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矽電股份：業績靠股東，五年無新發明｜IPO觀察

2023-04-11 15:46:04來源：鈦媒體  

4月13日，矽電半導體設備（深圳）股份有限公司（下稱“矽電股份”）將創業板IPO上會，公開發行不超過1043.1819萬股。公司此次欲募集55587.51萬元分別用于探針臺研發及產業基地建設項目、分選機技術研發項目、營銷服務網絡升級建設項目、補充流動資金。

鈦媒體APP注意到，矽電股份的業績持續上升，但這上升的背后主要是依賴公司的股東，其中較為離譜的是，公司將低價賣給股東的公司卻能賺到更多的錢。


(資料圖片僅供參考)

業績靠股東

矽電股份主要從事半導體專用設備的研發、生產和銷售，專注于半導體探針測試技術領域，系境內領先的探針測試技術系列設備制造企業。

2020年-2022年（下稱“報告期”），矽電股份分別實現營業收入18802.96萬元、39917.19萬元、44201.91萬元，凈利潤分別為3285.38萬元、9603.97萬元、11365.12萬元，業績持續上升。

鈦媒體APP注意到，矽電股份之所以能實現上述的業績主要是依賴公司的前五大客戶。報告期內，矽電股份向前五大客戶產生的銷售收入分別為11616.47萬元、23849.96萬元、34029.57萬元，分別占當期營業收入的61.79%、59.74%、77%。

在矽電股份的前五大客戶存在一位“特別”的客戶，它就是三安光電。報告期內，矽電股份向三安光電產生的銷售收入分別為5702.34萬元、9979.62萬元、22918.75萬元，分別占當期營業收入的30.33%、25%、51.85%，而三安光電也始終是矽電股份的第一大客戶。換言之，由于三安光電對公司的收入貢獻越來越大，矽電股份也能保持業績持續上升。

值得一提的是，2020年9月，林志強（現任三安光電的董事長、其父林秀成為三安光電的實控人）以36.67元/股的價格對矽電股份進行了增資，截至招股說明書簽署日，林志強持有矽電股份2.4%的股權。那么，矽電股份對三安光電產生的銷售收入越來越多是否因為林志強是股東的因素有關？

除此之外，在矽電股份與三安光電的交易中，還有令人十分費解的操作。據悉，三安光電主要是向矽電股份采購晶粒探針臺，而2020年-2021年和2022年上半年，矽電股份對三安光電的同型號產品銷售價格較其他客戶低20%左右。為何三安光電可以買到價格更低的產品？上述交易價格到底是否公允？

更加令人費解的是，在上述時間段內，矽電股份晶粒探針臺的毛利率分別為34.3%、37.42%、42.05%，而矽電股份對三安光電的銷售毛利率分別為39.68%、43.33%、44.6%。那么，矽電股份到底是如何做到相同產品在單位售價低20%左右的情況下，卻還能更賺錢？

科研弱于同行，5年無新發明專利

鈦媒體APP注意到，相較于營銷，矽電股份更熱衷于研發。報告期內，矽電股份研發費用分別為2373.51萬元、3816.03萬元、4909.67萬元，合計約為11099.21萬元，銷售費用分別為1184.6萬元、1964.05萬元、1849.49萬元，合計約為4998.14萬元。

需要指出的是，雖然近三年公司在研發上的投入較銷售多了一倍有余，但是卻仍不及同行。報告期內，矽電股份的研發費用率分別為12.62%、9.56%、11.11%，同行可比公司均值分別為15.61%、13.01%、17.47%。

或許是由于研發費用率較低，矽電股份的毛利率也始終低于同行均值。報告期內，矽電股份的毛利率分別為39.59%、42.62%、44.66%，同行均值分別為63.48%、64.13%、65.4%。這也意味著，就算三安光電給矽電股份貢獻了較高的毛利率，但公司的毛利率仍至少低于同行均值21個百分點。

除此之外，鈦媒體APP還注意到，截至2022年末，矽電股份共擁有187項專利，其中18項發明專利，而最近一次發明專利的申請日是在2018年7月。也就是說，雖然矽電股份熱衷于研發，但其近5年沒有新的發明專利。

募投項目疑云

從產品上看，矽電股份主要擁有晶粒探針臺和晶圓探針臺兩大業務，具體情況如下：

而矽電股份此次IPO欲募集26127.08萬元用于探針臺研發及產業基地建設項目，占募集資金總額的47%。也就是說，矽電股份此次上市的主要目的是為了擴產。

令人不解的是，截至2020年末、2021年末、2022年末，矽電股份的非流動資產分別為2759.46萬元、2471.45萬元、5196.57萬元。那么，公司僅有如此非流動資產的情況下為何要向市場要26127.08萬元用于探針臺研發及產業基地建設項目？

更加令人不解的是，從明細上看，截至2022年末，矽電股份的固定資產賬面價值為559.27萬元，原值為920.22萬元。

而探針臺研發及產業基地建設項目中，矽電股份欲用11220.36萬元去購置設備及安裝。對此，深交所要求矽電股份結合現有探針臺的功能、尺寸、用途等說明探針臺研發及產業基地建設項目中探針臺的建設計劃，擬投資產品與現有產品的區別，并說明公司固定資產金額較低而設備購置及安裝投資金額較高的原因及合理性。（本文首發于鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）

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責任編輯：hnmd003

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