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當前快報:招商宏觀：供需觸底 靜待節后反彈

2023-01-22 22:44:46來源：券商研報精選  

文|招商宏觀張靜靜團隊

核心觀點

臨近春節，國內供給側也觸及短期底部，國內供需均已觸底，結構上投資需求弱于消費需求，各地兩會已經結束，春節后國內供需反彈的可能性高。市場有望延續震蕩上行的趨勢。正如我們在上期報告所談，當前國內需求已經觸底，這一點從去年12月的經濟數據可以得到驗證。投資當月同比和社零當月同比均有不同程度的回升。上周價格高頻數據繼續改善，除水泥價格繼續下跌外，玻璃、瀝青、螺紋鋼等產品現貨價格繼續上漲。瀝青原油價差走擴顯示當前投資需求延續了去年12月以來的回升態勢 。


(相關資料圖)

另一方面，生產高頻數據出現觸底跡象。開工率和產能利用率環比形勢未再繼續惡化，而由于今年春節早于去年，開工率同比形勢繼續惡化，但這是季節性因素的體現，也意味著2月生產高頻指標的同比增速改善的時點也可能早于去年同期。

總的來看，此前的高頻數據顯示投資需求水平已經觸底，消費需求邊際改善。上周高頻數據則體現了供給形勢的觸底。目前國內經濟供需均已觸底，各地兩會已經結束，春節后國內供需反彈的可能性高。對于市場而言，當前強預期驅動的資產價格走勢或能得到政策的進一步支持或能觀察到高頻價格數據的改善，則強預期仍能得到支撐，資產價格仍將延續當前趨勢震蕩上行。

正文

一、開工率

上周瀝青樣本企業為27.1%，環比回升0.5個百分點，同比增速回升至-9.1%。

上周全國電爐開工率為32.69%，環比下跌10.9個百分點，同比增速回落至-32.0%。

上周唐山高爐開工率為55.56%，環比持平，同比增速回落至1.5%。

上周主要鋼廠螺紋鋼開工率為36.72%，環比下滑1.97個百分點，但同比增速回升至-23.3%。

上周純堿開工率為91.14%，環比回落1.15個百分點，同比增速回落至10.1%。

上周熱卷開工率為78.13%，環比持平，同比增速仍為-7.4%

上周全鋼胎開工率環比下滑7.29個百分點至436.96%，但同比增速回落至-37.4%，半鋼胎開工率環比下滑8.88個百分點至42.64%，同比增速回落至-28.2%。

上周浮法玻璃開工率仍為78.22%，環比下滑0.33個百分點，同比增速回落至-11.3%。

上周PVC開工率為76.03%，環比回升1.01個百分點，但同比增速放緩至-2.1%。

上周開工率環比增速有觸底跡象，環比下跌的指標減少一個，2個指標回升，2個指標持平，6個指標下跌；同比形勢走弱，仍然2個指標同比增速加快，1個指標同比增速持平，7個指標同比增速放緩。

二、產能利用率

上周鋼廠產能利用率為85.96%，環比回升0.04百分點，同比增速回升至-1.0%。

上周熱卷產能利用率為75.89%，環比回落1.04個百分點，同比增速回落至-4.6%。

上周焦化產能利用率74.2%，環比回落0.7個百分點，同比增速回落至-0.1%。

上周電爐產能利用率為35.92%，環比下滑7.84個百分點，同比增速放緩至-29.2%。

上周水泥熟料產能利用率為51.83%，環比回升2.28個百分點，同比增速回升至-1.4%。

上周電廠日均耗煤量為79.44萬噸，環比下降2.05萬噸，但同比增速回升至-6.1%。

上周煤礦產能利用率為82.41%，環比回升2.54個百分點，但同比增速回落至-4.1%。

我們上周監測的7個產能利用率數據中，環比增速3個指標上漲，4個指標回落，環比形勢不變；同比形勢有所改善，僅有3個指標同比增速加快，4個指標同比增速回落，產能利用率形勢也出現觸底跡象。

三、生產

12月下旬重點企業粗鋼日均產量為191.59萬噸，較12月中旬減產4.79萬噸，同比增速放緩至-8.4%。

12月下旬重點企業鋼材日均產量為197.87萬噸，比12月中旬增產6.32萬噸，但同比增速放緩至0.9%。

上周主要鋼廠螺紋鋼產量為237.91萬噸，環比減產9.84萬噸，同比增速回落至-16.3%。

上周主要鋼廠熱卷產量為297.04萬噸，環比減產4.07噸，同比增速回落至-6.1%。

上周瀝青產量為40.95萬噸，環比減產1.39萬噸，同比增速回落至-14.0%。

上周水泥產量為767.3萬噸，環比減產42.1萬噸，但同比增速回升至-21.8%。

12月下旬全國平均發電量為233.8億千瓦時，環比增加17億千瓦時，同比增速回升至5.41%。

四、價格

上周全國水泥均價為417元/噸，環比下跌8元/噸。其中，華東地區水泥均價為493元/噸水平，環比下跌5元/噸，西南地區價格為492元/噸，環比持平。

上周熟料價格為346.12元/噸，下跌1.67元/噸，但同比增速回升至-14.8%。

上周混凝土價格環比下跌1.67元/立方至440.07元/立方，但同比增速回升至-10.1%。

上周螺紋鋼價格指數環比回升34.2元/噸至4228.2 元/噸。

上周熱卷價格回升48.5元/噸至4252.8元/噸。

上周重交瀝青價格環比上漲36.61元/噸至3987.96元/噸。

上周輕質純堿主流價為2730.29元/噸，環比上漲26.54元/噸。

上周全國浮法玻璃市場均價為1611元/噸，環比回升23元/噸。

上周光伏級多晶硅價格為15.86美元/千克，環比下跌1.65美元/千克，同比下跌48.1%。

上周22省市豬肉平均價格為23.74元/千克，環比下跌0.82元/千克，同比上漲2.4%。

五、庫存

上周水泥庫容比環比回升0.07個百分點至72.21%。

上周水泥發運率環比下跌4.54個百分點至28.3%。

上周六大集團電煤庫存可用天數回升至14.93天。

上周港口鐵礦石庫存環比下降228.39萬噸至13358.93萬噸。

上周鋼廠煉焦煤庫存環比增加216.55萬噸至902.72萬噸。

上周螺紋鋼社會庫存環比上升60.99萬噸至497.55萬噸，鋼廠庫存環比回升5.49萬噸至173.6萬噸。

上周熱卷庫存環比增加15.56萬噸至228.65萬噸。

上周瀝青社會和工廠庫存為158.9萬噸，環比下降2622噸，同比下降25.8%。

上周水泥工廠庫存為1593.4萬噸，環比回升16.1萬噸。

六、房地產市場

上周30城商品房成交面積為309.38萬平方米，環比回升38.57萬平米，但同比增速回落至-20.3%。

1月第2周，土地成交面積為925.28萬平方米，環比下降3689.22萬平方米。

1月第2周成交土地溢價率為3.65%，環比回升2.76個百分點。

上周百大城市工業用地成交面積為803.36萬平方米，環比下降25.64萬平方米。

七、疫情與物流

上周九大城市地鐵客運量為2.67億人，環比增加3435.01萬人，同比降幅收窄至-7.1%。

上周，SCFI為1031.42，環比下滑29.72，CCFI為1201.55，環比下跌54.34。

上周國內民航航班執行 75617 架次，環比回升 33.1% ，同比降幅收窄至 -2.5% 。

上周鐵路貨物運輸量為74.87萬噸，環比下滑156萬噸，高速公路貨車通行量為4349萬輛，環比下滑578萬輛。

風險提示：

疫情形勢超預期、地緣政治風險、全球衰退及主要經濟體貨幣政策超預期。

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責任編輯：hnmd003

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