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天天最新：央行連續2個月增持黃金，英大證券研究所所長鄭后成：美元指數下行背景下，黃金替代效應凸顯

2023-01-10 15:41:18來源：金融界  


【資料圖】

金融界1月10日消息 國家外匯管理局1月7日發布數據顯示，12月我國繼續增持黃金97萬盎司，儲備量達6464萬盎司。而在11月，我國已增持黃金103萬盎司，為三年多來首次。

英大證券研究所所長鄭后成表示，主要原因是美元指數在過去兩個月出現較大幅度下行。第一，美元是國際黃金的計價貨幣，美元指數下行推升國際金價。此時央行增持黃金能實現資產的保值增值。第二，“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀”。黃金與美元一樣，均屬于貨幣范疇，二者具有替代關系。在美元指數下行的背景下，黃金的替代效應凸顯，包括央行在內的市場對黃金的需求量上升。

至于國際金價的走勢，從中短期看，隨著摩根大通全球制造業PMI以及美國ISM制造業PMI滑至榮枯線之下，2023年包括美國經濟在內的全球經濟將處于收縮區間，在此背景下，美聯儲大概率在2023年3-4季度降息，這將壓低美元指數以及10年期美債收益率。因此中短期內國際金價大概率繼續上行。從中期看，包括美國經濟在內的全球經濟的運行遵循經濟周期的規律。雖然當前全球經濟下行，但是在經濟周期規律的作用下，包括美國在內的全球經濟再次上行是必然事件，美聯儲大概率在降息之后再次加息。屆時國際金價可能面臨一定壓力。從長期看，國際金價的走勢與全球GDP同比存在較為明顯的負相關關系。1961年以來全球宏觀經濟增速中樞下移，與之相對應，國際金價中樞上移。在無明顯技術進步的背景下，全球GDP同比在長期下行是大概率事件，因此長期看，國際金價大概率繼續上行。綜上，國際金價大概率呈現中短期上行，中期承壓，長期上行的走勢，具有“波浪式前進，螺旋式上升”的特征。

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責任編輯：hnmd003

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