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羊絨世家艱難代工度日，被員工坑了上千萬

2023-01-12 17:36:02來源：樂居財經  

文/樂居財經李禮

說到冬季常見的保暖衣物，羊毛羊絨制品一定占有一席之地，作為毛衫類別中最貴重的選手，羊絨衫外觀細膩、豐滿，手感柔軟、上身輕盈并且保暖力十足，被稱作服飾界的“軟黃金”。


【資料圖】

看似輕薄實則很暖，襯氣質又富有品質感的羊絨衫，商場里隨手挑一件就得4位數，而這家從事羊絨制品的IPO企業成衣定制平均售價僅在120元/件左右，毛利率不足自主品牌一半。

從制造走向創造，從幕后走向臺前，對大部分服裝代工企業來說，是其發展的重要方向。作為其中的一份子，如何提升自主品牌的份額是羊絨世家IPO路上面臨的重要挑戰。

近日，浙江羊絨世家服飾股份有限公司（以下簡稱“羊絨世家”）披露了招股書，擬登陸深交所。羊絨世家計劃募資3.5億元，將分別用于營銷網絡建設項目、智能化生產線建設項目。

值得關注的是，在1月6日中國證券業協會公布的2023年首批現場檢查名單中，剛遞交IPO招股書的羊絨世家也位列其中。

根據2022年前兩輪IPO現場檢查，首輪9家被抽中的企業中有4家撤回材料，撤回率達到44%。據統計，在已終止IPO申請的被抽查企業中，被抽查后一個月內撤單終止IPO的企業數量占終止企業總數的逾六成。由此不難看出，部分擬IPO企業在被抽中檢查后迅速撤單。

除此之外，近期市場有關IPO企業行業“紅黃燈”的傳聞中，服裝、家裝等行業赫然被標注為“黃燈行業”，并在IPO審核時可能受到一定限制。

行業限制傳聞疊加現場檢查，將對羊絨世家的IPO帶來何種影響尚不可知，但羊絨世家存貨高企、自主品牌贏弱、嚴重的內控問題等是其繞不開的暗雷。

曾被員工侵占千萬資金

2010年1月，春風紡織集團（蔣慶云實際控制的企業）、郎立群、柳衛燕、張麗娜出資2500萬元設立的企業名稱為“浙江瑪戈利亞羊絨世家有限公司”。其中，春風紡織集團認繳出資2050萬元，出資比例82%，自然人郎立群、柳衛燕、張麗娜分別出資250萬元、125萬元、75萬元，出資占比10%、5%、3%。

春風紡織集團自1999年設立以來，主要從事外貿成衣定制業務，羊絨世家有限則專業從事自主品牌業務，其余股東中郎立群、張麗娜、柳衛燕在春風紡織集團從事外貿業務。目前為止，蔣慶云仍為春風紡織集團實際控制人，最終最益股份30.12%。

2010-2017年年底，上述股東相繼轉讓股份，全部退出羊絨世家有限。

招股書稱，由于成衣定制業務和品牌業務模式差異較大，羊絨世家設立之初業務經營較為困難，未來不確定性較大，因此郎立群、柳衛燕、張麗娜提了退出的要求，蔣慶云安排石麗亞以1元/實繳出資額受讓了上述三人的股權。

對于轉讓股份期間存在的委托持股情況，羊絨世家解釋稱，公司設立之初規模較小，石麗亞系當時公司財務人員，公司對外辦理工商等事項均由其負責，出于辦理業務便捷考慮，蔣慶云安排石麗亞代持其股權，股權轉讓款及石麗亞繳納的245萬元第二期實收資本實際出資人均為蔣慶云。直到2014年，才解除股份代持。

2017年底，春風紡織集團將1950萬元計78%的出資額轉讓給興悅管理，不再持有羊絨世家有限的股權。興悅管理成立于2017年10月9日，實控人為蔣慶云，持有其46.53%股權。

經過一系列股權變化之后，IPO前，蔣慶云、蔣巍父子為羊絨世家的實際控制人。其中，蔣慶云直接持有羊絨世家10.34%的股份，蔣巍直接持股8.62%。蔣慶云通過興悅管理間接持有羊絨世家31.29%的股份，通過悅欣投資間接持有羊絨世家2.58%的股份。蔣慶云、蔣巍父子合計持股52.83%，合計控制羊絨世家90.95%的股份。

此外，蔣慶云長期擔任公司董事長兼總經理，蔣巍擔任董事兼副總經理。依據持股及任職情況，蔣慶云、蔣巍父子對股東大會、董事會施以重大影響。

除股份代持問題外，羊絨世家曾被員工侵占千萬資金。

招股書顯示，羊絨世家子公司春風纖維出納吳佳穎于2014年至2020年11月期間，利用職務便利，以偷拿公司保險箱內現金、使用現金支票取現、通過虛報公司銀行賬戶財務支出、瞞報公司銀行賬戶資金收入等方式和手段侵占公司資金1208.48萬元，并偽造供應商公章在詢證函上蓋章以掩蓋侵占事實，所侵占資金用于其高額生活消費。

2021年12月31日，杭州市濱江區人民法院一審判決吳佳穎犯職務侵占罪、偽造公章罪，數罪并罰，決定執行有期徒刑八年，并處罰金30.10萬元；以損失人民幣1208.48萬元為限，責令吳佳穎繼續退出其余違法所得。

羊絨世家綜合考慮款項的收回可能性，已全額計提壞賬準備。

大牌代工毛利率拖后腿

羊絨世家是一家以羊絨、羊毛等毛絨材料為核心的服裝、服飾企業，主要從事時尚服裝、服飾的設計、研發、生產和銷售。業務分為自主品牌、成衣定制兩大板塊，公司品牌業務包括“METTE”、“SPRINGAIR”、“METTEKIDS”三大自主品牌，成衣定制業務作為主要收入來源，實質是為包括阿瑪尼等在內的國際大牌提供代工服務。

2019-2022年上半年，羊絨世家的營收分別為7.35億元、6.48億元、7.50億元和3.19億元，凈利潤分別為5986.76萬元、3582.76萬元、6887.02萬元和3107.21萬元，扣非后凈利潤分別為5648.54萬元、3042.96萬元、6089.95萬元和3335.25萬元。

主營業務方面，2019-2022年上半年，自主品牌營收分別為1.98億元、2.06億元、2.77億元、1.16億元，占比分別為27.10%、32.09%、37.26%、36.56%，成衣定制業務營收分別為3.34億元、2.88億元、3.43億元、1.30億元，占比分別為45.67%、44.70%、45.99%、41.11%，另外，羊絨世家的主營業務還包括紗線業務，營收占比在各期內占20%左右。

2019-2022年上半年，成衣定制的營收占比在40%以上，一直高于自主品牌。值得注意的是，兩者營收占比之差正逐漸縮小。

2019年，成衣定制的營收占比達到45.67%，高于成衣定制18.57個百分點。而2022上半年，兩者之差已大幅縮小至4.55個百分點。

就現階段而言，代工業務比重高，也就意味著境外收入占比不會少。數據顯示，2019-2022年上半年，羊絨世家境外收入占主營業務收入的比例分別為64.28%、60.72%、55.41%和58.72%。據介紹，春風香港及春風緬甸為羊絨世家擁有的兩家境外子公司，其中春風緬甸為海外生產基地。

2019-2022年上半年，羊絨世家毛利率分別為30.22%、32.74%、34.50%和36.80%。其中，自主品牌毛利率維持在60%左右，而成衣定制毛利率則在20%-30%之間。據披露，自主品牌服裝、服飾的平均售價在550元/件之上，成衣定制的平均售價在120元/件左右，前者是后者的4-5倍。

羊絨世家線下門店運營模式是“直營為主、加盟為輔”，截至2022年6月底，其直營店88家，加盟店50家，2022年上半年分別創收0.85億元和0.24億元。

拓展直營店是羊絨世家的未來目標，其計劃將超6成的IPO募資額用于拓展一線、二線城市的直營門店，并表示未來3年內將以租賃的形式開設100家直營門店。

值得一提的是，羊絨世家的加盟渠道一直控制在加盟商陳偉卿、劉良才、史巍和武立杰四個自然人手中，而加盟門店的增加也需要經過加盟商的推薦。

具體來看，史巍和武立杰旗下的加盟門店數量較多，截至2022年6月底分別為22家、21家，合計占加盟門店總數的比例已超8成。同時，2020-2022年上半年，史巍還位列公司前五大客戶第三名，分別貢獻營收2709.66萬元、3406.69萬元、1203.57萬元，占比4.21%、4.57%、3.80%。

不過，電商銷售穩步發展的當下，羊絨世家自主品牌的線上收入卻不見起色，2021年，其線上收入僅有0.10億元，占比為1.31%。

羊絨世家解釋稱，“對于羊絨服裝服飾而言，線下社區店能增加顧客的消費體驗，讓消費者在購買現場得到更直觀的感受，后續服務也能得到更好的保障，因而電商平臺銷售占比相對較小。”

存貨高企，現金流縮水

羊絨世家的營收在7億左右徘徊，應收賬款卻一路走高。

公司的應收賬款主要是應收外銷客戶結算款和國內自主品牌加盟商貨款等。2019-2022年上半年，其應收賬款賬面價值分別為3206.09萬元、5018.53萬元、5250.66萬元和7672.22萬元，占流動資產的比重分別為6.17%、8.33%、9.83%、11.29%。應收賬款賬齡基本在一年以內，賬齡1年以內的占比超過95%。

不過，羊絨世家的應收賬款周轉率逐年下降，2019-2021年，其應收賬款周轉率分別為17.61、15.76、14.60。

與此同時，在流動資產結構當中，羊絨世家的存貨占比一直居高不下。2019-2022年上半年，存貨分別為3.06億元、2.93億元、2.76億元、4.01億元，占流動資產的比重分別為58.80%、48.61%、51.65%、58.92%。

羊絨世家在招股書中表示，若在以后的經營過程中因內外部環境變化而導致存貨大幅減值，公司的盈利能力和現金流狀況將可能受到不利影響。

公司存貨由原材料、在產品、庫存商品、發出商品和委托加工物資構成。報告期各期末，原材料、庫存商品、委托加工物資合計占比較高，占比分別為94.12%、92.54%、91.16%及84.86%，是存貨的主要組成。

報告期內，羊絨世家按存貨的成本與可變現凈值孰低提取或調整存貨跌價準備。2019-2022年上半年，其存貨跌價準備分別為1875.56萬元、2869.72萬元、3276.68萬元、3535.99萬元，存貨跌價準備金額占存貨余額的比例低于同行業上市公司。據招股書，同行業上市公司平均值為9.05%、10.19%、10.89%、11.39%，而羊絨世家存貨跌價準備金額占存貨余額的比例為5.78%、8.92%、10.61%、8.11%。

現金流方面，2019-2022年上半年，羊絨世家經營活動產生的現金流量凈額分別為1.14億元、1895萬元、6697萬元、-4741萬元。可以看到，2022年上半年，羊絨世家的經營活動產生的現金流量凈額為負值。

羊絨世家表示，主要原因一系公司上半年需要為秋、冬季服裝服飾的銷售旺季做生產備貨，采購支出較大，而相應的銷售、回款則主要在下半年；二系公司每年中期進入服裝、服飾外銷出貨高峰，賬期一般為1-3個月，該部分銷售貨款在信用期內尚未收回。

除此之外，投資現金流凈額、籌資現金流凈額均出現缺口，上半年現金及現金等價物凈減少6113.17萬元。截止2022上半年末，羊絨世家在手現金1.2億元，是近三年半來最低值。現金短債比由2021年底的2倍下降至1倍左右；資產負債率微升至58.42%，高于同行業可比公司均值25.79個百分點。

關鍵詞： 羊絨世家艱難代工度日 被員工坑了上千萬

責任編輯：hnmd003

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