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珀萊雅(603605)盈利能力繼續增強，推動Q2歸母凈利潤實現翻倍增長

2023-08-05 09:29:56來源：珀萊雅  


(資料圖片)

事件：公司發布2023年半年度主要經營數據公告：23H1實現營業收入約35.45億元/yoy+35%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約4.90億元/yoy+65%（為公司7月12日公告的業績預告中預測23H1歸母凈利潤增速55-65%的上緣），歸母凈利潤率為13.82/yoy+2.51pct；單Q2來看，實現營收19.23億元/yoy+40.2%，實現歸母凈利潤2.82億元/yoy+103.6%，歸母凈利率達14.66%/yoy+4.56pct/較21Q2+3.18pct，歸母凈利率顯著優化，或體現了公司綜合運營能力的不斷強化，增強珀萊雅在國貨崛起邏輯之下繼續高增長的確定性。

源力面膜升級至2.0，源力精華大單品系列矩陣進一步完善。7月31日珀萊雅品牌發布升級單品源力面膜2.0，至此三大家族（雙抗、紅寶石以及源力）的面膜產品均已升級至2.0，源力面膜的包裝也調整為類似雙抗面膜2.0的濃縮精華+面膜模式（先涂精華、再敷面膜），在618源力精華實現較好表現的情況下或可期待源力面膜2.0上市后繼續提升主品牌規模增長的確定性。

盈利能力與投資評級：2023年公司繼續推進“6*N”戰略、踐行大單品策略，推新&產品迭代強化品牌競爭力，通過搭建專業團隊、優化組織結構最大化經營效率，深化“多品牌、多品類、多渠道”布局，品牌雄厚勢能積累幫助公司在行業短期表現偏弱的情況下依然實現高增長，看好后續主品牌大單品矩陣培育+小品牌高速增長對于收入的驅動作用。我們預測公司2023-2025年歸母凈利潤分別為11.25/13.69/16.62億元，同比分別增長37.6%/21.7%/21.4%，EPS分別為2.83/3.45/4.19元，對應PE分別為40/33/27X，維持“買入”評級。

風險因素：化妝品消費情緒偏弱、新產品/新品牌表現不及預期。

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責任編輯：hnmd003

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