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焦點信息:西山科技核心經銷商謎團：庫存高企卻壓不垮采購激情?|?IPO速遞

2022-12-06 17:38:05來源：鈦媒體  

西山科技

12月6日，西山科技科創板首發上會。這家從事手術動力裝置的醫療器械企業，自今年6月份沖刺IPO以來，市場質疑聲不斷，期間不乏公司實際控制人“低買高賣”公司股份賺超600萬、突擊增資、募資必要性等問題。

上述問題之外，公司核心經銷商謎團仍待解，一邊是核心經銷商庫存高企卻仍堅持采購，一邊是核心經銷商通過與西山科技實際控制人之間的股權交易“狠賺一筆”，是否存在“抽屜協議”等問題存疑。就經銷商等相關問題，鈦媒體APP聯系西山科技并發函，截至發稿暫未獲得回應。


(資料圖)

關聯經銷商疑云：高庫存卻壓不垮采購激情

據了解，西山科技的銷售模式以經銷商模式為主，2019年-2021年以及2022年上半年期間經銷收入占據主營業務收入的比例分別為98.66%、99.34%、98.49%以及98.76%。

鈦媒體APP注意到，公司與經銷商之間存在著千絲萬縷的聯系。公司連續三個報告期的第一大經銷商便是公司的關聯方，即鄭州博創醫療的實際控制人姚振勇曾間接持有西山科技的股份。此外，千祥醫療、金華市正凱醫療、河北興嘉生物等均為公司關聯經銷商。

西山科技部分關聯經銷商情況，來源于招股書

據招股說明書，2019年-2021年以及2022年上半年，公司向歷史上曾經入股的經銷商的銷售金額合計占比分別為4.39%、5.27%、6.75%和6.38%，公司向前員工設立或存在關聯關系的經銷商銷售的金額合計占比分別為4.24%、1.25%、0.90%和 0.55%。

值得注意的是，在核心經銷商中，庫存積壓時有發生。以第一大經銷商鄭州博創醫療為例，2020年、2021年以及2022年1-6月份，其向公司采購的整機產品期末庫存分別為286.26萬元、452.09萬元以及413.11萬元，2020年、2021年整機產品期末庫存占據次年銷售額的比例高達99.80%、123.41%。

西山科技主要經銷商庫存情況，來源于公司公開資料

不僅是鄭州博創醫療，上海載溪商貿及其同一控制企業、重慶志渝醫療等經銷商亦存在高額的庫存占比情形，其中上海憬奧尤甚。數據顯示，2021年3-4月份上海憬奧采購乳腺外科整機15臺，當年采購配套耗材1084件，2021年銷售整機僅1臺。

但即便高庫存仍壓不垮經銷商的采購激情，在次年的采購中，鄭州博創醫療等經銷商絲毫不含糊。財務數據顯示，鄭州博創醫療2019年、2020年、2021年以及2022年上半年的采購額分別高達252.51萬元、524.57萬元、1097.09萬元以及579.74萬元，采購額持續攀升。

核心經銷商突擊入股，又緊急撤離“狠賺一筆”

2021年4月份，西山科技第一大經銷商鄭州博創醫療實際控制人姚振勇，從西山科技實際控制人郭毅軍手中受讓同心投資部分股份，從而間接持有西山科技3萬股股份，彼時受讓價格僅25.31元/股。次年5月，姚振勇又將所持的同心投資合伙份額全部轉讓給郭毅軍，轉讓價50元/股，高于2021年12月份外部投資者增資價格48.77元/股。短短一年，一進一出之間，姚振勇便賺取74萬元。

無獨有偶，另一經銷商金華正凱醫療也存在類似情形。2021年4月份，金華正凱醫療實際控制人熊惠敏受讓郭毅軍所持有的同心投資部分份額，從而間接持有西山科技2萬股股份，彼時交易價格28.50元/股，后于次年5月份將上述所有股份以50元/股的價格又轉讓給了郭毅軍。一年時間賺取56.99萬元。

著名經濟學家宋清輝對鈦媒體APP表示，上述行為不排除利益輸送的可能，公司的核心經銷商為關聯方存在諸多風險，一方面存在損害公司及少數股東利益的風險，另一方面也會引發監管方面的風險等。

此外，公司向關聯經銷商的銷售單價，常有低于非關聯經銷商的銷售單價情形。據招股書，整機產品方面，2019年-2021年以及2022年上半年期間，西山科技向關聯經銷商的銷售單價分別為9.07萬元/臺、4.80萬元/臺、4.47萬元/臺以及3.64萬元/臺，2020年、2021年以及2022年上半年均低于公司其他非關聯經銷商的銷售單價。對此，公司方面表示：“主要系公司不同科室及型號整機產品單價存在差異及價格政策調整所致。”

西山科技募資用途，來源于招股書

據招股書，公司計劃發行股份不超過1325.04萬股，擬募集資金不超6.61億元，其中2.92億元用于手術動力系統產業化項目，1.83億元用于研發中心建設項目，4616.40萬元用于信息化建設項目，8047.60萬元用于營銷服務網絡升級項目，6000萬元用于補充流動資金。

上述募資甚至遠超公司當前的總資產。截至今年6月末，西山科技資產總額為4.3億元，其中歸屬于母公司所有者權益3.63億元。2019年-2021年以及2022年上半年，公司營收分別為8249.60萬元、1.27億元、2.09億元以及1.12億元，期間歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-5419.88萬元、1419.07萬元、6142.94萬元以及3447.51萬元。

（首發于鈦媒體APP，作者|張海霞）

關鍵詞： 西山科技核心經銷商謎團庫存高企卻壓不垮采購激情?|?IP

責任編輯：hnmd003

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