鄭州商品交易所：數字化賦能農產品期貨持續提升“中國價格”國際影響力-環球觀天下

2023-04-25 08:56:57來源：上海證券報

1990年10月12日，鄭州商品交易所的前身鄭州糧食批發市場鳴鑼開市，邁出探索期貨交易的重要步伐。30多年來，我國期貨市場從無到有、從小到大，如今已經成為全球重要的期貨和衍生品市場。在此過程中，鄭商所秉持服務實體經濟的初心和使命，通過不斷豐富品種工具、創新業務模式、深化市場服務等，推動期現貨市場融合發展，護航實體企業穩健運行，持續提升“中國價格”國際影響力。

(資料圖片)

黨的二十大報告提出，“堅持把發展經濟的著力點放在實體經濟上”“全方位夯實糧食安全根基”“堅持高水平對外開放”。這既為金融市場服務實體經濟給出了精細化標準，又為金融市場制度性開放定下了深度化基調。

踏上新征程，期貨行業服務實體經濟高質量發展的篇章如何書寫？大宗商品國際化建設如何更上一層樓？近日，上海證券報專訪鄭商所相關負責人，共話中國期貨交易與實體產業高質量發展的藍圖。

積極服務構建新發展格局

為實體產業高質量發展護航

作為金融要素市場的重要組成部分，鄭商所堅決服從服務國家戰略與經濟大局，加強期貨市場一線監管，穩妥應對各類風險挑戰，持續深化產品業務創新，不斷拓寬服務實體的方式方法，著力促進實體產業高質量發展，積極服務構建新發展格局。

2022年，鄭商所服務實體經濟高質量發展再上新臺階。場內場外市場協同發展，市場運行質量持續提升，法人持倉占比72%，同比提升13個百分點；全國90%以上的PTA和硅鐵生產企業、85%以上的重點制糖集團、80%以上的甲醇貿易企業、75%的玻璃龍頭生產企業和60%以上的錳硅生產企業，利用相關期貨品種進行風險管理。

一是貼近產業實際，優化調整制度規則。2022年，鄭商所從實體企業需求出發，緊貼產業實際，因品施策，修訂完善紅棗、菜籽油等期貨業務規則和8個品種期權業務規則，便利實體企業更好利用期貨、期權管理風險。此外，鄭商所全面優化期貨連續活躍方案，極大便利實體企業參與非傳統主力合約套期保值等。截至2022年底，在持續實施連續活躍方案的品種上，持倉產業客戶同比增加5.5%，日均持倉量同比增加15.2%，產業客戶參與目標合約的意愿不斷增強。

二是發揮平臺優勢，帶動產業轉型升級。鄭商所依托綜合業務平臺，聯合有影響力的現貨交易平臺和行業龍頭企業，創新開展“平臺+平臺”“平臺+龍頭”等業務模式，服務實體企業間接參與期貨市場，帶動相關產業轉型升級。2022年，鄭商所綜合業務平臺新增開戶數120家，上線以來總開戶數達725家。以“平臺+平臺”為例，鄭商所聯合省級現貨交易平臺——廣西泛糖科技有限公司，在綜合業務平臺開設白糖基差貿易專區，推廣“期貨平臺定價、現貨平臺交收”的業務模式。自2021年12月27日開設以來，泛糖專區累計成交4.06萬噸，成交金額2.36億元。參與專區的客戶已覆蓋廣西、上海、北京、廣東、福建、河南等6個省份，初步形成期現融合的白糖市場體系。

三是針對企業所需，開展產業服務活動。2022年，鄭商所持續深化“穩企安農護航實體”市場服務品牌，線上與線下相結合開展大宗商品風險管理論壇等市場活動1791場（次），覆蓋26個省份，惠及央企、國企、民企、上市公司、中小企業等各類市場主體。鄭商所“問需于企”，提供差異化解決方案：開展期貨助力原料“不斷供”、庫存“不貶值”、物流“不阻塞”、資金“不斷鏈”、“備農資、保春耕”、農戶“不減收”、中小企業“穩經營”等專題活動；面向棉花等14個期貨品種及PTA等7個期權品種，實施專項支持計劃，重點支持會員開發服務產業企業，成功備案1728個項目，其中龍頭企業項目81個；與招商局集團、中石化等央企聯合開展4場走進央企活動，與安徽、浙江、河南等地國資委、證監局合作，舉辦8場國企和上市公司培訓班，多舉措提高龍頭企業參與度。

四是踐行綠色發展理念，助力產業綠色發展。光伏玻璃是新能源產業鏈的重要產品之一，純堿是其重要生產原料。截至2022年底，安徽光伏玻璃日熔量占全國的54%。為支持光伏產業發展，鄭商所在安徽增設兩家純堿交割庫，便利當地企業利用期貨市場。目前，全球排名前十的光伏玻璃企業中，已有7家通過交割、點價等方式建立期貨采購渠道。此外，2021年10月，我國發布了新版菜籽油國標，放寬了部分指標，倡導適度加工與節能降耗，體現了綠色發展趨勢。2022年，鄭商所及時對菜籽油期貨交割標準進行修訂，簡化色澤判定方法，并將部分指標放寬。新的期貨規則不僅引導減少菜籽油交割品在脫色、脫酸等環節的能耗，還有利于減少在生產加工環節浪費，達到節糧減損的目的，更好地服務國家油脂行業綠色發展。

鄭商所在安徽增設純堿交割庫

全方位夯實糧食安全根基

多措并舉助力產業穩定發展

2019年8月9日，尿素期貨在鄭商所上市交易。作為糧食的“糧食”，尿素在小麥等農作物生長過程中扮演著重要角色，而尿素期貨的上市意味著期貨市場保障糧食安全將更趨深度化、精細化。

2021年，鄭商所首推尿素“商儲無憂”試點項目。該項目瞄準化肥全年連續生產和季節集中使用的行業“痛點”，鼓勵國家化肥商業儲備項目的承儲企業利用尿素期貨規避承儲期間價格下跌風險，將儲備的尿素（我國最大的化肥品類）注冊為期貨倉單，實現期貨交割對尿素入庫、倉儲、出庫等環節的全程監管，讓承儲企業更加安全、高標準地完成國家化肥商儲任務。

經過兩年試點，“商儲無憂”項目幫助化肥企業順利完成國家化肥商儲任務，為保障糧食安全、維護農民利益和服務鄉村振興貢獻期貨力量。談及“商儲無憂”項目下一步的規劃與發展，鄭商所相關負責人表示，目前，2022年度至2023年度“商儲無憂”項目已啟動，接下來將繼續擴大覆蓋范圍、延長服務周期、提高支持力度，初步形成央企、國企、民企共同參與的多層次主體結構。

長期以來，農產品市場“靠天吃飯”，價格波動風險是困擾農民生產的“老大難”問題。這種背景下，“保險+期貨”模式有了施展空間：融合發揮保險業與期貨業各自優勢，將期貨市場功能發揮和農業風險管理相融合，讓涉農企業、農民專業合作社及農民通過金融工具來規避價格風險、保障收益，提升生產積極性，助力產業穩定發展。

2022年全年，鄭商所在新疆、河南、甘肅、陜西等地開展棉花、紅棗、蘋果、花生、白糖“保險+期貨”試點項目21個，保障現貨75.96萬噸，覆蓋種植面積189.94萬畝，16.28萬農戶因此獲益。

“優化‘保險+期貨’試點，為農民穩收增收保‘價’護航。”鄭商所相關負責人表示，未來將持續深化“保險+期貨”項目的運行機制：一是明確保險公司風險自留和風險對沖原則，進一步體現期貨市場“再保險”功能；二是探索基于“保險+期貨”的收入險項目，試行蘋果、糖料蔗和花生收入險；三是優化項目成本控制和保費來源，推動地方財政形成常態化、機制化支持。

鄭商所試行蘋果收入險

全面賦能業務發展和數字化轉型

驅動上市公司風險管理提質增效

上市公司是實體經濟的“基本盤”，是推動我國經濟增長的“動力源”。近年來，為更好應對外部環境不確定性、提升抗風險能力，越來越多上市公司開始利用期貨衍生品管理生產經營風險。

上市公司可以借助期貨市場發現價格、管理風險、配置資源功能，鎖定原材料采購成本和產品銷售價格，進而提升自身生產經營的科學性和計劃性，這已成業界共識。作為連接產業鏈上下游的重要橋梁，鄭商所滲透生產、流通、消費等各個環節，積極為相關上市公司提供高質量的風險管理服務，助力企業提高風險管理水平。

一方面，鄭商所不斷豐富產品工具，拓展實體產業覆蓋面。截至目前，鄭商所已上市23個期貨品種、8個期權工具，覆蓋糧、棉、油、糖、果、農資和能源、化工、紡織、冶金、建材等國民經濟關鍵領域。多數品種套期保值效率保持在90%以上，半數以上品種的期現價格相關系數超過0.9。

另一方面，鄭商所堅持“創新是第一動力”的理念，持續加大科技投入，深化科技與業務融合，推動新技術轉化應用，構建數字化能力體系，筑牢數字化平臺基礎：

一是將科技、數據與業務深度融合，打造期貨市場運行、品種研究、市場培育、客戶畫像、監管研究等應用。

二是推出國內首個交割智慧監管平臺。充分利用物聯網、區塊鏈、大數據等先進信息技術，減少業務過程的人為干預，避免業務流程的監控盲區，實現期貨交割商品從入庫到出庫的全程監管，全面提升交割倉庫業務管理的數字化、智慧化水平。

三是率先在國內期貨市場推出組合保證金業務，相比現行保證金收取模式，能在有效覆蓋風險的基礎上，提高資金使用效率。

四是上線國內首個標準倉單登記查詢系統，通過對標準倉單權利狀態進行登記公示，維護倉單持有人等市場參與者的合法權益，為倉單交易等市場行為提供信用支持。

五是在國內期貨交易所中首次實施期貨標準倉單責任險。倉單責任險用于防范交割倉庫搶奪、盜竊、欺詐、侵占等事件，與防范自然災害與事故的倉單財產險一起，共同為鄭州期貨市場常年200億元左右貨值的商品打上“雙保險”。

談及驅動上市公司風險管理提質增效的下一步思路，鄭商所相關負責人表示，將繼續提升市場運行質量，促進市場功能發揮；完善市場服務機制，形成企業服務合力；推廣風險管理經驗，提高企業風險管理水平。

統籌利用好國際國內市場

有效提升產業企業國際話語權

“走出去”與“引進來”是期貨市場創造力、影響力和生命力的“源泉”與“活水”。統籌利用好國際國內兩個市場、兩種資源，對經濟發展和保供穩價至關重要。

2018年11月30日，鄭州商品交易所PTA期貨正式引入境外交易者，成為我國第一個引入境外交易者的化工品種，也是繼原油、鐵礦石期貨之后的第三個國際化期貨品種，意味著我國期貨市場對外開放又向前邁出一步。

“PTA是聚酯產業鏈的定價中樞，作為特定品種引入境外交易者以來，PTA期貨價格已逐漸成為PX亞洲合約價格談判的重要參考因素。”鄭商所相關負責人稱，越來越多國內企業開始依據由鄭商所PTA期貨價格倒推出的PX價格，作為PX國際貿易的價格談判基礎。

隨著聚酯產業企業對PTA期貨的熟悉度越來越高，與國外客戶簽訂訂單時，相關企業已逐漸習慣于利用PTA期貨市場鎖定部分原料成本，從而進一步鎖定部分加工利潤。更重要的是，PTA期貨價格已成國內外企業簽訂聚酯瓶片年度訂單合同的重要價格參考。由于遵循同樣的價格基準，避免了出口貿易中國內同行間過度競爭的情況，國內PTA下游聚酯企業的話語權得到有效提升。2021年8月，PTA期貨價格被首次寫入跨境貿易合同，國際影響力穩步提升。

經過4年多穩健運行，市場各方逐漸熟悉并認可PTA期貨這一特定品種對外開放的模式，相關交易、結算、風控等規則制度也經歷了實踐檢驗。2022年，來自20個國家和地區共428個境外賬戶在PTA期貨開戶，6個國家和地區71家境外機構備案。

踏上新征程，鄭商所積極推進高水平對外開放，助力構建新發展格局，更好服務實體經濟高質量發展，為推進中國式現代化貢獻期貨力量。

2023年1月12日，菜籽油、菜籽粕、花生期貨和期權正式引入境外交易者，鄭商所在農產品期貨品種國際化方面再次邁出堅實步伐，也標志著我國油脂油料期貨市場實現一體化對外開放。引入境外交易者首日，來自新加坡、印度尼西亞等國家和地區的26家境外客戶參與菜籽油、菜籽粕、花生期貨和期權交易。

除特定品種引入境外交易者外，鄭商所PTA、短纖、甲醇、白糖、菜籽油等9個期貨期權品種已引入QFII、RQFII參與交易。自RM2301合約起，進口菜籽粕正式納入交割，并順利完成2100噸進口菜籽粕交割，進一步便利菜籽粕進口商進行套期保值，促進國內國際市場聯動和資源流通，服務油脂油料供給安全。甲醇、食糖等重要商品的進口企業利用鄭商所期貨價格開展報價，有效對沖了宏觀環境不穩定不確定、基本面沖擊等帶來的價格波動風險。

鄭商所辦公大樓

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