【環球報資訊】江蘇永成IPO 研發費用連降等問題待解

2023-06-13 08:16:26來源：清一色財經

來源：北京商報

經過近兩年的快速發展，相比同行業可比公司較為“年輕”的江蘇永成汽車零部件股份有限公司（以下簡稱“江蘇永成”）也滿足了上市條件，公司欲向資本市場發起沖擊。近期，深交所官網顯示，江蘇永成創業板IPO獲得受理，公司擬募資4.82億元。不過，想要順利闖關A股并非易事，對于江蘇永成而言，公司IPO背后還有多個疑點，而這些問題后續可能需要公司一一詳細回應。

【資料圖】

部分供應商“年輕化”

縱觀江蘇永成大供應商名單，存在多個公司成立當年、次年就與江蘇永成合作的情形。

招股書顯示，江蘇永成主要從事汽車內外飾件的設計、研發、生產和銷售，主要產品包括保險杠總成、儀表板總成、門護板總成、外側包圍等。

據了解，江蘇永成產品所需的原材料主要為塑料粒子、油漆、面料、定制外協件及其他低值易耗品及輔材。招股書中，江蘇永成詳細披露了公司向材料類前五大供應商、外協件前五大供應商、模具類前五大供應商的采購情況。

經梳理，在江蘇永成的大供應商中，有丹陽市瑞麟汽車部件有限公司（以下簡稱“瑞麟汽車”）、江蘇得爾的汽車系統有限公司（以下簡稱“江蘇得爾”）、常州浩展汽車用品有限公司（以下簡稱“常州浩展汽車”）剛成立便與江蘇永成合作的情形，并迅速躋身公司大供應商行列。

諸如，常州浩展汽車是江蘇永成的外協件供應商，該公司成立于2021年10月19日，雙方在2021年便開始合作，江蘇永成主要向其采購包覆件/注塑件/委托加工件等。2022年，常州浩展汽車更是一躍成為江蘇永成外協件第一大供應商，江蘇永成向其采購金額約為2153.79萬元，占外協件采購總額比重的11.63%。

獨立經濟學家王赤坤對北京商報記者表示，IPO公司與剛成立公司進行合作，雙方是否有關聯關系以及交易的合理性等是監管層關注的重點方向。“如果合作金額較大，對于剛成立公司而言，其是否具備一定的實力都存在疑問，需要IPO公司說明。”王赤坤如是說。

同花順iFinD顯示，常州浩展汽車實繳資本僅30萬元，顯示參保人數為0，公司由自然人黃旻100%持股。對于向常州浩展汽車采購的原因，江蘇永成表示，公司自2021年起包覆業務大幅增加，考慮運輸便利性及時效性，選擇周邊包覆業務供應商。

瑞麟汽車、江蘇得爾也是江蘇永成的外協件大供應商，分別成立于2021年1月20日、2021年4月6日，兩家公司與江蘇永成的合作時間分別在2022年、2021年，江蘇永成向瑞麟汽車、江蘇得爾分別采購噴漆件、包覆件/注塑件/委托加工件等。

關鍵期兩家投資機構退出

值得一提的是，在江蘇永成IPO關鍵期，兩家投資機構退出，而這一情況在市場上并不多見。

據了解，2020年3月，江蘇永成與中信建投簽署了首次公開發行股票的《輔導協議》，在江蘇證監局進行了輔導備案，公司正式開始IPO進程。然而，當年8月20日，寧波永丙與陸磊青簽訂《股權轉讓協議書》，約定寧波永丙將其持有的476.47萬股公司股份以3511.07萬元轉讓予陸磊青。

上述股權轉讓完成后，寧波永丙將不持有江蘇永成股份。

此外，2020年8月，清源知本與森隆投資也簽訂《股權轉讓協議書》，約定清源知本將其持有的191.18萬股江蘇永成股份以1414.9萬元轉讓予森隆投資。上述股權轉讓后，清源知本也將不再持有江蘇永成股份。

對于上述兩次股權轉讓價格，江蘇永成在招股書中表示，系雙方根據公司盈利水平并參考前次增資價格協商確定。

中國國際科技促進會科技產業投資分會副會長兼戰略投資智庫執行主任布娜新在接受北京商報記者采訪時表示，企業啟動IPO后，投資機構退出的情況確實罕見，如果企業最終實現上市，投資機構也會獲利，而在關鍵期退出，這當中是否存在其他抽屜協議可能會被監管層追問。

實際上，除了上述兩家機構之外，2021年5月，雙澤銀盛也與陸磊青簽訂《股權轉讓協議書》，約定雙澤銀盛將其持有的494.12萬股公司股份以3360萬元轉讓予陸磊青。

不過，陸磊青及其配偶合計持有雙澤銀盛100%份額，且陸磊青系其執行事務合伙人，本次轉讓系以雙澤銀盛入股價款為依據平價轉讓。

截至招股書簽署日，江蘇永成實控人為蔣春平、賈愛琴、蔣世超，三人合計控制公司74.44%的股份，其中蔣春平、賈愛琴為夫妻關系，蔣世超系二人之子。

據了解，蔣春平、賈愛琴、蔣世超分別出生于1965年、1965年、1986年，分別擔任江蘇永成董事長、副總經理、總經理職務。

需要指出的是，除了實控人之外，江蘇永成單一持股最大股東即陸磊青。不過，江蘇永成對于陸磊青并未過多介紹，僅表示其系公司的外部個人投資者，與公司及其控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員均不存在關聯關系。

研發費用率連降

報告期內，江蘇永成研發費用率連降頗為顯眼，并且低于同行業可比上市公司水平。

2020-2022年，江蘇永成研發費用率分別為4.92%、3.95%、3.55%，連年走低。在招股書中，江蘇永成給出了新泉股份、模塑科技（維權）、一彬科技、福賽科技、金鐘股份等5家同行業可比上市公司，以最新年度來看，福賽科技的研發費用率并未披露，不過新泉股份、一彬科技、金鐘股份的研發費用率均在江蘇永成之上，分別為4.41%、4.52%、5.36%。

經計算，江蘇永成同行業可比上市公司2022年的研發費用率平均值約為4.27%。

據了解，江蘇永成列舉的同行業可比上市公司成立時間均較早，并且上市時間也較早，而江蘇永成則成立于2014年6月，公司近兩年業績增勢較猛，滿足了上市條件。

數據顯示，2020-2022年，江蘇永成實現營業收入分別約為3.89億元、5.5億元、7.27億元；對應實現歸屬凈利潤約為2240.5萬元、5060.31萬元、6686.9萬元；對應實現扣非后歸屬凈利潤分別約為1609.75萬元、4883.12萬元、6392.01萬元。

招股書顯示，江蘇永成選用的《創業板股票上市規則》具體標準為“最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元”。

業績大漲背后，江蘇永成離不開前五大客戶的支持。據江蘇永成介紹，公司主要客戶為國內知名主機廠，包括奇瑞汽車、小鵬汽車、上汽集團、北汽集團、比亞迪汽車等。報告期內，公司前五大客戶的收入占主營業務收入比例分別為86.21%、89.98%、93.17%，客戶集中度較高。

此次沖擊創業板上市，江蘇永成擬募資4.82億元，分別投向公司汽車零部件開發設計、試制和檢測新建項目；30萬臺套汽車保險杠及儀表臺制造基地項目；補充流動性資金項目。

針對相關問題，北京商報記者向江蘇永成證券事務部發去采訪函，不過截至北京商報記者發稿，對方并未回復。

北京商報記者馬換換

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責任編輯：hnmd003