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出門問問：剛扭虧就想上市，超4成收入來自“前任”，同行IPO被否……

2023-08-07 20:07:37來源：IPO日報

近日，Mobvoi Inc.（下稱“出門問問”）向港交所遞交了招股書，擬在香港主板掛牌上市，中金公司和招銀國際為聯(lián)席保薦人。

深耕AI領(lǐng)域多年，出門問問受到了投資機構(gòu)的青睞，成立至今共進行了七輪融資，投資方包括紅杉資本、SIG海納亞洲、Digital Growth、真格基金、Google等，累計融資超2.5億美元。

(資料圖片僅供參考)

在IPO前夕，出門問問終于實現(xiàn)了盈利。然而IPO日報發(fā)現(xiàn)，公司的持續(xù)盈利能力仍然存在一定的不確定性，且同行公司思必馳IPO剛剛被否……

來源：官網(wǎng)

扭虧為盈

資料顯示，出門問問是一家以生成式AI與語音交互技術(shù)為核心業(yè)務(wù)的AI公司，主營業(yè)務(wù)為制造AIoT智能設(shè)備，及提供AI配音解決方案和車載語音交互解決方案等。

2020-2022年（下稱“報告期”），出門問問實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為2.65億元、3.98億元、5億元，凈利潤分別為5614.6萬元、-2.76億元和-6.7億元，經(jīng)調(diào)整后凈利潤分別為-1.57億元、-7343.9萬元和1.09億元。

按業(yè)務(wù)劃分，出門問問的收入主要由AI軟件解決方案(包括AIGC解決方案和AI企業(yè)解決方案)與AIoT解決方案構(gòu)成。

報告期內(nèi)，AI軟件解決方案的收入由4497.2萬元飆升至3.03億元，對應(yīng)的收入占比由2020年的17.0%上升至2022年的60.6%。與此同時，AIoT解決方案收入則大幅下降，由2020年的2.2億元降至2022年的1.97億元，收入占比則由2020年的83.0%降至2022年的39.4%。

對此，出門問問解釋稱，這是由于新旗艦產(chǎn)品的推出延遲，而舊產(chǎn)品進入產(chǎn)品生命周期的后期階段。

值得一提的是，雖然打著“AIGC”的旗號進行自我宣傳，但出門問問的AIGC解決方案收入并未形成足夠的規(guī)模。報告期內(nèi)，出門問問的AIGC解決方案收入分別為49.6萬元、682.2萬元和3985.7萬元，占比分別為0.2%、1.7%和8.0%。

受收入結(jié)構(gòu)變化的影響，出門問問的毛利率和凈利潤都發(fā)生了顯著變化。報告期內(nèi)，公司的毛利率分別為30.1%、37.5%和67.2%，實現(xiàn)大幅增長。

這主要是因為收入占比大幅提升的AI軟件解決方案業(yè)務(wù)毛利率在飆升。報告期內(nèi)，AI軟件解決方案業(yè)務(wù)的毛利率分別為29.9%、62.8%、93.8%，而AIoT解決方案業(yè)務(wù)的毛利率則穩(wěn)定在30%左右。

除了毛利率的增長，研發(fā)費用率和銷售費用率的控制也是公司扭虧為盈的重要因素。

報告期內(nèi)，出門問問的研發(fā)費用分別為9709.3萬元、9150.5萬元和1.19億元，合計金額為3.1億元，占收入的比重分別為36.7%、23.0%及23.7%。同期，公司的銷售費用分別為7452.8萬元、10593.8萬元、9712萬元，占收入的比重分別為28.2%、26.6%及19.4%。

與大眾汽車的“三生三世”

雖然公司在2022年收入大漲、并實現(xiàn)了扭虧為盈，但IPO日報發(fā)現(xiàn)，公司的持續(xù)盈利能力存在一定的不確定性。

招股書顯示，2022年，汽車附屬公司A為出門問問的第一大客戶，公司對其的銷售額為2.13億元，占總收入的百分比高達(dá)42.6%。

具體來看，2021年，出門問問與汽車附屬公司A簽訂了一系列知識產(chǎn)權(quán)協(xié)議，各訂約方就主要與汽車語音對話系統(tǒng)后端技術(shù)相關(guān)的某些知識產(chǎn)權(quán)進行合作及共享。

2021與2022年，出門問問與最大客戶汽車附屬公司A的上述知識產(chǎn)權(quán)安排分別產(chǎn)生了320萬元與2.13億元的收入，占總收入的0.8%及42.6%。而2022年，出門問問的AI企業(yè)解決方案實現(xiàn)收入2.63億元，來自第一大客戶2.13億元的收入直接占到了81%。

也就是說，2022年，AI企業(yè)解決方案業(yè)務(wù)收入的飛速增長，就是來源于汽車附屬公司A。

與此同時，由于主要該項收入是來自于知識產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓，因此對于毛利率有很大的拉升，2020-2022年，出門問問AI企業(yè)解決方案的毛利率分別為30.6%、62.0%與94.7%。

那么，上述與汽車附屬公司A的交易是否具有可持續(xù)性？開拓新的大客戶是否具有較高難度？

需要指出的是，根據(jù)市場公開信息，上述汽車附屬公司A就是公司曾經(jīng)的股東大眾汽車。

公開報道顯示，2017年3月，大眾汽車與出門問問達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議。大眾汽車出資1.8億美元，雙方共同成立合資企業(yè)大眾問問（北京）信息科技有限公司（簡稱“大眾問問”），雙方均持股50%。

然而到了2021年，出門問問與大眾汽車訂立股份購回協(xié)議，以對價1700萬美元向大眾汽車購回6967萬股普通股、2.89億股D-1輪優(yōu)先股及3094萬股D-2輪優(yōu)先股。購回已于2022年9月28日完成。

同時，出門問問將大眾問問50%的股權(quán)以1500萬美元的價格，全部出售給大眾汽車。

令人疑惑的是，為何大眾汽車在公司IPO前夕退出了公司的股東行列？

同行上市被否

值得一提的是，出門問問同行公司思必馳的上市之路并不順利。

今年上半年，思必馳科創(chuàng)板IPO被否。上市委會議現(xiàn)場問詢的重點包括，結(jié)合行業(yè)競爭格局、龍頭企業(yè)近三年經(jīng)營情況，進一步說明思必馳預(yù)測未來四年營業(yè)收入復(fù)合增長率的合理性和審慎性；以及結(jié)合報告期持續(xù)虧損、凈資產(chǎn)大幅下降等情況，說明思必馳經(jīng)營能力的可持續(xù)性。

根據(jù)招股書，思必馳是一家提供人機對話解決方案的人工智能企業(yè)，專注于智能語音語言技術(shù)的底層研發(fā)、產(chǎn)品應(yīng)用的設(shè)計開發(fā)與銷售。

報告期各期，思必馳的營業(yè)收入分別為2.37億元、3.07億元和4.23億元，歸母凈利潤分別為-1.8億元、-2.98億元和-2.64億元，連續(xù)三年虧損。

進入2023年，思必馳一季度實現(xiàn)營收9419.74萬元，同比增長61.42%；歸母凈利潤為-6909.65萬元，依然沒有實現(xiàn)盈利。

截至2022年12月31日，思必馳合并口徑的未分配利潤為-6.73億元，存在大額未彌補虧損。報告期各期，思必馳經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2.11億元、-2.63億元和-2.6億元，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)流出，且規(guī)模逐步擴大。2023年3月末，思必馳的凈資產(chǎn)僅剩7670.65萬元。

記者吳鳴洲

版式佘詩婕

編輯褚念穎

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