環(huán)球播報:愛嬰室雙增背后，品牌門店僅同增1.2%、線上營收或有空間丨看財報

2023-04-09 14:39:47來源：鈦媒體  

4月6日晚，愛嬰室（sh603214）發(fā)布了2022年業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.19億元，同比增長36.46%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為8595.09萬元，同比增長16.97%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為5376.08萬元，同比增長85.58%。


(相關(guān)資料圖)

根據(jù)鈦媒體App梳理愛嬰室公司年報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2022年的營收和利潤主要由線上銷售和2021年收購的貝貝熊貢獻(xiàn)。愛嬰室品牌強勢市場營收增速僅為1.2%，門店總體下降55個至471家。

疫情和新生兒數(shù)量的降低，讓母嬰店正在面臨著從增量競爭過渡到存量競爭的陣痛轉(zhuǎn)變，洗牌期加速。而市場上魚龍混雜的競爭業(yè)態(tài)也給行業(yè)內(nèi)的玩家?guī)砹藖砭薮蟮奶魬?zhàn)。零售店觸達(dá)消費者渠道無法全面覆蓋，使得主打的會員用戶“線上購買，線下提貨”的商業(yè)模式受到挑戰(zhàn)。

除貝貝熊外門店營收同增1.2%

愛嬰室全稱為上海愛嬰室商務(wù)服務(wù)股份有限公司，是一家為孕前至6歲嬰幼兒家庭提供母嬰用品和相關(guān)服務(wù)的企業(yè)，在擴張上與“母嬰零售第一股”孩子王一樣，保持“會員營銷+直營”模式，于2018年成功登陸上交所。

根據(jù)年報數(shù)據(jù)可見，在出生率下降以及國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境艱難的2022年，愛嬰室通過雙品牌運營、全渠道發(fā)展等一系列舉措，經(jīng)營業(yè)績逆勢增長，營收和凈利潤均實現(xiàn)雙增。

根據(jù)鈦媒體的梳理，愛嬰室2022年的門店高增長主要系對貝貝熊的收購，其包含滬浙蘇閩渝粵所在市場的愛嬰室市場，營收為20.16億元，同比僅增長1.2%。因為收購貝貝熊拿下的湖北、湖南、江西、四川等地營收增長平均同比上升358.95%。

整體看，公司線下業(yè)務(wù)主要銷售區(qū)域已覆蓋華東、華中、華南、西南市場，門店銷售實現(xiàn)25.84億元，與2021年的20.79億元同比增長24.3%。

受出生率降低和國內(nèi)外環(huán)境變化影響，整個母嬰實體零售行業(yè)拓店速度顯著放緩，關(guān)店比例進(jìn)一步增加，根據(jù)母嬰研究院的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，相較于2021年同期，2022 年僅11.84%的母嬰零售門店業(yè)績上升，超8成母嬰門店利潤明顯下跌。

年報中公司表示，2022 年，公司重要營運區(qū)域面臨因國內(nèi)外環(huán)境變化導(dǎo)致的快遞停運、門店閉店、人員無法到崗的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，對公司線上線下業(yè)務(wù)均產(chǎn)生了不同程度的影響。

根據(jù)梳理2021年、2022年兩年年報，愛嬰室門店2022年擁有471家門店，與去年年末的526家相比減少了55家。公告顯示，2022 年，公司新增線下門店 30 家，關(guān)閉 85 家，其中，愛嬰室品牌門店新增 19 家，關(guān)閉 28 家，貝貝熊品牌門店新增 11 家， 關(guān)閉 57 家。

除了貝貝熊貢獻(xiàn)收入以外，線上平臺的貢獻(xiàn)也頗多。數(shù)據(jù)上看，線上平臺營收7.12億元，同比增長113.27%，而上海地區(qū)門店營收7.49億元。

分業(yè)務(wù)看，奶粉銷售依舊是愛嬰室的主要營收構(gòu)成，2022年營收21.81億元，占總營收的55.75%，同比上升了2.67個百分點。

值得注意的是，公司毛利率正在逐漸下滑，2022年毛利率28.54%，低于2018年的28.77%，2019年-2021年，公司毛利率分別為31.23%、31.53%和30.26%。2018年-2022年，公司凈利率6.12%、6.91%、5.67%、3.01%和2.71%。

愛嬰室擬以總股本1.405億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣3.00元(含稅)，以此計算合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利4215.51萬元(含稅)，占凈利潤的比例為49.05%。

“存量市場”下電商渠道競爭

經(jīng)歷疫情，母嬰連鎖行業(yè)加速進(jìn)入洗牌期。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，從2000年到2018年，我國母嬰用品行業(yè)市場規(guī)模由523億元上升至2713億元。2022年我國母嬰用品行業(yè)市場規(guī)模為3912億元，較上年增長4.72%，增速趨緩。由于行業(yè)進(jìn)入門檻低，行業(yè)內(nèi)的母嬰企業(yè)數(shù)量眾多但大多規(guī)模較小，市場集中度較低，競爭日益激烈。而出生率減少、購買渠道多樣，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)同質(zhì)化嚴(yán)重，產(chǎn)品毛利率下降，成為包括愛嬰室在內(nèi)的母嬰連鎖品牌的困擾。

隨著母嬰市場的飽和度上升，母嬰零售行業(yè)毛利率下降已成趨勢，從紅孩子公布的數(shù)據(jù)也可以看到，公司毛利率由 2018 年的 25.5% 降至 2021 年的 21.60 %。與愛嬰室相同，服務(wù)類業(yè)務(wù)中占比最高的供應(yīng)商服務(wù)毛利率穩(wěn)定保持在 90%以上。

愛嬰室也在進(jìn)行線上平臺的深耕，但效果不如其競爭對手孩子王。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，線上平臺營收占總營收的19.65%，與同樣上市的孩子王的線上業(yè)務(wù)相比，占比較低。孩子王2022上半年數(shù)據(jù)顯示，母嬰商品線上銷售收入18.68 億元，占母嬰商品銷售收入比重為48.61%。截至2022 年6月末，孩子王APP已擁有超過4400萬名用戶，小程序用戶近 4400萬，企微私域服務(wù)用戶近1000 萬。目前愛嬰室未公布相關(guān)的線上用戶數(shù)量。

長期以來，線下門店一直是母嬰企業(yè)的核心渠道，由于母嬰產(chǎn)品太過繁雜，消費者可以通過一家門店購買齊全，場景化優(yōu)勢較難替代。但隨著電商平臺崛起，線上母嬰品牌依托電商、小程序、直播帶貨等線上渠道分食了大量市場份額，倒逼線下品牌主動求變，以新零售的方式將線下和線上打通，最常見的消費方式是線上購物線下提貨。

作為傳統(tǒng)母嬰電商，無論是孩子王、紅孩子還是愛嬰室，都在爭取以“線上購買、線下提貨”的方式來調(diào)動線上下的銷量，但因為零售店觸達(dá)消費者渠道無法全面覆蓋，短板較為明顯。

但零售門店很難鋪設(shè)全國，各地母嬰連鎖店在當(dāng)?shù)貎?yōu)勢明顯，這使得網(wǎng)購的消費者也只能就近選擇連鎖品牌。

除此以外，人口變量依舊是母嬰連鎖店的痛點。國家統(tǒng)計局公布最新人口數(shù)據(jù)顯示，2022年我國人口出生率為6.77‰，人口自然增長率-0.60‰，這是我國自1960年的-4.57‰后人口自然增長率首次呈現(xiàn)負(fù)數(shù)。

安信證券04月07日發(fā)布研報，表示雖然當(dāng)前國內(nèi)出生率有所承壓，但隨著國家生育支持政策的出臺，年輕一代消費力的提升，母嬰行業(yè)有望受益。愛嬰室的主要風(fēng)險在于宏觀經(jīng)濟下行、出生率下降和門店拓展不及預(yù)期。

（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜ 郭夢儀）

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