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【當前熱聞】聯動科技上市首份年報，凈利潤1.26億分紅1.48億，“豪橫”分紅市場不買單｜看財報

2023-03-20 16:53:04來源：鈦媒體  

近日，上市公司年報披露越來越密集了，與此同時，有些企業也推出“大手筆”的分紅動作。

3月19日晚間，聯動科技(301369.SZ)披露出上市后首份年報，公司去年實現營收3.5億元，同比上漲1.92%；實現歸母凈利1.26億元，同比下滑1%；基本每股收益3.35元；擬每10股轉增5股并派發現金紅利32.5元（含稅）。


【資料圖】

鈦媒體APP注意到，這份年報中最亮眼是驚艷的高分紅方案。聯動科技2022年將分掉1.48億元，而公司當年歸母凈利潤僅為1.26億元，而其多年積累下來的未分配利潤也僅有3.07億元。

說實話，聯動科技大額度現金分紅在市場上并不常見，這對投資者來說不僅能享受紅利，也能給股票帶來“人氣”，所以從多方面來看都屬于利好。不過，從今日二級市場上表現來看，聯動科技大額分紅顯然沒有得到市場普遍的認可。截至3月20日，其股價低開低走，下跌1.83%，收報108.37元，總市值50.28億元。實際上，聯動科技這份年報業績并不是很差，公司也不是“鐵公雞”反而出手很闊綽，分紅總額超過全年凈利潤，為何市場對他卻是反響平平？

營收上漲或是“紙富貴”，凈利下降真的“很無奈”

公開資料顯示，聯動科技主要業務集中于半導體封裝測試領域專用設備的研發、生產和銷售，核心產品包括半導體自動化測試系統、激光打標設備及其他機電一體化設備。

根據披露的年報顯示，公司2022年實現營業收入3.5億元，同比增長1.92%，實現歸母凈利潤1.26億元，同比下降1%。其中在去年第四季度，該公司單季度主營收入7953.3萬元，同比下降37.03%，單季度歸母凈利潤2394.51萬元，同比下降54.79%?？梢姡?022年聯動科技增收不增利，而導致公司之所以出現這樣的情況，很可能是源于近年來毛利率不斷下滑。從公司具體產品毛利率來看，可能更明顯。報告期內，作為公司收入的主要來源半導體自動化測試系統的毛利率已經降到了65.99%，已經2年連續下滑了；另一塊業務激光打標設備的毛利率也降低至61.78%。對于公司毛利率下滑，其實聯動科技方面也直言：“從長期來看，公司主要產品的銷售價格和毛利率均存在下降的風險。”如果真如公司方面說的，那么未來公司的盈利能力只能說值得進一步觀察。

當然，對此聯動科技也是非常“焦慮”，從近年來其不斷提高研發費用就可以看出，2022年研發費用為6,116.55萬元，較2021年增加24.7%；研發投入占公司營業收入比例為17.47%。實際上，增加研發費用的支出，聯動科技也是想寄希望于讓產品技術含量更高，更具競爭力，從而來提高產品毛利率。雖然聯動科技做出了努力，但是依舊難以阻擋毛利率的下滑。畢竟，半導體專用設備制造屬于技術密集的科技創新型行業，產品的技術壁壘直接關乎其核心競爭力，但是技術壁壘的構建并非一朝一夕能夠完成。

巨額分紅，到底誰賺了？

分紅派現，近年來資本市場頗為提倡，同時這是上市公司回饋投資者的重要手段，但近年來部分上市公司大額分紅，甚至“破產式”分紅，卻逐漸讓投資者“吃驚”，如一次分掉超五年凈利潤的江鈴汽車等，就引發市場關于“公司后續如何發展”的擔憂。

那么對于聯動科技而言，在凈利潤下滑且僅為1.26億元的前提下，為何公司還要大手筆分紅1.48億元？

聯動科技對此次分紅方案也作出解釋，2022年度利潤分配預案是在保證公司正常經營和長遠發展的前提下，綜合考慮公司的經營發展及廣大投資者的利益等因素提出。

同時，聯動科技方面表示，在過去12個月內未使用過募集資金補充流動資金，本次利潤分配預案實施不會造成流動資金短缺或其他不良影響，且通過資本公積轉增股本能夠適當增大公司股本規模，增加流通股份數量，提升公司股票流動性，進一步優化公司的股本結構。

雖然聯動科技方面稱，本次利潤分配有利于全體股東共享公司發展成果，符合全體股東的利益，具備合理性及必要性。但需要注意的是，中小股東或許并非此次分紅最大受益者，聯動科技實控人收獲最為豐厚。

資料顯示，聯動科技目前實控人為張赤梅與鄭俊嶺，兩人曾經為夫妻關系。當前，張赤梅為聯動科技董事長，而鄭俊嶺則為公司總經理。

據悉，張赤梅與鄭俊嶺在2005年1月便簽署離婚《協議書》。截至目前，兩人離婚已有18年之久。不過，雖然兩人已經離婚，但在2019年6月簽署了《一致行動協議》。也就是說，張赤梅、鄭俊嶺作為夫妻一起打江山，但此后彼此在生活上有分歧，從而離婚，目前工作上仍是同事關系。

張赤梅與鄭俊嶺當前分別持有公司股份32.97%和31.68%，合計持有64.65%股份。也就是說，此次聯動科技分紅的1.48億元中，有9568萬元將進入二人口袋?？梢?，高分紅之后，更多的收益流入了大股東的腰包。他們的股票本來就是長期持有的，也不能隨便減持，短期內漲漲跌跌無所謂，但現金分紅就不一樣了，可以消費也可以投資。而中小投資者多數不是長線投資，卻要承擔高分紅后股票短期下跌的損失，可能大家也是考慮到這點，所以對大額分紅消息的出現并不感冒。

行業天花板顯現，新突破口未打開

近年來，隨著新能源、電動汽車的興起和家電行業的新應用，功率器件逐漸模塊化、集成化，功率不斷加大，性能不斷提高，該部分大功率器件有別于傳統的分立器件，是分立器件發展演變的新領域，如MOS模塊、IGBT模塊及IPM模塊。然而，目前全球半導體測試系統市場仍由海外制造商主導，2019年，日本愛德萬、美國泰瑞達及美國科休三家公司以超過90%的市場份額壟斷半導體測試系統市場。2020年在國內半導體自動化測試系統市場的市場占有率為2.83%。

同時，半導體分立器件測試系統主要用于功率半導體分立器件和小信號分立器件測試，屬于半導體測試設備中的細分領域，整體市場容量與集成電路測試市場相比較小，行業天花板明顯。

聯動科技專注于半導體后道封裝設備的研發，把握國家產業政策紅利，但隨著公司的發展，半導體分立器件測試系統業務過度集中等問題也隨之顯現。若未來分立器件測試領域市場容量增長不及預期或出現停滯，又或公司未及時開拓更多產品線，將對公司整體經營業績產生不利影響。

對于公司未來的發展，更多需要加大力度拓展其他關聯業務，從而增強在半導體行業中的核心競爭力。盡管公司想向模擬及數?；旌项惣呻娐返臏y試尋求突破，通過降價搶市場的策略，結果也不盡如人意，導致公司近年的經營業績停滯不前。

目前，國內向測試機行業延伸的企業數量越來越多、市場競爭隨之加劇，這督促著聯動科技只能盡快推出技術含量更高、市場規模更大的測試機產品。

通過招股書發現，聯動科技正在向數?；旌蠝y試機、SoC測試機、數字測試機等產品延伸，然而這并不容易，包括精測電子、長川科技、華峰測控等廠商均朝著上述領域發力，誰能更快量產成熟的測試機產品，就具備先發優勢和議價能力，也能更快搶占市場。

可見，從行業上看來，市場對其業務發展也存在擔憂。那么至于聯動科技能否在蓬勃發展的國內測試機市場占據一席之地，或許只有時間能給出答案。（本文首發鈦媒體App，作者｜翟智超）

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責任編輯：hnmd003

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