自身基本面預期偏空鋁價承壓回落的概率較大

2023-08-03 08:45:43來源：西南期貨

貴金屬

長線逢低布局

上一個交易日，滬金主力合約收盤價457，漲幅-0.09%；滬銀主力合約收盤價5774，漲幅-0.14%。美國第二季度實際GDP按年增長2.4%，增幅超越一季度的2%，遠遠超出市場預期的1.8%。美國6月PCE物價指數同比增長3%，連續兩個月下降；美國6月核心PCE物價指數同比上升4.1%，較前值下降。驗證了此前美國CPI增速的持續下降。

(資料圖片僅供參考)

惠譽下調美國令人垂涎的AAA信用評級，增強美國經濟預期。貴金屬短期內走勢將跟隨市場加息與降息預期波動，市場預期將更加關注美國經濟增長動能以及核心通脹增速能否顯著回落。當前美國經濟仍具韌性，市場已經開始交易加息周期結束，預計貴金屬價格仍將隨市場預期波動。對貴金屬中長期維持看漲觀點不變，考慮逢低布局多單。

策略方面：長線逢低布局。

銅

恢復觀望

上一交易日，上海市場電解銅對滬銅2308合約報升水130-210元/噸；廣東市場電解銅對滬銅2308合約報貼水50-10元/噸；華北市場電解銅對滬銅2308合約報貼水160元/噸到升水20元/噸。宏觀方面，美國ADP就業指數遠超預期，美元指數應聲拉漲，令有色金屬集體承壓。基本面上，海外銅精礦供應存有隱患，但實際影響有限，料礦供應寬松的格局將延續，加工費仍高企，粗銅供需緊張的情況將隨著電解銅企業檢修數量的下降而有所緩和；由于冶煉利潤穩定向好，電解銅企業檢修結束后便積極投入生產，疊加新擴建項目的產量補充，預計8月電解銅產量將有明顯增加，亦有部分進口銅流入國內；在傳統淡季和銅價高企的背景下，終端企業僅按需采購，銅材企業的新訂單表現平平，開工率承壓，電解銅社會庫存緩慢攀升的預期較強。上周，國內電解銅社會庫存下降1.67萬噸，保稅區庫存下降1800噸。基本面暫未出現明顯改變，但宏觀情緒的起伏將加劇銅價的波動。

策略方面：建議恢復觀望。

鋁

逢高沽空

上一交易日，上海市場電解鋁對滬鋁2308合約報貼水60-20元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2308合約報貼水160-120元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2308合約報貼水25元/噸到升水15元/噸。短期內，礦價表現堅挺，由于下游需求增加，氧化鋁價格出現反彈，冶煉利潤尚可，加之新擴建項目放量，料氧化鋁產量將環比增加；降水增多，冶煉利潤向好，云南地區電解鋁企業的復產進度穩步推進，有望在8月完成全部復產計劃，電解鋁產量持續攀升；受淡季影響，訂單需求表現一般，各加工板塊的開工率多維穩或走弱。上周，國內電解鋁社會庫存下降1.8萬噸，保稅區庫存增加6000噸。樂觀的情緒基本被盤面消化，且自身基本面預期偏空，鋁價承壓回落的概率較大。供需雙增，氧化鋁價格將于區間內震蕩。

策略方面：建議逢高沽空。

鋅

恢復觀望

上一交易日，上海市場0#鋅主流報價對滬鋅2309合約報升水60-70元/噸；廣東市場0#鋅主流報價對滬鋅2309合約報升水40元/噸；天津市場0#鋅主流報價對滬鋅2309合約報升水60-130元/噸。國內礦供需維持緊平衡，加工費未有波動，7-8月冶煉企業的檢修計劃較密集，產量或持續收緊，進口量或延續萬余噸；消費方面，傳統基建對消費的拉動作用邊際走弱，壓鑄鋅合金板塊已進入傳統淡季，同時，氧化鋅的終端需求難有增量，終端消費難見明顯改善。上周，鋅錠社會庫存增加4200噸。強勢的美元指數令鋅價回落，但短期內累庫幅度比較有限。

策略方面：建議恢復觀望。

鉛

等待沽空

上一交易日，上海市場電解鉛主流報價對2308合約報貼水40-0元/噸，再生鉛對SMM1#鉛貼水250-150元/噸。鉛精礦供應偏緊，加工費承壓，廢料供應亦偏緊，隨著部分大型冶煉企業檢修恢復，原生鉛和再生鉛產量均有望增加；目前來看，電動自行車的替換需求一般，但傳統旺季已至，終端消費存有預期，且鉛錠社會庫存較往年偏低。上周，鉛錠社會庫存增加5400噸。海外市場表現偏強，對滬鉛有一定帶動作用，此外，國內處于傳統消費旺季，短期內價格或偏堅挺，但中長期基本面仍偏空。

策略方面：建議等待沽空。

錫

謹慎觀望

昨日云錫升水800元/噸，普通云字報貼100元/噸，小牌貼水600元/噸。臨近八月禁礦節點，緬甸政府禁礦時長與影響量級仍有不確定性，國內方面銀漫礦業開始復產，但總體來看礦端材料依舊偏緊，近期西南大廠停產檢修，礦端緊缺逐漸向錠端傳導，需求端略有改善，終端消費有所恢復，電子周期或緩慢筑底，但庫存仍舊較高，且累庫趨勢未改，價格上行動能需要消費端持續發力，近期錫價呈現橫盤走勢，市場等待政策指引，建議控制風險，未入場投資者建議謹慎觀望。

策略推薦：謹慎觀望。

鎳

價格反彈可布局空頭

昨日金川鎳報176350元/噸，俄鎳報174350元/噸，鎳豆報172550元/噸，宏觀方面，國內出臺一系列刺激經濟政策，強調穩住建筑業以及房地產兩大支柱，在超大特大城市積極穩步推進城中村改造，市場信心有所好轉，本面來看，受到臺風影響，菲律賓發運有所延遲，礦端價格堅挺，另外鎳鐵收儲傳聞刺激鎳鐵不銹鋼價格走高，但下游對于高價接受度不高，且終端需求仍舊拖累產業庫存，不銹鋼庫存仍舊延續累庫趨勢，鎳礦-鎳鐵-不銹鋼產業鏈供需偏松格局難改，新能源方面印尼硫酸鎳回流國內，疊加下游三元企業出售硫酸鎳，硫酸鎳供應較為寬松，消費方面三元電池經濟型有所好轉，但對于消費總體拉動有限。綜合來看，鎳元素供應端放量，下游需求萎靡，疊加期貨標準品擴容，現貨資源緊張緩解，鎳價預計偏弱運行。

策略推薦:價格反彈擇機布局空頭。

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責任編輯：hnmd003