天天快報(bào)!日聯(lián)科技核心部件產(chǎn)銷之怪事：無(wú)產(chǎn)線卻實(shí)現(xiàn)量產(chǎn) 未進(jìn)行推廣看供應(yīng)商“臉色”？

《金證研》南方資本中心 羅九/作者 南江/風(fēng)控

近年來(lái)，下游行業(yè)集成電路及電子制造、新能源電池等領(lǐng)域?qū)躕射線檢測(cè)需求不斷提升，X射線檢測(cè)設(shè)備的核心部件微焦點(diǎn)X射線源出現(xiàn)供應(yīng)短缺，制約了下游行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。在此背景下，無(wú)錫日聯(lián)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“日聯(lián)科技”）稱其實(shí)現(xiàn)了90kV和130kV微焦點(diǎn)X射線源的技術(shù)突破并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用即量產(chǎn)，成功打破了海外廠商的絕對(duì)壟斷地位。

而日聯(lián)科技“殊榮”背后，其核心部件X射線源的自產(chǎn)產(chǎn)銷信披現(xiàn)矛盾。在國(guó)內(nèi)X射線源供應(yīng)短缺情形下，日聯(lián)科技自產(chǎn)的X射線源產(chǎn)銷率卻不足50%，原因除了客戶對(duì)國(guó)產(chǎn)X射線源仍存顧慮外，日聯(lián)科技還稱系考慮X射線源的主要生產(chǎn)廠商系其重要的供應(yīng)商而未對(duì)自產(chǎn)X射線源進(jìn)行市場(chǎng)推廣，此舉系看供應(yīng)商“臉色”行事？或另有隱情？需要指出的是，此番上市，日聯(lián)科技還因?qū)诵牟考?yīng)商存依賴遭問(wèn)詢。

【資料圖】

蹊蹺的是，《金證研》南方資本中心進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，根據(jù)日聯(lián)科技多份環(huán)評(píng)文件的數(shù)據(jù)，日聯(lián)科技或僅擁有X射線源的研發(fā)測(cè)試能力但尚無(wú)相關(guān)產(chǎn)能，那么，日聯(lián)科技宣稱其X射線源已實(shí)量產(chǎn)的真實(shí)性幾何？其是否存在虛假陳述的嫌疑？

一、依賴供應(yīng)商遭問(wèn)詢，自產(chǎn)核心部件產(chǎn)銷率畸低卻未進(jìn)行推廣背后看供應(yīng)商“臉色”？

俗語(yǔ)有言，靠山山倒，依墻墻塌。報(bào)告期內(nèi)，日聯(lián)科技核心部件X射線源依賴供應(yīng)商而遭問(wèn)詢。對(duì)此，日聯(lián)科技稱其自產(chǎn)的核心部件已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，將推進(jìn)產(chǎn)能爬坡擺脫依賴。在國(guó)內(nèi)X射線源供應(yīng)短缺情形下，一方面日聯(lián)科技自產(chǎn)的X射線源產(chǎn)銷率卻不足50%；另一方面，日聯(lián)科技稱其考慮X射線源的主要生產(chǎn)廠商系其重要的供應(yīng)商而未對(duì)X射線源進(jìn)行市場(chǎng)推廣。

1.1 日聯(lián)科技是工業(yè)X射線智能檢測(cè)裝備供應(yīng)商，2021年?duì)I收規(guī)模超3億元

據(jù)日聯(lián)科技2022年11月7日簽署日的招股說(shuō)明書（以下簡(jiǎn)稱“招股書”），日聯(lián)科技是工業(yè)X射線智能檢測(cè)裝備供應(yīng)商，主要從事微焦點(diǎn)和大功率X射線智能檢測(cè)裝備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)。

2019-2021年及2022年上半年，日聯(lián)科技營(yíng)業(yè)收入分別為1.49億元、2億元、3.46億元、2.05億元，2020-2021年分別同比增長(zhǎng)34.41%、72.77%。

2019-2021年及2022年上半年，日聯(lián)科技凈利潤(rùn)分別為831.84萬(wàn)元、2,137.62萬(wàn)元、5,081.59萬(wàn)元、2,108.01萬(wàn)元，2020-2021年分別同比增長(zhǎng)156.97%、137.72%。

即日聯(lián)科技是工業(yè)X射線智能檢測(cè)裝備供應(yīng)商，2020-2021年其凈利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)。

1.2 X射線源是檢測(cè)裝備的核心部件，微焦點(diǎn)X射線源領(lǐng)域長(zhǎng)期由國(guó)外廠商壟斷

據(jù)招股書，X射線被發(fā)現(xiàn)于1895年，因能量高、穿透力強(qiáng)等特點(diǎn)廣泛應(yīng)用于醫(yī)療健康和工業(yè)影像檢測(cè)等領(lǐng)域。

X射線源，是X射線智能檢測(cè)裝備的核心部件。X射線源主要分為微焦點(diǎn)X射線源、大功率射線源和普通射線源，其中微焦點(diǎn)X射線源根據(jù)密封方式的不同，又分為開(kāi)管微焦點(diǎn)X射線源和閉管微焦點(diǎn)X射線源。

需要指出的是，核心部件X射線發(fā)射源的焦點(diǎn)尺寸決定了檢測(cè)精度，即焦點(diǎn)尺寸越小，檢測(cè)精度越高。在集成電路、電子制造、新能源電池等精密制造領(lǐng)域，為滿足高精度檢測(cè)要求，須配置微米級(jí)、納米級(jí)焦點(diǎn)尺寸X射線源，即微焦點(diǎn)X射線源。

且招股書稱，微焦點(diǎn)X射線源領(lǐng)域主要由國(guó)外廠商占據(jù)主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)，其中：開(kāi)管微焦點(diǎn)射線源生產(chǎn)廠商主要為瑞士上市公司CometHoldingAG（以下簡(jiǎn)稱“Comet”）及其下屬的企業(yè)依科視朗國(guó)際有限公司（以下簡(jiǎn)稱“依科視朗”），閉管微焦點(diǎn)射線源生產(chǎn)廠商主要為日本企業(yè)日本濱松光子學(xué)株式會(huì)社（以下簡(jiǎn)稱“濱松光子”）和美國(guó)企業(yè)Thermo Fisher ScientificInc（以下簡(jiǎn)稱“賽默飛世爾”）。

長(zhǎng)期以來(lái)，封閉式熱陰極微焦點(diǎn)X射線源技術(shù)和供應(yīng)主要由日本濱松光子和美國(guó)賽默飛世爾壟斷。隨著集成電路及電子制造、新能源電池等行業(yè)的高速發(fā)展和海外主要生產(chǎn)企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)的進(jìn)一步限制，作為集成電路封測(cè)、電子制造SMT、新能源電池等領(lǐng)域X射線檢測(cè)的核心消耗性部件，封閉式熱陰極X射線源的供給不足已成為限制上述行業(yè)發(fā)展的主要“卡脖子”問(wèn)題。

對(duì)此，日聯(lián)科技表示，微焦點(diǎn)X射線源主要涵蓋90kV~150kV的系列，目前日聯(lián)科技已開(kāi)發(fā)出了市場(chǎng)急需的90kV和130kV產(chǎn)品，已批量應(yīng)用于集成電路封測(cè)、電子制造SMT/PCB/PCBA、新能源電池等領(lǐng)域。日聯(lián)科技在核心部件X射線源領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大突破，成功研制出國(guó)內(nèi)首款封閉式熱陰極微焦點(diǎn)X射線源并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，解決了國(guó)內(nèi)集成電路及電子制造、新能源電池等領(lǐng)域精密檢測(cè)的“卡脖子”問(wèn)題。

報(bào)告期內(nèi)，日聯(lián)科技的X射線源依賴對(duì)國(guó)外廠商的采購(gòu)。

1.3 2019-2021年，超七成X射線源向?yàn)I松光子、賽默飛世爾采購(gòu)

據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)，日聯(lián)科技采購(gòu)原材料主要包括X射線源、探測(cè)器、外購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)件、外購(gòu)定制件（機(jī)加工件、機(jī)殼總成、自動(dòng)化傳輸裝置等）及其他。

其中2019-2021年及2022年上半年，X射線源的采購(gòu)金額分別為2,899.88萬(wàn)元、4,050.76萬(wàn)元、5,664.93萬(wàn)元、3,317.51萬(wàn)元，占同期原材料采購(gòu)總額比例分別為34.4%、32.72%、24.36%、20.99%。

據(jù)《關(guān)于無(wú)錫日聯(lián)科技股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件審核問(wèn)詢函的回復(fù)》（以下簡(jiǎn)稱“首輪問(wèn)詢回復(fù)”），報(bào)告期內(nèi)，日聯(lián)科技X射線源領(lǐng)域前五大供應(yīng)商包括丹東市中訊科技有限公司、成都高脈電子產(chǎn)品有限公司、VJTechnologies、Comet、濱松光子、賽默飛世爾。

2019-2021年以及2022年上半年，濱松光子均是日聯(lián)科技X射線源的第一大供應(yīng)商，日聯(lián)科技向?yàn)I松光子采購(gòu)X射線源的金額分別為1,159.53萬(wàn)元、1,575.35萬(wàn)元、3,788.86萬(wàn)元、1,861.42萬(wàn)元，占同期X射線源采購(gòu)額的比例分別為39.99%、38.89%、66.88%、56.32%。

2019-2021年以及2022年上半年，賽默飛世爾分別是日聯(lián)科技的第二大、第二大、第三大、第三大X射線源供應(yīng)商，日聯(lián)科技向賽默飛世爾采購(gòu)X射線源的金額分別為897.17萬(wàn)元、1,267.92萬(wàn)元、642.05萬(wàn)元、484.98萬(wàn)元，占同期X射線源采購(gòu)額的比例分別為30.94%、31.3%、11.33%、14.67%。

經(jīng)計(jì)算，2019-2021年以及2022年上半年，日聯(lián)科技向?yàn)I松光子、賽默飛世爾采購(gòu)金額合計(jì)分別為2,056.7萬(wàn)元、2,843.27萬(wàn)元、4,430.91萬(wàn)元、2,346.4萬(wàn)元，占同期X射線源采購(gòu)額的比例分別為70.92%、70.19%、78.22%、70.73%。

因此，此番上市，日聯(lián)科技被監(jiān)管問(wèn)及是否對(duì)核心部件供應(yīng)商存在依賴。

1.4 對(duì)X射線源供應(yīng)商存依賴遭問(wèn)詢，稱將推進(jìn)微焦點(diǎn)射線源產(chǎn)能爬坡降低采購(gòu)依賴

在首輪問(wèn)詢中，日聯(lián)科技被問(wèn)詢對(duì)核心部件供應(yīng)商是否存在采購(gòu)依賴。

對(duì)此，日聯(lián)科技回復(fù)，公司核心部件X射線源主要供應(yīng)商包括濱松光子、賽默飛世爾和Comet等。其中在微焦點(diǎn)射線源領(lǐng)域，公司向?yàn)I松光子、賽默飛世爾采購(gòu)，二者為世界知名閉管微焦點(diǎn)X射線源供應(yīng)商，且因閉管微焦點(diǎn)X射線源技術(shù)壁壘較高，進(jìn)入行業(yè)的供應(yīng)商較少，濱松光子、賽默飛世爾的市場(chǎng)占有率高。公司正不斷推進(jìn)微焦點(diǎn)射線源產(chǎn)能爬坡，并不斷豐富產(chǎn)品序列，進(jìn)一步降低對(duì)海外微焦點(diǎn)射線源供應(yīng)商的采購(gòu)依賴。

同時(shí)，日聯(lián)科技表示，公司已在招股說(shuō)明書“重大事項(xiàng)提示”中披露“核心部件存在對(duì)國(guó)外廠商的采購(gòu)依賴風(fēng)險(xiǎn)”。

1.5 X射線源產(chǎn)量由32套提升至434套，計(jì)劃三年內(nèi)將自產(chǎn)比例提升至95%

據(jù)招股書，2019-2021年及2022年上半年，日聯(lián)科技的X射線源的產(chǎn)能分別為32套/年、92套/年、434套/年、250套/年，產(chǎn)量分別為24套、71套、392套、212套，銷量分別為6套、78套、195套、142套。

2019-2021年及2022年上半年，日聯(lián)科技的X射線智能檢測(cè)裝備的產(chǎn)能分別為333臺(tái)/年、418臺(tái)/年、723臺(tái)/年、455臺(tái)/年，產(chǎn)量分別為320臺(tái)、422臺(tái)、738臺(tái)、450臺(tái)，銷量分別為317臺(tái)、403臺(tái)、616臺(tái)、368臺(tái)。

據(jù)首輪問(wèn)詢回復(fù)，2019-2021年以及2022年上半年，日聯(lián)科技的集成電路及電子制造X射線智能檢測(cè)裝備銷售金額分別為6,012.11萬(wàn)元、9,493.53萬(wàn)元、13,096.24萬(wàn)元、8,911.1萬(wàn)元，其中應(yīng)用自產(chǎn)X射線源的集成電路及電子制造X射線智能檢測(cè)裝備的銷售金額分別為71.68萬(wàn)元、1,959.22萬(wàn)元、4,000.81萬(wàn)元、2,867.59萬(wàn)元，占比為1.19%、20.64%、30.55%、32.18%。

招股書披露，2019年至2021年，日聯(lián)科技自產(chǎn)X射線源產(chǎn)量由32套/年提升至434套/年，最近三年產(chǎn)能得到迅速提升。日聯(lián)科技目前已實(shí)現(xiàn)90kV和130kV微焦點(diǎn)X射線源的批量化生產(chǎn)，已量產(chǎn)的X射線源產(chǎn)品已突破產(chǎn)業(yè)化瓶頸，不存在重大的產(chǎn)業(yè)化障礙。

在自產(chǎn)微焦點(diǎn)X射線源擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃方面，日聯(lián)科技計(jì)劃2025年其自產(chǎn)微焦點(diǎn)X射線源的產(chǎn)能擴(kuò)增至2,300-2,400套/年。日聯(lián)科技計(jì)劃于三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)微焦點(diǎn)X射線源的完成自主可控，X射線檢測(cè)設(shè)備中應(yīng)用自產(chǎn)X射線源的比例將逐步由目前的35%左右提升至95%以上，預(yù)計(jì)未來(lái)三年內(nèi)，日聯(lián)科技將打破國(guó)外生產(chǎn)廠商對(duì)于微焦點(diǎn)X射線源的壟斷，實(shí)現(xiàn)完全自主可控。

1.6 國(guó)內(nèi)X射線源供應(yīng)短缺，日聯(lián)科技X射線源產(chǎn)銷率不足50%被問(wèn)合理性

據(jù)首輪問(wèn)詢回復(fù)，微焦點(diǎn)X射線源系X射線智能檢測(cè)裝備的核心部件，該部件受日本濱松光子、美國(guó)賽默飛世爾等海外廠商技術(shù)和供應(yīng)壟斷的情況仍較為突出，且由于近年來(lái)下游行業(yè)集成電路及電子制造、新能源電池等領(lǐng)域?qū)躕射線檢測(cè)需求不斷提升，微焦點(diǎn)X射線源出現(xiàn)供應(yīng)短缺，特別是130kV及以上的微焦點(diǎn)X射線源處于“一源難求”的局面。

而2019-2021年以及2022年上半年，日聯(lián)科技的X射線源的產(chǎn)銷率分別為25%、109.86%、49.74%、66.98%。

由此，日聯(lián)科技被問(wèn)詢，X射線源產(chǎn)銷率變動(dòng)較大、2021年產(chǎn)銷量較低的原因，與X射線源供應(yīng)緊張的情況是否存在矛盾。

1.7 解釋稱客戶對(duì)于國(guó)產(chǎn)X射線源仍存顧慮，且考慮到供應(yīng)商未進(jìn)行市場(chǎng)推廣

對(duì)于2021年X射線源產(chǎn)銷率較低原因，日聯(lián)科技解釋，主要系公司90kV微焦點(diǎn)X射線源于2020年完成研發(fā)結(jié)項(xiàng)并進(jìn)入量產(chǎn)階段，公司產(chǎn)品2021年尚處于市場(chǎng)培育期階段。同時(shí)，隨著2021年公司微焦點(diǎn)X射線源生產(chǎn)設(shè)備逐步完成調(diào)試，2021年第四季度90kV微焦點(diǎn)X射線源產(chǎn)能提升較快，導(dǎo)致2021年公司X射線源產(chǎn)銷率較低，具有合理性。2022年上半年，公司X射線源產(chǎn)銷率有所提升。

同時(shí)日聯(lián)科技表示，2021年X射線源產(chǎn)銷率較低與X射線源供應(yīng)緊張的情況不存在矛盾。

具體原因在于，微焦點(diǎn)X射線源作為X射線檢測(cè)設(shè)備的核心部件，系技術(shù)含量較高的高端電子元器件，長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)微焦點(diǎn)X射線源市場(chǎng)由日本濱松光子和美國(guó)賽默飛世爾主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)廠商在過(guò)去一直未實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，特別是在使用量最大的集成電路及電子制造、新能源電池檢測(cè)領(lǐng)域，客戶對(duì)濱松光子、賽默飛世爾的品牌認(rèn)可度更高，對(duì)于國(guó)產(chǎn)微焦點(diǎn)X射線源的性能指標(biāo)、使用壽命等仍存在一定的顧慮。

而日聯(lián)科技X射線源實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)后，需要持續(xù)進(jìn)行市場(chǎng)培育，提高自產(chǎn)X射線源的客戶認(rèn)可度，推進(jìn)客戶的驗(yàn)證工作，充分挖掘進(jìn)口替代需求。考慮到X射線源的主要生產(chǎn)廠商濱松光子和賽默飛世爾目前也是日聯(lián)科技重要的供應(yīng)商，日聯(lián)科技X射線源量產(chǎn)后并未大力進(jìn)行市場(chǎng)推廣工作，主要以用于自產(chǎn)的X射線檢測(cè)設(shè)備為主，少部分獨(dú)立銷售用于客戶備品備件的更換。因此，日聯(lián)科技2021年X射線源產(chǎn)銷率較低具有合理性。

目前，日聯(lián)科技正積極推進(jìn)新能源主要客戶的產(chǎn)品驗(yàn)證工。隨著130kV微焦點(diǎn)射線源陸續(xù)供貨，日聯(lián)科技合理預(yù)計(jì)X射線源的產(chǎn)銷率在2022年將有所提升，日聯(lián)科技2022年上半年X射線源產(chǎn)銷率已提升至61.47%。

也就是說(shuō)，在國(guó)內(nèi)X射線源供應(yīng)短缺情形下，日聯(lián)科技自產(chǎn)的X射線源產(chǎn)銷率畸低，對(duì)此日聯(lián)科技解釋稱系X射線源尚處于市場(chǎng)培育期階段，客戶對(duì)于國(guó)產(chǎn)X射線源仍存顧慮等原因所致。日聯(lián)科技還稱其考慮X射線源的主要生產(chǎn)廠商濱松光子和賽默飛世爾系其重要的供應(yīng)商而未對(duì)X射線源進(jìn)行市場(chǎng)推廣。按此解釋，日聯(lián)科技基于兩家重要供應(yīng)商的原因未對(duì)X射線源市場(chǎng)推廣，是否需“看供應(yīng)商臉色”行事？而日聯(lián)科技對(duì)核心部件供應(yīng)商的依賴癥，未來(lái)能否得到有效緩解？

二、核心部件或僅具備研發(fā)測(cè)試能力尚無(wú)產(chǎn)線，宣稱已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)涉嫌虛假陳述

實(shí)際上，盡管日聯(lián)科技稱其核心部件X射線源已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，但是其申報(bào)的多份環(huán)評(píng)文件顯示其或僅擁有核心部件的研發(fā)測(cè)試能力，尚未具備生產(chǎn)的X射線源的產(chǎn)能。

2.1 日聯(lián)科技稱其X射線源已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，擬募資擴(kuò)產(chǎn)X射線源實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)

由上文已知，2019年至2021年，日聯(lián)科技自產(chǎn)X射線源產(chǎn)量由32套/年提升至434套/年，最近三年產(chǎn)能得到迅速提升。日聯(lián)科技目前已實(shí)現(xiàn)90kV和130kV微焦點(diǎn)X射線源的批量化生產(chǎn)，已量產(chǎn)的X射線源產(chǎn)品已突破產(chǎn)業(yè)化瓶頸，不存在重大的產(chǎn)業(yè)化障礙。日聯(lián)科技計(jì)劃2025年自產(chǎn)微焦點(diǎn)X射線源的產(chǎn)能擴(kuò)增至2,300-2,400套/年。

其中，此番上市日聯(lián)科技擬募資6億元，其中1.18億元投資于“X射線源產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目”。該募投項(xiàng)目擬擴(kuò)大微焦點(diǎn)X射線源和高壓發(fā)生器的生產(chǎn)規(guī)模，除滿足日聯(lián)科技X射線檢測(cè)裝備的生產(chǎn)需求外，也能緩解市場(chǎng)對(duì)微焦點(diǎn)X射線源產(chǎn)品需求激增而引起的短缺，同時(shí)實(shí)現(xiàn)X射線檢測(cè)裝備核心部件的國(guó)產(chǎn)替代。

蹊蹺的是，日聯(lián)科技或并尚未具備X射線源生產(chǎn)線。

2.2 X射線源又稱X光管，X射線源的生產(chǎn)包括真空排氣等40道生產(chǎn)工藝

據(jù)日聯(lián)科技2015年10月8日簽署的公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書（以下簡(jiǎn)稱“公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書”），X射線管又名X光管，一種工作在高電壓下的真空二極管，可利用高速電子撞擊金屬靶面產(chǎn)生X射線的真空電子器件。

在介紹產(chǎn)品型號(hào)為L(zhǎng)X-2R50-100的鋰電池X射線檢測(cè)設(shè)備的產(chǎn)品參數(shù)時(shí)，日聯(lián)科技披露稱該產(chǎn)品的X光管的光管類型為封閉型，最大管電壓為100KV，最大管電流為200uA，最小焦距尺寸為5?m。

且日聯(lián)科技采購(gòu)的原材料主要包括X光管、探測(cè)器等。日聯(lián)科技在設(shè)備核心部件X射線管即X光管的研發(fā)方面，已攻克精度為30微米（?m）的微聚焦X射線管。

而據(jù)招股書，X射線源指利用高速電子撞擊金屬靶面產(chǎn)生X射線的真空電子元器件。X射線源是X射線檢測(cè)設(shè)備的核心部件之一，日聯(lián)科技采購(gòu)的原材料包括X射線源、探測(cè)器等。招股書所列舉的日聯(lián)科技自產(chǎn)的X射線源的技術(shù)參數(shù)指標(biāo)也包括最大管電壓、最大管電流、最小焦點(diǎn)尺寸等。

對(duì)比公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書對(duì)于“X光管”的介紹，以及招股書對(duì)于“X射線源”的介紹，不難看出公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書披露的“X光管”即是指“X射線源”。

另外，據(jù)中國(guó)特種設(shè)備安全與節(jié)能促進(jìn)會(huì)官方微信關(guān)于“工業(yè)X射線行業(yè)研究”的內(nèi)容，X射線檢測(cè)設(shè)備上游核心零部件包括X射線源與探測(cè)器。X射線源，又可稱為X光管、X光源，是產(chǎn)生和發(fā)射X射線的裝置。

由此也不難看出，X光管是X射線源的別稱之一。

據(jù)招股書，X射線智能檢測(cè)裝備生產(chǎn)工藝主要包括設(shè)計(jì)輸出、機(jī)械裝配、電氣裝配、輻射測(cè)試、圖像測(cè)試、老化測(cè)試等。

而X射線源的生產(chǎn)工藝包含陰極模塊制備、陽(yáng)極靶材制備、高壓模塊制備、可伐釬焊、真空排氣、老化測(cè)試等超40道生產(chǎn)工藝。

即日聯(lián)科技的X射線智能檢測(cè)裝備和X射線源的生產(chǎn)工藝并不相同。

2.3 日聯(lián)科技在無(wú)錫、深圳及重慶均設(shè)有工廠，X射線源由無(wú)錫母公司負(fù)責(zé)研發(fā)

據(jù)日聯(lián)科技官網(wǎng)截至2022年12月20日的公開(kāi)信息，日聯(lián)科技在無(wú)錫國(guó)家高新區(qū)自建工廠和研發(fā)制造中心，并在深圳、重慶兩地建有全資子公司（工廠）。

招股書顯示，截至招股書簽署日2022年11月7日，日聯(lián)科技及其子公司擁有兩處不動(dòng)產(chǎn)，分別為坐落于無(wú)錫市漓江路11號(hào)的25,656.6平方米的宗地及面積為41,178.33平方米的房屋建筑，以及坐落于璧山區(qū)大興鎮(zhèn)蓮生村的70,099.32平方米的宗地。

另外日聯(lián)科技及其子公司作為承租方租賃的廠房，分別為位于重慶市璧山區(qū)工業(yè)園區(qū)福順大道23號(hào)富吉公司內(nèi)1#廠房、深圳市光明新區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)邦凱路（光源五路）9號(hào)寶新科技園2號(hào)樓A座1層101、深圳市光明區(qū)馬田街道新莊社區(qū)將富路10號(hào)B棟101、深圳市光明區(qū)馬田街道新莊社區(qū)將富路10號(hào)A棟101，租賃面積分別為10,000平方米、2,177平方米、1,860平方米、2,440平方米。

即日聯(lián)科技在無(wú)錫、重慶、深圳均設(shè)有工廠。

據(jù)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書，日聯(lián)科技設(shè)有技術(shù)研發(fā)部，下設(shè)基礎(chǔ)研發(fā)部和應(yīng)用研發(fā)部?jī)蓚€(gè)部門?；A(chǔ)研發(fā)部主要負(fù)責(zé)產(chǎn)品核心部件的研發(fā)工作，主要包括精密X射線管、高壓發(fā)生器、影像探測(cè)器的研發(fā)。應(yīng)用研發(fā)部主要負(fù)責(zé)新產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)以及現(xiàn)有產(chǎn)品的優(yōu)化設(shè)計(jì)。

具體而言，日聯(lián)科技于無(wú)錫母公司及深圳子公司設(shè)立基礎(chǔ)研發(fā)部，于無(wú)錫母公司、深圳子公司及重慶子公司設(shè)立應(yīng)用研發(fā)部。無(wú)錫母公司的基礎(chǔ)研發(fā)部主要進(jìn)行精密X射線管、高壓發(fā)生器的研發(fā)，深圳子公司的基礎(chǔ)研發(fā)部主要進(jìn)行影像探測(cè)器的研發(fā)。

由上已知，X射線管即是指X射線源，則日聯(lián)科技的X射線源系由其無(wú)錫母公司負(fù)責(zé)研發(fā)。

2.4 無(wú)錫廠區(qū)或僅具備X光管研發(fā)測(cè)試能力，X光管尚無(wú)產(chǎn)能全靠外購(gòu)

據(jù)無(wú)錫市行政審批局2022年5月31日披露的《X射線源產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表》（以下簡(jiǎn)稱“X射線源項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告”），日聯(lián)科技擬投資11,800萬(wàn)元，在無(wú)錫市新吳區(qū)漓江路11號(hào)建設(shè)“X射線源項(xiàng)目”。本次擴(kuò)建項(xiàng)目在現(xiàn)有廠區(qū)生產(chǎn)車間二樓的部分內(nèi)進(jìn)行，二樓其余區(qū)域閑置，不新增用地。項(xiàng)目擴(kuò)建完成后，將新增年產(chǎn)微焦點(diǎn)X射線源2,304臺(tái)、高壓發(fā)生器144臺(tái)的生產(chǎn)能力。

項(xiàng)目擴(kuò)建前，全廠區(qū)的設(shè)計(jì)產(chǎn)能為X射線精密檢測(cè)設(shè)備1,000臺(tái)/a、X光管研發(fā)測(cè)試1,500次/a、微焦點(diǎn)X射線源0臺(tái)/a、高壓發(fā)生器0臺(tái)/a。項(xiàng)目擴(kuò)建后，全廠區(qū)的設(shè)計(jì)產(chǎn)能為X射線精密檢測(cè)設(shè)備1,000臺(tái)/a、X光管研發(fā)測(cè)試1,500次/a、微焦點(diǎn)X射線源2,304臺(tái)/a、高壓發(fā)生器144臺(tái)/a。

其中X射線源項(xiàng)目環(huán)評(píng)披露，X射線精密檢測(cè)設(shè)備的原輔料包括電阻、電容、二極管、三極管、集成電路、X光管、高壓發(fā)生器、影像增強(qiáng)器、鈑金外殼、鉛板，其中X光管的消耗量為1,000個(gè)/a，來(lái)源為外購(gòu)。

即按照X射線源項(xiàng)目環(huán)評(píng)披露的數(shù)據(jù)，截至2022年5月，日聯(lián)科技在無(wú)錫廠區(qū)或并未具備X射線源產(chǎn)能，其生產(chǎn)X射線精密檢測(cè)設(shè)備所應(yīng)用的X光管，或均來(lái)自外購(gòu)。進(jìn)一步而言，日聯(lián)科技在無(wú)錫廠區(qū)或僅擁有X射線源研發(fā)測(cè)試能力，

另一面，通過(guò)日聯(lián)科技無(wú)錫廠區(qū)歷年環(huán)評(píng)披露信息，亦不難看出其或尚未投建X射線源產(chǎn)線。

據(jù)X射線源項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告，截至環(huán)評(píng)編制日2022年5月，日聯(lián)科技在該廠區(qū)的歷史及在建項(xiàng)目分別為智能化微聚焦X射線精密檢測(cè)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化和研發(fā)中心搬遷項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱“無(wú)錫搬遷項(xiàng)目”）、X射線精密檢測(cè)設(shè)備擴(kuò)建及新增實(shí)驗(yàn)室研發(fā)項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱“無(wú)錫擴(kuò)建項(xiàng)目”）、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱“無(wú)錫研發(fā)中心項(xiàng)目”）。其中無(wú)錫搬遷項(xiàng)目于2015年1月27日取得環(huán)評(píng)批復(fù)，2020年3月驗(yàn)收，無(wú)錫擴(kuò)建項(xiàng)目、無(wú)錫研發(fā)中心項(xiàng)目均仍在建設(shè)中。

據(jù)無(wú)錫市行政審批局2022年3月30日披露的《X射線精密檢測(cè)設(shè)備擴(kuò)建及新增實(shí)驗(yàn)室研發(fā)項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表》（即無(wú)錫擴(kuò)建項(xiàng)目的環(huán)評(píng)報(bào)告，以下簡(jiǎn)稱“無(wú)錫擴(kuò)建項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告”），日聯(lián)科技擬投入500萬(wàn)元對(duì)X射線精密檢測(cè)設(shè)備進(jìn)行擴(kuò)建生產(chǎn)并新增實(shí)驗(yàn)室研發(fā)項(xiàng)目，實(shí)驗(yàn)室研發(fā)項(xiàng)目主要對(duì)X光管進(jìn)行研發(fā)測(cè)試。本次擴(kuò)建項(xiàng)目在現(xiàn)有廠區(qū)即位于無(wú)錫新吳區(qū)漓江路11號(hào)的無(wú)錫廠區(qū)內(nèi)進(jìn)行，不新增用地。本項(xiàng)目擴(kuò)建前，日聯(lián)科技無(wú)錫廠區(qū)的X射線精密檢測(cè)設(shè)備生產(chǎn)線產(chǎn)能為300臺(tái)/a，不具備X光管進(jìn)行研發(fā)測(cè)試能力。項(xiàng)目擴(kuò)建完成后，日聯(lián)科技無(wú)錫廠區(qū)將具有年產(chǎn)1,000臺(tái)X射線精密檢測(cè)設(shè)備的能力以及對(duì)X光管進(jìn)行研發(fā)測(cè)試能力。

其中無(wú)錫擴(kuò)建項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告指出，本項(xiàng)目X射線檢測(cè)設(shè)備工藝與原有項(xiàng)目相同，都是組裝工藝，僅產(chǎn)能提高，不新增污染物。而無(wú)錫廠區(qū)原有項(xiàng)目即為無(wú)錫搬遷項(xiàng)目，該項(xiàng)目的工藝流程為外協(xié)金加工、來(lái)料檢驗(yàn)、運(yùn)動(dòng)組件裝配、PCBA檢驗(yàn)、PCB焊接、控制模塊裝配、電氣裝配、各軸運(yùn)動(dòng)調(diào)試、核心件裝配、高壓控制調(diào)試、輻射安全測(cè)試、軟件安裝、功能調(diào)試、老化測(cè)試。其中，核心件裝配系指將外購(gòu)的X光管、影像增強(qiáng)器、高壓發(fā)生器等核心部件安裝到檢測(cè)設(shè)備上。

而實(shí)驗(yàn)室主要對(duì)X光管進(jìn)行研發(fā)測(cè)試，工藝流程包括零部件清洗、零配件燒氫、中頻爐除氣、陽(yáng)極釬焊、玻璃封接、陰極框架焊接、陰極組裝、氬弧焊焊接、排氣、高壓老練、整管封接、灌封、倍壓塊注油、電路板焊接、組裝、功能調(diào)試、老化測(cè)試等流程。

據(jù)《X射線精密檢測(cè)設(shè)備擴(kuò)建及新增實(shí)驗(yàn)室研發(fā)項(xiàng)目竣工環(huán)境保護(hù)驗(yàn)收監(jiān)測(cè)報(bào)告表》（以下簡(jiǎn)稱“無(wú)錫擴(kuò)建項(xiàng)目驗(yàn)收?qǐng)?bào)告”），無(wú)錫擴(kuò)建項(xiàng)目于2022年5月7日開(kāi)工建設(shè)，2022年5月12日竣工。項(xiàng)目建成生產(chǎn)工藝狀況與環(huán)評(píng)批建工藝狀況一致，無(wú)大變動(dòng)。

也就是說(shuō)，在無(wú)錫擴(kuò)建項(xiàng)目環(huán)評(píng)投建前后，日聯(lián)科技均仍無(wú)X射線源即X光管的產(chǎn)線，其生產(chǎn)X射線檢測(cè)設(shè)備所需的X光管系外購(gòu)取得。無(wú)錫擴(kuò)建項(xiàng)目環(huán)評(píng)投建后，日聯(lián)科技也僅擁有對(duì)對(duì)X光管進(jìn)行研發(fā)測(cè)試的能力。

據(jù)無(wú)錫市行政審批局2022年4月21日披露的《研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表》（即無(wú)錫研發(fā)中心項(xiàng)目的環(huán)評(píng)報(bào)告，以下簡(jiǎn)稱“無(wú)錫研發(fā)中心項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告”），日聯(lián)科技位于無(wú)錫市新吳區(qū)漓江路11號(hào)，現(xiàn)具有年產(chǎn)X射線精密檢測(cè)設(shè)備1,000臺(tái)的能力以及對(duì)X光管進(jìn)行研發(fā)測(cè)試的能力。日聯(lián)科技擬投資11,325萬(wàn)元對(duì)研發(fā)中心進(jìn)行擴(kuò)建，實(shí)驗(yàn)室研發(fā)項(xiàng)目主要對(duì)X光管進(jìn)行研發(fā)測(cè)試。本次擴(kuò)建項(xiàng)目在現(xiàn)有廠區(qū)內(nèi)進(jìn)行，不新增用地。本項(xiàng)目擴(kuò)建完成后，新增檢測(cè)設(shè)備的研發(fā)測(cè)試，同時(shí)將擴(kuò)大X光管的研發(fā)測(cè)試能力。

綜上可知，截至X射線源項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告編制日2022年5月，日聯(lián)科技無(wú)錫廠區(qū)或僅擁有X射線源的研發(fā)測(cè)試能力，并無(wú)X射線源生產(chǎn)線。其生產(chǎn)X射線檢測(cè)設(shè)備所需的X射線源均是來(lái)自“外購(gòu)”。

2.5 兩份環(huán)評(píng)文件指出，無(wú)錫廠區(qū)實(shí)驗(yàn)室僅對(duì)X光管進(jìn)行研發(fā)測(cè)試不進(jìn)行批量生產(chǎn)

還需一提的是，無(wú)錫擴(kuò)建項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告、無(wú)錫研發(fā)中心項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告均明確指出，日聯(lián)科技在無(wú)錫廠區(qū)所建設(shè)的實(shí)驗(yàn)室僅對(duì)X 光管進(jìn)行研發(fā)測(cè)試，不進(jìn)行批量生產(chǎn)。

而不僅無(wú)錫廠區(qū)，日聯(lián)科技在重慶的廠區(qū)也無(wú)X射線源的產(chǎn)能。

2.6 環(huán)評(píng)文件顯示重慶廠區(qū)無(wú)X射線源產(chǎn)線，所需X射線源來(lái)源均為外購(gòu)

據(jù)綠網(wǎng)發(fā)布的2022年5月編制的《重慶X射線檢測(cè)裝備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表》（以下簡(jiǎn)稱“重慶基地建設(shè)項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告”），重慶日聯(lián)現(xiàn)有車間位于重慶市璧山區(qū)璧泉街道福順大道23號(hào)（1號(hào)廠房），現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模為年生產(chǎn)435套X射線檢測(cè)裝置。該項(xiàng)目于2022年1月取得環(huán)評(píng)批復(fù)，2022年4月竣工驗(yàn)收。

為滿足公司發(fā)展需要，重慶日聯(lián)擬在璧山區(qū)大興鎮(zhèn)比亞迪廠區(qū)以北地塊（位于璧山中小企業(yè)集聚區(qū)南部片區(qū)內(nèi)），建設(shè)重慶日聯(lián)新廠區(qū)，新廠區(qū)占地約105畝。項(xiàng)目建成后，預(yù)計(jì)生產(chǎn)規(guī)模為600套/年。項(xiàng)目建成后，重慶日聯(lián)現(xiàn)有車間擬繼續(xù)使用，因此本項(xiàng)目涉及生產(chǎn)設(shè)施、人員等均擬重新配置。

需要指出的是，重慶基地建設(shè)項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告指出，項(xiàng)目生產(chǎn)工藝僅涉及簡(jiǎn)單的機(jī)械加工和組裝調(diào)試。項(xiàng)目生產(chǎn)X射線裝置基本流程如下：收到客戶訂單后，把客戶提供的工件放到實(shí)驗(yàn)鉛房?jī)?nèi)進(jìn)行X射線無(wú)損檢測(cè)后提出最優(yōu)的設(shè)計(jì)方案，包括設(shè)備尺寸、X射線管電壓/電流，并根據(jù)設(shè)計(jì)方案訂購(gòu)所需的零部件進(jìn)行組裝，組裝過(guò)程中若出現(xiàn)零部件尺寸差異，則通過(guò)簡(jiǎn)單機(jī)械加工進(jìn)行調(diào)整；組裝好的設(shè)備開(kāi)機(jī)調(diào)試后出廠，待設(shè)備運(yùn)至客戶指定位置時(shí)再進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)試。

在項(xiàng)目所需的原輔料情況，重慶基地建設(shè)項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告也披露所需的X射線管即X射線源，為600個(gè)/年，來(lái)源為“外購(gòu)”。

另一面，據(jù)招股書，重慶日聯(lián)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“重慶日聯(lián)”）是日聯(lián)科技的子公司。

據(jù)重慶市生態(tài)環(huán)境局發(fā)布的2021年12月編制的《重慶日聯(lián)科技有限公司整體搬遷項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表》（以下簡(jiǎn)稱“重慶日聯(lián)搬遷項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告”），重慶日聯(lián)原址位于重慶市北碚區(qū)同興南路71號(hào)銀港工業(yè)園，為滿足發(fā)展需要，日聯(lián)科技租用了重慶市璧山區(qū)璧泉街道福順大道23號(hào)1號(hào)廠房及辦公室，并擬將北碚區(qū)現(xiàn)有廠房?jī)?nèi)的設(shè)施、設(shè)備等整體搬遷至重慶市璧山區(qū)璧泉街道福順大道23號(hào)實(shí)施“重慶日聯(lián)科技有限公司整體搬遷項(xiàng)目”，項(xiàng)目建成后，重慶日聯(lián)的X射線裝置生產(chǎn)銷售規(guī)模增至435套/年。

即“重慶日聯(lián)搬遷項(xiàng)目”，系前述重慶基地建設(shè)項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告所提及的“重慶日聯(lián)現(xiàn)有項(xiàng)目”。

而重慶日聯(lián)搬遷項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告同樣也指出，“重慶日聯(lián)搬遷項(xiàng)目”的生產(chǎn)X射線裝置基本流程和“重慶基地建設(shè)項(xiàng)目”相同，其所需核心部件X射線管為435個(gè)/年，來(lái)源為“外購(gòu)”。且環(huán)評(píng)備注，目前項(xiàng)目所需X射線管購(gòu)自康姆艾德機(jī)械設(shè)備（上海）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“康姆艾德”）。

據(jù)首輪問(wèn)詢回復(fù)，康姆艾德是日聯(lián)科技X射線源供應(yīng)商之一，日聯(lián)科技主要向其采購(gòu)大功率X射線源。

而同樣地，日聯(lián)科技深圳廠區(qū)或也未具備X射線源的產(chǎn)能。

2.7 環(huán)評(píng)文件顯示深圳廠區(qū)也無(wú)X射線源產(chǎn)能，所需X射線源來(lái)源均為外購(gòu)

據(jù)招股書，深圳市日聯(lián)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“深圳日聯(lián)”）是日聯(lián)科技的全資子公司。

據(jù)綠網(wǎng)發(fā)布的《深圳市日聯(lián)科技有限公司遷建、改建項(xiàng)目竣工環(huán)境保護(hù)驗(yàn)收?qǐng)?bào)告表》（以下簡(jiǎn)稱“深圳日聯(lián)遷建項(xiàng)目驗(yàn)收?qǐng)?bào)告”），深圳日聯(lián)于2022年4月申請(qǐng)搬遷至深圳市光明區(qū)鳳凰街道塘家社區(qū)光明高新產(chǎn)業(yè)園觀光路以南、邦凱路以西邦凱科技工業(yè)園（一期）2#廠房作為辦公生產(chǎn)地址，在馬田街道新莊社區(qū)將富路10號(hào)B棟101從事生產(chǎn)活動(dòng)，租賃生產(chǎn)車間面積1,860平方米。

其中深圳日聯(lián)主要從事自動(dòng)化設(shè)備及配件、電子工業(yè)X光專用儀器儀表與專用檢測(cè)設(shè)備、電子工業(yè)激光專用設(shè)備及其零部件、鋼網(wǎng)清洗機(jī)的生產(chǎn)，產(chǎn)量分別為100套、180套、50套和50套。項(xiàng)目主要工藝為：銑床加工、打磨、裝配、調(diào)試和包裝出貨。項(xiàng)目所需“光管”（指X光管即X射線源）為180個(gè)/年，來(lái)源為“外購(gòu)”。

該項(xiàng)目于2022年4月編制環(huán)評(píng)報(bào)告，同月完成竣工驗(yàn)收。

那么，從上述環(huán)評(píng)報(bào)告披露的深圳日聯(lián)搬遷后的產(chǎn)能數(shù)據(jù)來(lái)看，日聯(lián)科技的深圳廠區(qū)是否也并無(wú)X射線源產(chǎn)線？

總而言之，從上述多份環(huán)評(píng)文件的數(shù)據(jù)來(lái)看，日聯(lián)科技共有無(wú)錫、重慶、深圳三個(gè)廠區(qū)，截至2022年4月，日聯(lián)科技該三個(gè)廠區(qū)或尚無(wú)X射線源生產(chǎn)線，其生產(chǎn)X射線檢測(cè)設(shè)備所需X射線源的來(lái)源或均為“外購(gòu)”取得。而無(wú)錫廠區(qū)2022年新增的實(shí)驗(yàn)室則僅具備X射線源研發(fā)測(cè)試的能力，不進(jìn)行批量生產(chǎn)。

信披矛盾之下，日聯(lián)科技宣稱其X射線源已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，并在2021年的產(chǎn)能產(chǎn)量分別為434套和392套，是否真實(shí)可信？而其宣稱X射線源已量產(chǎn)是否涉嫌虛假陳述？

謊言跑得再快，也追不上真理。面對(duì)種種問(wèn)題，日聯(lián)科技將如何“取信于”投資者？

關(guān)鍵詞： 日聯(lián)科技核心部件產(chǎn)銷之怪事無(wú)產(chǎn)線卻實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)