熱推薦：建發(fā)股份收購紅星美凱龍的七個緣由

2023-01-19 21:48:02來源：樂居財經

1月17日，紅星美凱龍（601828.SH，01528.HK）發(fā)布公告稱，紅星美凱龍控股股東紅星控股、實際控制人車建新、建發(fā)股份于當日共同簽署了附生效條件的《股份轉讓協(xié)議》，約定紅星控股擬將其持有的紅星美凱龍29.95%的股份轉讓給建發(fā)股份，合計轉讓價款為62.86億元。

(資料圖片僅供參考)

紅星美凱龍與建發(fā)股份還約定了未來董事會席位分配和管理層變更事宜。基于對紅星美凱龍的尊重，以及對原有管理團隊、經營團隊的信心和能力的信任，雙方將共同推薦包括董事會、監(jiān)事會成員、高級管理人員在內的核心管理團隊，并在3年內維持穩(wěn)定。

本次收購紅星美凱龍，建發(fā)股份的目的何在？我們可以從下面七個方面進行觀察。

其一，資料顯示，紅星美凱龍是國內最大的家居裝飾及家具商場運營商。根據弗若斯特沙利文數據顯示,2021年紅星美凱龍零售額占家居連鎖商場份額的比重達到17.5%，持續(xù)位列第一，幾乎是第二名至第五名的總和。

其二，作為家居零售龍頭，紅星美凱龍是市場上少見的優(yōu)質資產。公司在北京、上海、杭州、成都、重慶、南京、鄭州等國內一二線及核心城市，擁有近六十個的自持商場。這些商場大部分租金回報率高，是未來商業(yè)不動產REITS“開閘”后的優(yōu)質投資標的，將為上市公司、股東帶來長期的投資回報或現(xiàn)金流回報。

其三，通過收購紅星美凱龍，建發(fā)股份對于其拓展消費品供應鏈運營業(yè)務也具有重要意義。紅星美凱龍在C端聚集了數千萬高端會員，建發(fā)股份可以將這一優(yōu)勢整合進其供應鏈優(yōu)勢中，一定程度上節(jié)約了大量的高凈值客戶的獲客成本。

其四，紅星美凱龍背后，供應鏈藍海空間廣闊。根據弗若斯特沙利文研究數據，2021年我國家居市場銷售額為5.1萬億元。這也是建發(fā)股份入局的底氣所在。

其五，紅星美凱龍目前PB估值僅為0.4倍，處于估值低位。這背后是作為房地產后產業(yè)鏈的家居行業(yè)，在近年來持續(xù)受到房地產行情與疫情的雙重影響。分析人士指出，對于建發(fā)股份而言，無論是從當前紅星美凱龍的估值水平來看，還是考慮到疫情全面放開后，家居行業(yè)加速復蘇的時點，此時入局的確是抓住了不錯的時機。隨著房地產托底與刺激政策的陸續(xù)出臺，以及疫情管控政策開放，家居消費需求有望回暖，紅星美凱龍業(yè)績與估值恢復或將重新提速。

其六，對于外界關心的負債歸屬問題，紅星美凱龍有息負債以中長期為主，每年固定還本付息。在于1月18日如期兌付5億公開信用債后，紅星美凱龍將沒有任何公開信用債，其他有息負債都是用商場抵押的低息負債，貸款方都是大型國有和股份制銀行，無非標貸款。這也意味著，建發(fā)股份無需承擔紅星美凱龍的有息負債。

其七，由于消費者對于家裝的不同需求與審美，家居消費大多仍發(fā)生在線下場景。紅星美凱龍對商場每個品牌展示廳進行投資裝修樣板房，在商場導購服務下，通過場景體驗拉動了消費者購買欲。時間也已證明，大家居消費非線上所能夠替代。弗若斯特沙利文的一份調研指出，超八成消費者依然會選擇連鎖家居商場作為購買渠道。在家居品牌于后疫情時代加速修復業(yè)績的背景下，紅星美凱龍作為家居流通領先品牌的重要性凸顯。

伴隨著紅星美凱龍與建發(fā)股份的強強聯(lián)合、多元融合、多方共贏局面的進一步打開，紅星美凱龍在產業(yè)布局上有望發(fā)揮1+1>2的戰(zhàn)略效果，在股東結構、財務結構、公司治理等方面得到進一步改善，在高質量發(fā)展之路越走越堅定、越走越寬廣。

熱推薦：建發(fā)股份收購紅星美凱龍的七個緣由

相關閱讀

精彩推薦

閱讀排行

推薦閱讀