國(guó)金證券：節(jié)后工業(yè)產(chǎn)需恢復(fù)早于過往

2023-02-06 08:38:02來源：券商研報(bào)精選  


(資料圖片)

一、物流人流跟蹤：節(jié)后人流、物流顯著提升，節(jié)后線下消費(fèi)有所回落

市內(nèi)人流明顯回升，地鐵客流、城市擁堵顯著提升。本周（1月29日至2月4日），伴隨勞務(wù)人員逐步返崗復(fù)工，城市人口流動(dòng)快速恢復(fù)，全國(guó)26個(gè)樣本城市地鐵客運(yùn)量大幅回升、較上周回升80.3%，明顯高于疫情前同期的地鐵客流量、較2022年增長(zhǎng)20.6%；分城市來看，全國(guó)各地地鐵客運(yùn)量均明顯回升，相較之下，長(zhǎng)春、鄭州、北京等地鐵客流回升幅度較大、分別較上周回升230.4%、193.9%、191.7%；同時(shí)，反映市內(nèi)人口流動(dòng)力度的全國(guó)擁堵延時(shí)指數(shù)大幅回升、較上周回升20.4%，長(zhǎng)沙、濟(jì)南、重慶回升幅度最大、分別較上周回升44.9%、42.6%、38.6%。

節(jié)后跨區(qū)人口流動(dòng)力度顯著加大，執(zhí)行航班架次快速增長(zhǎng)、全國(guó)遷徙規(guī)模遠(yuǎn)超過往同期水平。本周（1月29日至2月4日），國(guó)內(nèi)外執(zhí)行航班架次雙雙回升、分別較上周提升13.5%、20.1%。本周，反映跨區(qū)域人口流動(dòng)的全國(guó)遷徙規(guī)模指數(shù)有所回落、較上周回落6%，但顯著高于過往同期水平、為去年同期水平的129%；從遷入、遷出結(jié)構(gòu)來看，伴隨春節(jié)節(jié)后“返工潮”，主要制造業(yè)生產(chǎn)大省人口遷入力度加大，其中，廣東、江蘇、四川人口遷入規(guī)模占比最大、分別占全國(guó)總遷入人口規(guī)模的15.4%、7.2%、6.5%；勞動(dòng)力輸出大省廣東、四川、河南等地人口遷出規(guī)模占比最大、分別占全國(guó)總遷出人口規(guī)模的11.9%、7.5%、7%。

春節(jié)期間全國(guó)城市餐飲、外賣恢復(fù)強(qiáng)度季節(jié)性回落，但回落幅度明顯低于過往。國(guó)金數(shù)字未來Lab數(shù)據(jù)顯示，上周（1月22日至1月28日），反映全國(guó)各線城市餐飲商家活躍數(shù)目的餐飲恢復(fù)強(qiáng)度明顯回落，一線、新一線、二線、三線城市分別較前周回落19、21、36、36個(gè)百分點(diǎn)，一線、新一線、二線、三線城市餐飲恢復(fù)強(qiáng)度同比增幅分別較前周走擴(kuò)12、14、22、20個(gè)百分點(diǎn)。反映全國(guó)各城市活躍外賣騎手?jǐn)?shù)目的城市外賣恢復(fù)強(qiáng)度回落，一線、新一線、二線、三線城市分別較前周回落62、92、151、216個(gè)百分點(diǎn)，但各線城市外賣恢復(fù)強(qiáng)度同比大幅提升，一線、新一線、二線、三線城市外賣恢復(fù)強(qiáng)度同比增幅分別較前周走擴(kuò)37、43、47、63個(gè)百分點(diǎn)，指向今年春節(jié)假期期間線下消費(fèi)明顯好轉(zhuǎn)。

節(jié)后線下消費(fèi)熱度有所減弱，代表連鎖餐飲節(jié)后流水恢復(fù)強(qiáng)度回落。國(guó)金數(shù)字未來Lab數(shù)據(jù)顯示，本周（1月28日至2月4日），代表連鎖餐飲疫情歇業(yè)率恢復(fù)至低位，全國(guó)疫情歇業(yè)率已降至0%；節(jié)后代表連鎖餐飲流水恢復(fù)強(qiáng)度回落、全國(guó)流水恢復(fù)強(qiáng)度從正月初八的160.4%減少54.7個(gè)百分點(diǎn)至105.7%，分城市來看，上海、福建、湖北、北京代表連鎖餐飲流水恢復(fù)強(qiáng)度分別減少31.5、43.7、55.2、78.9個(gè)百分點(diǎn)至64.8%、125.9%、100.1%、94.6%。

節(jié)后交通物流顯著回升，快遞業(yè)務(wù)量逐步恢復(fù)正常。本周（1月29日至2月4日），鐵路貨運(yùn)量顯著回升、較上周回升4.7%，高速公路貨車通行量回升幅度較大、較上周回升275.4%；節(jié)后首周，郵政快遞業(yè)務(wù)量逐步恢復(fù)，快遞攬收量恢復(fù)強(qiáng)度較上周提升85.2個(gè)百分點(diǎn)至118.6%、快遞投遞量恢復(fù)強(qiáng)度較上周增加65.8個(gè)百分點(diǎn)至87.6%。上周（1月22日至1月28日），全國(guó)整車貨運(yùn)流量指數(shù)延續(xù)回落、較前周回落53.3%，今年春節(jié)返鄉(xiāng)人數(shù)明顯增加，使得假期公路貨運(yùn)指數(shù)較去年同期同比下跌3.9%；分地區(qū)看，全國(guó)大部分省市的生產(chǎn)運(yùn)輸工作基本暫停，23個(gè)省級(jí)地區(qū)的公路貨運(yùn)流量環(huán)比跌幅超過50%、5個(gè)省級(jí)地區(qū)的公路貨運(yùn)流量環(huán)比跌幅超過60%、其中貴州跌幅最大、達(dá)63.2%。

二、產(chǎn)需高頻追蹤：節(jié)后工業(yè)產(chǎn)需開始恢復(fù)，部分生產(chǎn)活動(dòng)恢復(fù)早于過往

節(jié)后鋼鐵產(chǎn)需邊際改善跡象顯現(xiàn)，但產(chǎn)需總量仍偏低，鋼廠盈利開始改善。本周（1月28日至2月4日），全國(guó)鋼材庫存季節(jié)性回升、較上周增加15.2%；全國(guó)鋼鐵表觀消費(fèi)量回升、較上周回升25%，鋼鐵需求邊際改善，但仍低于往年同期。本周，鋼鐵生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，全國(guó)高爐開工率較上周回升0.7個(gè)百分點(diǎn)至77%；全國(guó)247家鋼廠盈利率延續(xù)回升、較上周回升1.7個(gè)百分點(diǎn)至34.2%，鋼廠盈利開始改善，盈利率恢復(fù)至2022年同期水平的41.6%。

節(jié)后首周水泥產(chǎn)需恢復(fù)啟動(dòng)、整體水平好于過往同期。本周（1月29日至2月4日），全國(guó)水泥開工率延續(xù)回升、較上周回升1.9個(gè)百分點(diǎn)至8.9%、高于去年同期的8%；水泥需求有所恢復(fù)，全國(guó)水泥出貨率回升、較春節(jié)前回升3.5個(gè)百分點(diǎn)至10.5%、高于去年同期的4.1%；但水泥需求恢復(fù)有限，企業(yè)“舍價(jià)換量”，水泥價(jià)格回落、較春節(jié)前回落0.3%，對(duì)應(yīng)水泥庫存有所回落、較春節(jié)前回落1%，但仍處歷史高位。

節(jié)后玻璃需求快速恢復(fù)帶動(dòng)玻璃庫存去化，玻璃、瀝青生產(chǎn)端改善暫不明顯。本周（1月29日至2月4日），節(jié)后玻璃需求快速恢復(fù)、表觀消費(fèi)較上周回升110.6%、需求恢復(fù)明顯早于去年同期，玻璃產(chǎn)量有所回落、較上周回落0.1%；需求恢復(fù)導(dǎo)致玻璃庫存下降、本周玻璃庫存較上周回落0.4%、但仍高于往年同期水平。瀝青開工率有所回升、較上周回升0.1個(gè)百分點(diǎn)至28%，較去年同期提高2.3個(gè)百分點(diǎn)。

春節(jié)假期后，中游生產(chǎn)表現(xiàn)回暖，中游開工率明顯回升、部分趕超去年同期水平。本周（1月29日至2月4日），國(guó)內(nèi)PTA開工率明顯回升、較春節(jié)前回升8.5個(gè)百分點(diǎn)至76.7%，已趕超去年同期0.6個(gè)百分點(diǎn)；滌綸長(zhǎng)絲開工率有所回升、較春節(jié)前回升2個(gè)百分點(diǎn)至49.0%、但仍低于往年同期水平；節(jié)后汽車開工率回升，其中半鋼胎開工率較春節(jié)前回升10個(gè)百分點(diǎn)至33.8%，全鋼胎開工率較春節(jié)前回升9.4個(gè)百分點(diǎn)至27.1%，汽車開工率趕超去年同期水平，半鋼胎、全鋼胎開工率分別較去年同期提升13.7、17.8個(gè)百分點(diǎn)。

節(jié)后首周全國(guó)商品房交易有所改善，二手房掛牌指數(shù)回升。本周（1月29日至2月4日），30大中城市商品房成交同比變幅為-2.6%、明顯好于春節(jié)當(dāng)周的-48.7%，分城市來看，三線城市同比提升24%，一線、二線城市同比分別減少15.8%、3.7%，但均明顯好于春節(jié)當(dāng)周的同比-77.1%、-38%、2.5%。本周二手房掛牌指數(shù)延續(xù)回升、較上周回升0.5%，一線、二線、三線城市二手房掛牌指數(shù)分別較上周回升1.4%、0.2%、0.3%。

海外經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)走弱、我國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)進(jìn)一步下行，均指向我國(guó)出口低迷仍將延續(xù)。1月美國(guó)制造業(yè)PMI 指數(shù)降至2020年5月來最低水平，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)景氣度回落進(jìn)一步拖累新興經(jīng)濟(jì)體出口表現(xiàn)，1 月越南、泰國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家出口延續(xù)負(fù)增，其中越南出口同比-13.5%；作為全球貿(mào)易風(fēng)向標(biāo)，韓國(guó)1月前20日出口同比-2.7%。春節(jié)后首周 （1 月 29 日至2月4日），中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù) CCFI 延續(xù)下行、較春節(jié)前回落 4.4%，分航線看，東南亞、美西、歐洲航線分別較春節(jié)前回落 3.8%、2.9%、2.5%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

1、疫情反復(fù)。疫情演繹仍存在不確定性，仍需緊密跟蹤各地疫情演變及對(duì)疫情防控和經(jīng)濟(jì)的潛在擾動(dòng)。

2、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)誤差或遺漏。一些數(shù)據(jù)指標(biāo)，可能存在統(tǒng)計(jì)或者處理方法上的誤差和偏誤；部分?jǐn)?shù)據(jù)結(jié)果也可能受到樣本范圍、統(tǒng)計(jì)口徑等影響。

關(guān)鍵詞：

責(zé)任編輯：hnmd003

相關(guān)閱讀

推薦閱讀