全球速讀：中集環科：總經理任職關聯方隱而未披 同業競爭核查上演“自動屏蔽”模式

《金證研》南方資本中心 望山/作者 浮生 西洲/風控

作為資本市場優化資源配置的一個重要手段，分拆上市一定程度上可以緩解融資約束和改善經營效率，而另一方面，資源整合帶來的獨立性拷問紛至杳來。2022年10月28日，中集安瑞環科技股份有限公司（以下簡稱“中集環科”）在創業板上會審核通過，其本質上系作為中國國際海運集裝箱（集團）股份有限公司（以下簡稱“中集集團”）下屬港股上市子公司中集安瑞科控股有限公司（以下簡稱“中集安瑞科”）的分拆子公司上市。

而正因其分拆上市的特殊性，監管重點關注其涉嫌同業競爭的問題。對此，中集環科表示稱已完整核查分析了中集環科控股股東直接及間接控制的全部企業，并稱不存在同業競爭情形，但分析的企業并不包括同一控制下的Lindenau Full Tank Services GmbH（以下簡稱“中集LFTS”）。而實際上，在產品特征、技術要求、生產資質、主要客戶等方面，中集環科與關聯方中集LFTS的業務或存重疊。對此，中集環科的回復或避重就輕。

(資料圖)

此外，報告期內，中集環科的第一大客戶，還是中集LFTS的原股東。與此同時，中集環科在披露董監高兼職情形時，對于董事兼總經理季國祥兼任關聯方中集LFTS要職一事，卻“隱而不宣”。

一、成立當年即與第一大客戶合作，該客戶系同一控制企業中集LFTS的原股東

歷史上，中集集團的子公司中集安瑞科存在多起收購行為。其中，2020年1月，中集安瑞科從德國罐企EXSIF Worldwide,Inc.（以下簡稱“EXSIF”）處收購資產LFTS，此后LFTS更名為中集LFTS，成為中集環科同一控制下企業。

需要說明的是，EXSIF不僅是中集LFTS的前股東，也是中集環科的重要客戶，雙方自2003年即中集環科成立之初便已開始合作。

1.1 中集環科無實控人，間接控股股東包括中集安瑞科、中集香港、中集集團

據中集環科簽署日2022年10月18日的招股書（以下簡稱“招股書”），中集環科無實際控制人。

在股權層面，Win Score Investments Limited（以下簡稱“Win Score”）持有中集環科4.59億股股份，占股份總數的90%；同時，中集環科董事會中，除3名獨立董事外，剩余4名董事均由Win Score提名。

因此，Win Score系中集環科的控股股東。

經股權穿透，截至招股書簽署日2022年10月18日，中集安瑞科持有Win Score的100%股權；中國國際海運集裝箱（香港）有限公司（以下簡稱“中集香港”）直接及間接持有中集安瑞科合計67.6%的股權；中集集團持有中集香港100%的股權。

即是說，中集安瑞科、中集香港與中集集團均為中集環科的間接控股股東。

據出具日2022年12月5日的《中集安瑞環科技股份有限公司與中信證券股份有限公司關于中集安瑞環科技股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市申請文件的審核問詢函之回復報告》（以下簡稱“首輪問詢回復”），2019-2021年及2022年1-6月內，中集環科與關聯方之間存在較多關聯交易，包括采購/出售商品、接受/提供勞務、出租/承租房屋、關聯方存款、債權轉讓、土地置換等情形。

為此，中集環科表示，其已在招股書“關聯方和關聯交易”部分進行了補充披露。

截至2022年6月30日，中集環科前述控股股東直接或間接控制的除中集環科及其子公司以外的其他企業，還包括Win Score控制的深圳市安瑞祺控股有限公司（以下簡稱“深圳安瑞祺”），中集安瑞科控制的中集LFTS等54家企業，中集香港控制的12家企業，中集集團控制的116家企業。

而故事要從同一控制下的企業中集LFTS開始說起。

1.2 中集LFTS由中集安瑞科間接持有100%股權，與中集環科存關聯交易

據招股書，中集LFTS是中集環科控股股東間接持有100%股權的子公司，注冊資本為2.5萬歐元，注冊地位于德國，銷售業務包括改造及翻新低溫儲罐。

因而，報告期即2019-2021年及2022年1-6月內，中集LFTS是中集環科的關聯方。

在此期間，兩者存在少量關聯交易。

2020年，中集環科向中集LFTS采購商品，關聯采購金額為2.26萬元；2021年，中集環科向中集LFTS采購勞務服務，采購金額為4.33萬元。

顯然，2020-2021年，中集LFTS均扮演著中集環科供應商的“角色”。

需要指出的是，中集LFTS現行的公司名稱，系由其前股東更名為來。

1.3 2013年6月德國罐企EXSIF宣布收購LFG資產，后將其更名為LFTS

據招股書，中集環科是罐式集裝箱制造商，且中集環科坦言，罐式集裝箱行業的特點為專業化分工明確和合規壁壘較高。

其中罐式集裝箱行業主要核心參與者包括四類，分別為罐式集裝箱制造商（如中集環科）、罐式集裝箱租賃商、罐式集裝箱運營商和罐式集裝箱服務商。

其中，罐式集裝箱租賃商主營資產運營管理，提供罐式集裝箱的租賃服務，行業內主要企業包括EXSIF、Ermewa Interservices SA、Seaco SRL、CS Leasing、Peacock Container holding Pte. Ltd.等租賃商。

同時，據首輪問詢回復引用的國際罐箱組織ITCO報告數據，截至2022年1月，EXSIF擁有71,350臺罐箱，市占率9.67%，位列整體罐式集裝箱行業內世界第一。

足見EXSIF在整體罐式集裝箱行業的市場地位。

而EXSIF正是中集LFTS的前股東。

據EXSIF官網，2013年6月1日，EXSIF宣布，其已收購位于德國奧伯豪森的專業罐式集裝箱制造商Lindenau Fahrzeubau GmbH的資產。收購后，新公司更名為“Lindenau Full Tank Services GmbH”，即中集LFTS。

即是說，中集LFTS現行的公司名稱“Lindenau Full Tank Services GmbH”，系EXSIF將其收購后更名而來。

更值得關注的，系EXSIF與中集環科近20年來的合作歷史。

1.4 EXSIF是中集環科第一大客戶，自中集環科成立之初便已展開合作

據首輪問詢回復，EXSIF與中集環科開始合作時間為2003年。

且招股書顯示，中集環科的成立時間，正是2003年。

即是說，中集環科系成立即與EXSIF開展合作。

據招股書，2019-2021年及2021年1-6月，EXSIF分別是中集環科第一大、第一大、第一大、第二大客戶，銷售金額分別為6.63億元、4.11億元、8.16億元、5.24億元，占中集環科營業收入的比例分別為15.69%、14.48%、19.65%、19.49%。

不僅如此，EXSIF還是中集環科應收賬款余額前五名客戶之一。

2019-2021年及2021年1-6月各期末，EXSIF分別是中集環科第一大、第一大、第二大、第二大應收賬款余額客戶，應收賬款余額分別為1.08億元、0.42億元、0.84億元、1.63億元，占當期末應收賬款總余額比例分別為21.33%、13.24%、14.21%、17.02%。

可見，自中集環科成立以來，與EXSIF保持緊密的合作。

而在2020年，中集安瑞科從EXSIF手中全資收購中集LFTS。

1.5 2020年1月中集安瑞科從EXSIF手中全資收購中集LFTS，以豐富能化業務

據中集集團2020年年報，2020年1月1日，中集集團子公司中集安瑞科簽署股權轉讓協議，以301萬歐元（折合人民幣2,332.8萬元）的對價收購中集LFTS的100%股權。

截至收購日2020年1月1日，中集LFTS可辨認凈資產為1,954.6萬元，中集安瑞科確認商譽378.2萬元。需要指出的是，中集LFTS主要從事各種罐體和拖車的生產和維修以及低溫設備的維修。

同時，中集安瑞科官網亦表示，中集安瑞科通過上述收購正式接手中集LFTS，此舉進一步豐富了中集安瑞科能源和化工業務的全球后市場服務能力和運營網絡。

回顧歷史，中集環科與EXSIF關系“匪淺”，EXSIF不僅是中集環科關聯方中集LFTS的前股東，更是中集環科第一大客戶及應收賬款客戶。并且，中集環科與EXSIF的合作歷史可以追溯至中集環科成立之時。

而“故事”正就此展開。中集環科的高管在同一控制下企業中集LFTS兼職，此情形卻并未在招股書中予以披露。

二、總經理或在關聯方兼任高管，招股書對此“隱而未宣”

資本市場本質是信息市場，擬上市公司的信息披露需保持真實、準確、完整。

然而，中集環科在披露董監高兼職情形時，對于董事兼總經理季國祥兼任關聯方中集LFTS要職一事，卻“隱而不宣”。

2.1 招股書披露，董事兼總經理季國祥兼職單位僅包括南通茂瑞與紫瑯投資

據招股書，截至簽署日2022年10月18日，季國祥是中集環科的法定代表人。

同時，季國祥通過持股平臺珠海紫瑯企業管理中心（有限合伙）（以下簡稱“珠海紫瑯”）間接持股中集環科2%的股份。

回看季國祥履歷，2015年8月至2017年12月，季國祥任中集環科副總經理職務；2018年1月至招股書簽署日2022年10月18日，季國祥任中集環科董事、總經理職務。

同時，季國祥還在南通茂瑞企業管理服務有限公司（以下簡稱“南通茂瑞”）擔任執行董事兼總經理的職務，在深圳市紫瑯投資發展有限公司（以下簡稱“紫瑯投資”）擔任執行董事兼總經理的職務。

除此之外，依據招股書的披露信息，季國祥并不存在其他主要兼職情況。

而經《金證研》南方資本中心研究發現，招股書或并未披露季國祥于中集LFTS兼職的情形。

2.2 工商信息顯示，2020年8月11日至今季國祥均任中集LFTS董事總經理

據德國北萊茵-威斯特法倫州司法部注冊登記處數據，中集LFTS注冊于德國Oberhausen（奧伯豪森）。截至查詢日2023年1月9日，中集LFTS仍處于注冊狀態。

據德國工商注冊登記處數據，中集LFTS商業注冊號為HRB 25481，注冊法院為Amtsgericht Duisburg，注冊資本為2.5萬歐元，注冊地址為Oberhausen，營業地址為Waldteich 9,46147 Oberhausen。

2013年5月24日，中集LFTS登記其企業一般代表規則。具體內容為：中集LFTS可有一名或多名董事總經理。若只任命一名董事總經理，則其單獨代表中集LFTS；若任命多名董事總經理，則由兩名董事總經理共同代表中集LFTS，或由一名董事總經理和一名授權簽字人代表中集LFTS。且董事總經理可以被授予單獨代表中集LFTS或以自己的名義或作為第三方代表來代表Lindenau進行合法交易的權力。

同日，中集LFTS登記三名董事總經理，包括Heinz-Herbert Lindenau，Detlef Helmut Bergmann，Jeremy Derek Bergbaum。

彼時，Jeremy Derek Bergbaum擁有中集LFTS的唯一代表權，有權以自己的名義或作為第三方代表，來代表中集LFTS完成法律交易。

2016年11月24日，Heinz-Herbert Lindenau卸任中集LFTS董事總經理職位。

2016年12月7日，Detlef Helmut Bergmann卸任中集LFTS董事總經理職位。

同日，Martin Gersch與Mary Ellen Martinez二人成為中集LFTS新任董事總經理，且二人均有權以自己的名義或作為第三方代表來代表中集LFTS進行合法交易。其中，Mary Ellen Martinez具有中集LFTS唯一代表權。

2020年2月12日，Jeremy Derek Bergbaum與Mary Ellen Martinez二人均卸任中集LFTS董事總經理職位。

2020年8月11日，Ji,Guoxiang開始擔任中集LFTS董事總經理一職，且擁有中集LFTS的唯一代表權，有權以自己的名義或作為第三方代表，來代表中集LFTS完成法律交易。

除上述注冊變更外，截至查詢日2023年1月9日，中集LFTS未再進行其他注冊備案變更。

這意味著，截至查詢日2023年1月9日，中集LFTS的董事總經理為Martin Gersch與Ji,Guoxiang。

而基于中集LFTS與中集環科受同一控制這層關系可知，中集LFTS的董事總經理Ji,Guoxiang，與中集環科的董事兼總經理季國祥或系同一人。

顯然，截至查詢日2023年1月9日，中集環科董事兼總經理季國祥，或同時在關聯方中集LFTS兼任董事總經理。而招股書對此卻“隱而未宣”。

不僅如此，中集LFTS的官網，亦將季國祥披露為其代表人。

2.3 截至查詢日2022年11月28日，中集LFTS官網顯示季國祥系代表人

據中集LFTS官網，截至查詢日2022年11月28日，中集LFTS公司代表為Martin Gersch與Ji,Guoxiang。

值得一提的是，截至查詢日2023年1月9日，中集LFTS已將公司代表作出修改，僅為Martin Gersch一人。

不難看出，招股書對于季國祥任職中集LFTS董事總經理以及公司代表一事“只字未提”。

而這背后或“另有隱情”。

三、同業競爭核查或上演“自動屏蔽”模式，信息披露現疑云

問題尚未結束。

面對同業競爭的拷問下，中集環科在問詢回復中進行“自證”。然而，中集環科對于監管層提出的同業競爭涉及主體存在避重或就輕嫌疑。其中，在核查對象中并未見中集LFTS的“身影”，而這背后，中集環科與該關聯方的罐式集裝箱產品在多個層面或存重疊。

3.1 中集安瑞科下屬的中集LFTS等企業，主營業務包括制造及銷售儲罐等

招股書顯示，中集環科的主要產品包括按照行業應用分為罐式集裝箱產品及其核心部件等。

據首輪問詢回復，監管層關注到，安瑞科（廊坊）能源裝備集成有限公司（以下簡稱“安瑞科裝備”）、張家港中集圣達因低溫裝備有限公司（以下簡稱“張家港圣達因”）、中集安瑞醇科技股份有限公司（以下簡稱“中集安瑞醇”）、遼寧中集哈深冷氣體液化設備有限公司（以下簡稱“中集冷氣”）、Ziemann（Ziemann Holvrieka B.V、Ziemann Holvrieka International B.V.、Ziemann Holvrieka N.V.、Ziemann Holvrieka A/S、Ziemann Holvrieka GmbH共計5家公司的統稱）、CIMC Enric SJZ Gas Equipment,INC.（以下簡稱“CIMC SJZ”）、中集LFTS等中集安瑞科下屬企業主營業務包括“銷售低溫化學儲罐”、“制造及銷售儲罐”，而中集安瑞科亦存在液態食品板塊。

因而，監管層要求中集環科說明，其披露認定是否存在同業競爭情形時，信披是否完整。

3.2 問詢要求說明，認定同業競爭關系時是否完整披露控股股東名下全部企業

據首輪問詢回復，深交所要求中集環科說明，其在認定是否存在同業競爭關系時，是否已經完整披露了中集環科控股股東直接及間接控制的全部企業。

對此，中集環科表示，儲罐和容器業務主要由中集集團能源、化工、液態食品裝備業務板塊運營主體中集安瑞科下屬的清潔能源板塊和液態食品板塊從事。其中，清潔能源板塊從事的儲罐及容器應用于清潔能源儲存及輸送，液態食品板塊從事的儲罐及容器業務應用于啤酒、蒸餾、食品制造。

而中集環科的罐式集裝箱主要用于化學危險品的運輸，應用領域以及產品存在顯著差異，分屬于不同行業領域。

進一步地，對于監管層列示的中集安瑞科控制企業，中集環科亦進行了“自證”。

3.3 中集環科問詢回復或避重就輕，遺漏了中集LFTS的相關核查信息

據首輪問詢回復，針對監管層關于同業競爭的質疑，中集環科對中集安瑞科下屬清潔能源板塊和液態食品板塊企業，進行了信息披露，包括石家莊安瑞科氣體機械有限公司、荊門宏圖特種飛行器有限公司、張家港圣達因、南通中集能源裝備有限公司、中集冷氣、安瑞科裝備、CIMC SJZ、Ziemann集團的4家企業及中集安瑞醇。

概括來說，中集環科將其與上述企業，在產品特征、技術要求、生產資質、主要客戶等方面進行對比，以證明不存在同業競爭情形。

最后，中集環科披露稱，在認定是否存在同業競爭關系時，中集環科已完整核查分析了中集環科控股股東直接及間接控制的全部企業，并根據重要性原則披露了控股股東直接及間接控制的主要企業的基本情況。

然而，經《金證研》南方資本中心研究發現，對于監管層提出的同業競爭質疑，中集環科上述回復，遺漏了中集LFTS的相關核查信息。

3.4 中集環科與中集LFTS罐箱產品特征相近，均可用于危險貨物運輸

事實上，中集環科在問詢回復中表示，其與中集集團及控制的其他公司從事的集裝箱業務和儲罐、容器業務屬于不同行業領域。

具體而言，中集集團集裝箱業務板塊生產的集裝箱產品主要用于干散貨的運輸，中集環科生產的罐式集裝箱產品主要用于化學危險品的運輸。中集集團集裝箱業務板塊的集裝箱與中集環科的罐式集裝箱在產品特征、產品用途、主要原材料、技術要求、工藝流程、主要客戶存在顯著差異，與中集環科從事的罐式集裝箱業務屬于不同行業領域。

而值得關注的是，在產品特征差異方面，首輪問詢回復顯示，中集環科的罐式集裝箱是一種安裝于集裝箱框架內的罐式容器，對密封性、安全性等有較高要求，具備集裝箱框架，可用于多式聯運（海洋運輸、鐵路運輸和公路運輸）。

截至查詢日2023年1月9日，中集LFTS官網披露的罐式集裝箱產品，也是一種安裝于集裝箱框架內的罐式容器，具備集裝箱的底座框架。遵循ADR/RID標準，即可用于道路運輸、鐵路運輸。

在產品用途差異方面，中集環科的罐式集裝箱主要用于裝運第2類氣體貨物、3-9類液體危險貨物（《國際海運危險貨物規則》（IMDG））。

而中集LFTS官網披露證書顯示，截至查詢日2023年1月9日，中集LFTS的罐式集裝箱公司業務范圍包括發展、生產和銷售特殊油罐車和特殊危險貨物運輸罐。

不僅如此，中集LFTS與中集環科的罐箱產品在其他多個層面，均存在相似情形。

3.5 從主要原材料、技術要求、主要客戶等層面對比，中集環科與中集LFTS的產品或存重疊

在主要原材料差異方面，首輪問詢回復顯示，中集環科罐式集裝箱主要產品不銹鋼液體罐箱的罐體材料選用具有較強抗腐蝕性能的316不銹鋼，厚度通常為4.4mm-4.6mm，另配有閥件等特殊部件，如出料閥、安全閥等。

而中集LFTS官網披露的其罐式集裝箱產品的材質，為不銹鋼1.4301-1.4571。

據公開信息，不銹鋼1.4571是歐盟不銹鋼牌號，而其對應的美國不銹鋼牌號，正是不銹鋼316。

在技術要求差異方面，首輪問詢回復顯示，中集環科的罐式集裝箱主要按《國際海運危險貨物規則》（IMDG）、《危險貨物國際運輸歐洲公約》（ADR）等國際法規進行設計、制造。

同時，招股書顯示，中集環科不銹鋼液體罐式集裝箱產品，遵循的標準還包括ISO標準、《危險貨物國際鐵路運輸歐洲公約》(RID）等。

而中集LFTS官網顯示，其罐式集裝箱系按照《危險貨物國際運輸歐洲公約》（ADR）、《危險貨物國際鐵路運輸歐洲公約》（RID）國際法規進行設計、制造。

在主要客戶差異方面，中集環科主要客戶包括國際罐箱租賃商、運營商，如EXSIF等，還包括其間接控股子公司Burg Service B.V.（以下簡稱“Burg Service”）的客戶Hoyer Group（以下簡稱“Hoyer”）。

而據中集集團2020年4月10日發布的《中集旗下德國LFTS公司獲罐箱堆場服務大單》，中集LFTS擁有近40年的行業經驗和熟練的技工隊伍，長期為Air Liquide SA、Hoyer等世界知名企業提供服務，在低溫產品維修服務、罐箱個性化定制等方面具備突出能力。

據中集LFTS官網，中集LFTS的客戶包括Hoyer。

可見，通過上述對比，中集環科主要產品罐式集裝箱，與中集LFTS產品罐式集裝箱，在產品特征、產品用途、主要原材料、技術要求、工藝流程、主要客戶共6大方面，存在高度相似之處。

不僅如此，中集環科主營業務之外的其他業務，或也與中集LFTS存在競爭關系。

3.6 中集環科的其他業務中，包括罐箱翻新、改造等后市場服務業務

據招股書，2019-2021年及2022年1-6月，除主營業務外，中集環科其他業務收入主要由廢料、后市場服務、運輸服務和備品備件等業務構成。

2019-2021年及2022年1-6月，中集環科后市場服務收入金額分別為1.25億元、1.43億元、1.47億元、0.65億元，占中集環科其他業務收入的比例分別為42.59%、53.22%、40.96%、43.95%。

對此，中集環科稱，其正持續布局罐式集裝箱后市場服務網絡，并已在荷蘭和浙江省嘉興市等區域向客戶提供罐式集裝箱的清洗、翻新、改造、修理、檢測等后市場服務。

事實上，中集環科在談及核心競爭力時亦表示，其在模式創新端，能夠提供罐式集裝箱翻新、清洗、修理、改造等服務，進而滿足罐箱后市場服務配套需求。

而前述提及的中集環科子公司Burg Service，主營業務涉及罐箱后市場服務領域。

3.7 子公司Burg Service從事的罐箱堆場業務，屬罐箱后市場服務業務分部

據招股書，截至簽署日2022年10月28日，成立于1977年9月22日的Burg Service，是中集環科位于境外地區的間接控股子公司，位于境外地區荷蘭，由中集環科全資子公司富威投資控股有限公司持有其100%的股份，主要從事罐箱堆場業務，主營業務及分工內容包括罐式集裝箱運輸、修理、改造、維護及檢測、交付、售后服務。

實際上，Burg Service系中集環科收購而來。

具體來看，招股書披露，2020年8月31日，中集環科與Burg Service前股東Co?peratie Vela Holding簽署《股權轉讓協議》，并于當日進行股權變更，完成對Burg Service100%股權的收購。

對于置入子公司Burg Service，中集環科稱，系為聚焦主業、理順產業結構、鞏固中集環科在罐式集裝箱制造領域的龍頭地位，并發展環保及后市場業務。

而上述收購不久，Burg Service即斬獲行業獎項。

2021年4月7日，中集安瑞科發布《中集安瑞環科附屬獲EXSIF 2020年卓越堆場大獎》公告（以下簡稱“獲獎公告”）。

當日，中集環科宣布，其附屬子公司Burg Service獲得全球領先的罐式集裝箱租賃公司EXSIF頒發給供應商的“EXSIF 2020年卓越堆場大獎”。

獲獎公告指出，Burg Service是中集環科在荷蘭的全資子公司，分屬罐箱后市場服務業務分部，主要營運中集環科位于歐洲的博格堆場，專注于為多式聯運行業客戶提供維護、檢查、修理和改裝等可靠、安全和高效的一站式解決方案。

“巧合”的是，中集LFTS亦涉足罐箱后市場服務領域。

3.8 巧合的是，中集LFTS主營業務亦包括罐箱維修及改裝等后市場服務

據招股書，中集LFTS的主營業務，是改造及翻新低溫儲罐。

據中集LFTS官網，截至查詢日2023年1月9日，中集LFTS業務涵蓋各種罐式集裝箱和拖車的制造、維修和改裝。

而招股書顯示，罐式集裝箱的清洗、翻新、改造、修理、檢測等服務，正屬于罐箱后市場服務市場內容。

不僅如此，2020年，中集LFTS還與知名罐箱企業簽署后市場服務。

3.9 2020年中集LFTS與知名罐企簽署堆場服務協議，為其提供后市場服務

據中集集團2020年4月10日發布的公開信息，中集LFTS與內蒙古君正能源化工集團股份有限公司旗下罐箱租賃公司ALBATROSS TANK LEASING CO.,LIMITED（以下簡稱“ALBATROSS”）簽署堆場服務協議。根據協議，ALBATROSS指定中集LFTS堆場，為其在歐洲運營的所有低溫罐箱和罐箱車隊提供全面服務和維護。

顯然，中集LFTS系為ALBATROSS提供罐箱后市場服務。

上述內容還指出，ALBATROSS是自中集安瑞科2020年初全資收購中集LFTS后，首家批量進入中集LFTS堆場的全球主流租賃公司客戶。

不難看出，在分析對比同業競爭時，中集環科表示稱已完整核查分析了中集環科控股股東直接及間接控制的全部企業，并稱不存在同業競爭情形。而這其中卻對關聯方中集LFTS的核查并未見蹤影。而實際上，在產品特征、技術要求、生產資質、主要客戶等方面，中集環科與關聯方中集LFTS的業務或存重疊。至此，中集環科與中集LFTS或難撇同業競爭的“嫌疑”，其信息披露是否存在漏洞？

道隱于小成，言隱于榮華。在資本市場的“聚焦”下，中集環科或將迎來考驗。

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