貴州茅臺2022年營收超1241億，渠道扁平化加速｜看財報

2023-03-31 19:47:38來源：鈦媒體

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3月30日晚，貴州茅臺（600519.SH）披露2022年年報稱，公司實現營收1240.99億元，同比增長16.87%；實現凈利潤627.16億元，同比增長19.55%。同時公司分紅也創歷史新高，共分配利潤325.49億元。這意味著，貴州茅臺現金分紅率達到51.89%。

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貴州茅臺表示，2022年營收增長主要系期內銷量增加、銷售渠道及產品結構變化。2023年公司的經營目標為：營收同比增長15%左右，基本建設投資71.09億元。

按去年營收計算，2023年公司營業總收入有望達到1466.87億元左右，逼近1500億元大關。

創紀錄增長和逆勢新高均足以凸顯去年以來丁雄軍的改革成果：從茅臺1935新品布局打響第一槍，3月重啟自營電商業務、上線全新APP“i茅臺”，5月推出茅臺冰淇淋，11月推出特別分紅回饋股東，渠道變革成效顯著。

去年是茅臺“高質強業”新征程的元年，也是丁雄軍開啟“美時代”新篇章的元年。2023年作為“十四五”發展的關鍵之年、行業復蘇與變局之年，貴州茅臺逆勢而上釋放出的積極信號，勢必對于行業和市場具有振奮和引領意義。

亮點眾多，業績增速創近四年新高

去年6月在茅臺股東大會上，丁雄軍提出2022年實現營收1259億元的目標，增速15%，較去年增速目標提高4.5個百分點。對比年報來看，貴州茅臺在營收、增速等方面均已完成業績目標，業績增速創近四年新高。

在產品結構的升級和渠道改革落地推動下，貴州茅臺酒類產品持續實現高增速，公司凈利潤站上627億元新臺階。

年報數據顯示，公司酒類營收1237.72億元，其中茅臺酒收入1078.34億元，同比增長15.37%；毛利率92%，同比增加0.38%。具體來看，貴州茅臺白酒總產量9.19萬噸，同比增長8.46%。其中，茅臺酒產量5.68萬噸，同比增長0.60%，系列酒（茅臺王子、漢醬、賴茅）產量3.51萬噸，同比增長24.17%。

產銷方面，生產、銷售、庫存分別為9.19萬噸、6.82萬噸、27.66萬噸，分別同比增長8.46%、2.62%、6.09%。茅臺酒設計產能4.27萬噸，實際產能5.68萬噸，產能利用率達132.91%。

同時，公司海外銷售同比大增61.9%至42.4億元，進一步彰顯白酒龍頭國際化地位的持續提升。

另一大亮點是，公司2022年合同負債和銷售回款表現優異。2022年末貴州茅臺合同負債154.7億，較三季度末增加36.4億，同比增長30.7%，較2021年末增加27.5億，同比增長21.6%；2022年銷售回款1406.9億，同比增長17.9%，稍快于收入增速。

貴州茅臺全年經營活動產生的現金流凈額為366.99億元，比上年同期減少了42.68%，主要受習酒公司獨立影響。截止去年年底，公司貨幣資金余額1744億元，現金分紅325.49億元，現金分紅率達到51.89%，“現金奶牛”屬性明顯。

渠道變革成效顯著，產能擴張進行時

業績新高背后，2022年貴州茅臺依舊加速渠道變革，收效顯著，扁平化趨勢明顯。

年報顯示，貴州茅臺直銷收入持續上升，占主營業務收入39.9%，達到493.8億元，漲幅超過105%，批發代理實現營收743.94億元，同比下滑9.31%，毛利率減少1.08個百分點。截至2022年底，國內經銷商數量2084家，較2021年末減少5家。2020年時，貴州茅臺直銷收入占比僅為14%，2021年為22.7%，近年增勢極其明顯。

貴州茅臺直銷渠道改革以打造自營和“i茅臺”電商平臺為主，直銷提升中約40%由 “i茅臺”貢獻。數字化營銷平臺“i茅臺”由公司從2022年3月31日起試運營，5月19日正式上線，成為現象級App，截止目前用戶超3000萬，2022年實現酒類不含稅收入118.83億元，毛利率接近95.3%。

業內人士指出，“i茅臺”的成功落地，是促成貴州茅臺營銷體制市場化改革的關鍵步驟。

除i茅臺外，2022年茅臺還與蒙牛合作實現在渠道與消費場景創新，推出茅臺冰淇淋并迅速走紅，打破了消費者對茅臺的固有印象，拓寬了茅臺的品牌形象認知空間。

12月29日茅臺冰淇淋2023年度市場工作會上，公司表示茅臺冰淇淋線下已布局16個省份，開設旗艦店19家，線上已布局25個省份，銷售范圍覆蓋全國160個地級市，預計今年可實現營收2.62億元。

在產能端，由于供不應求局面短期內仍難改變，貴州茅臺2022年仍保持擴產節奏。如2022年1月末以41.1億元加碼系列酒產能；5月投資15.87億元建設中華片區30棟酒庫工程項目；11月擬投資8.45億元實施茅臺酒用原輔料儲備庫項目，并擬出資25.34億元購買國有建設用地使用權，作為公司系列酒生產建設用地以及預留發展用地等方面；12月投資約155.16億元建設茅臺酒“十四五”技改建設項目。

中泰證券研報指出，根據渠道調研信息，截至2月中旬，飛天茅臺仍堅持按月打款的政策，已完成2月份打款。渠道反饋，預計一季度打款金額占全年比例在35%，其中一月份在20%左右，二月份在6%左右。“我們認為隨著疫情退潮加速，消費場景逐步打開，公司非標系列的產品價格扭轉了頹勢，消費回暖中，公司2023年業績有望迎來新高。”

外資大舉建倉，百億私募持續加倉

3月下旬以來，北向資金連續加倉貴州茅臺，3月17日至今日收盤累計凈流入近26億元。60日內增持市值120.42億元，增持幅度8.21%。

貴州茅臺2022年7月25日-2023年3月31日期間股價走勢，來源于東方財富

港交所數據顯示，貴州茅臺昨日獲北向資金凈買入2.16億元，連續第10個交易日獲北向資金加倉，區間累計凈買入24.80億元。

此外前十大股東中，已連續多個季度加倉茅臺的兩只神秘百億私募瑞豐匯邦三號、金匯榮盛三號仍在繼續加倉。去年第四季度瑞豐匯邦三號、金匯榮盛三號分別增持了109萬股、11.67萬股，持股數量分別增至750萬股、760萬股，期末參考市值129億元、131億元。（本文首發鈦媒體APP，作者 | 張海霞）