遭大量拋售,并可能因杠桿頭寸及規(guī)則基礎(chǔ)交易而加劇。

3月份各地區(qū)的黃金ETF凈流入達(dá)36億美元,今年以來的凈流入則為115億美元。

不過,WGC指,盡管本周美國及歐洲上市的大多數(shù)黃金ETF價格下跌并被沽售,但情況仍然正面,其中亞洲本周更錄得凈流入。

WGC表示,黃金的表現(xiàn)與其作為消費(fèi)品和投資資產(chǎn)的獨(dú)特性質(zhì)交織,亦與經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張、風(fēng)險與不確定性、機(jī)會成本等因素有著相互作用。

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今年以來,全球已有逾30家央行宣布降息,不少亦已采取了額外的量化寬松措施。全球多國政府并承諾提供數(shù)以萬億美元支持社會及經(jīng)濟(jì)。然而,預(yù)算赤字激增,實(shí)際利率為負(fù)數(shù)以及貨幣貶值,將對基金經(jīng)理、養(yǎng)老基金和個人儲蓄帶來結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。金融市場可能仍需要一段時間才能穩(wěn)定下來。

報告稱,在市場高波動性下,金價可能會經(jīng)歷更多波動,但高風(fēng)險和較低機(jī)會成本相結(jié)合的環(huán)境的長期影響,將可支撐對黃金的投資需求。WGC并預(yù)期,各國央行總體上仍會是凈黃金買家,即使速度可能與過去兩年不同。

另一方面,報告料消費(fèi)者對黃金的需求則可能顯著減弱。由于旅游及人口流動的限制無疑將影響其他地區(qū)。但是從歷史上看,在不確定性期間的投資流動,往往可抵銷消費(fèi)市場的疲弱表現(xiàn)。

關(guān)鍵詞: 黃金

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