A股血液制品龍頭再度易主，派林生物漿站資源還有多大提升空間？

2023-06-06 12:21:05來源：華夏時(shí)報(bào)

本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者孫夢圓于娜哈爾濱報(bào)道

2023年3月，A股血液制品龍頭派林生物宣布第一大股東將再次變化，一度引發(fā)市場廣泛關(guān)注。在6月2日舉行的投資者開放日上，派林生物董事長付紹蘭公開回應(yīng)稱，“派林原股東浙民投天弘和陜煤集團(tuán)已經(jīng)基本辦完交接，對于企業(yè)來講，基本沒有影響?！?/p>

據(jù)她介紹，從公司戰(zhàn)略來看，派林生物堅(jiān)守血液制品主業(yè)的基本原則一直以來沒有變化，首先針對原料端，在保障原有漿站持續(xù)健康合規(guī)發(fā)展的同時(shí)，積極采用新站開發(fā)和戰(zhàn)略合作并舉的方式，將持續(xù)提升上市公司旗下的整體供漿能力。

(資料圖片)

“目前，派林生物已擁有漿站數(shù)量38家，位居行業(yè)前三，廣東雙林擁有 19 個(gè)單采血漿站，已在采單采血漿站 17個(gè)，2 個(gè)建設(shè)完成等待驗(yàn)收，公司將盡快推動(dòng)完成鶴山和坦洲漿站驗(yàn)收工作；派斯菲科擁有19 個(gè)單采血漿站，已在采單采血漿站 11 個(gè)，在建及待驗(yàn)收單采血漿站 8 個(gè)，2023 年度內(nèi)其余部分漿站預(yù)計(jì)完成建設(shè)后推動(dòng)驗(yàn)收并采漿，派林生物的采漿量已經(jīng)進(jìn)入千噸級血液制品第一梯隊(duì)?！备督B蘭說。

六年后股東再易主

公開資料顯示，派林生物主營業(yè)務(wù)為血液制品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，血液制品是國家重要戰(zhàn)略儲備物資及重大疾病急救藥品，擁有人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白(pH4)、人免疫球蛋白等多個(gè)產(chǎn)品。2022年年報(bào)顯示，2022年全年，派林生物實(shí)現(xiàn)營收 24.05億元，同比增長21.98%；凈利潤5.88億元，同比增長50.09%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.87億元，同比增長50.13%。

回顧派林生物的發(fā)展史，產(chǎn)權(quán)重組、債務(wù)重組、資產(chǎn)重組、管理重組等形式貫穿了其前世今生。

派林生物早在1996年就以三九生化的名義在深交所上市，彼時(shí)，控股股東為三九醫(yī)藥，實(shí)際控制人為三九集團(tuán)。在三九集團(tuán)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)后，三九生化凈利潤連年下降，2004年陷入虧損。2005年，山西振興集團(tuán)入主三九生化，將公司更名為振興生化。新股東沒有扭轉(zhuǎn)頹勢，連虧3年后振興生化于2007年暫停上市，直到2013年才恢復(fù)上市，仍然被警示有退市風(fēng)險(xiǎn)，帶帽變更為“ST生化”。

2017年12月，浙民投通過要約收購成為ST生化第一大股東。此后，公司股權(quán)多次被分，直到2018年塵埃落定，改名“雙林”。2018年11月，隨著浙民投的易主，公司順利“摘帽”。之后雙林生物與哈爾濱派斯菲科重組，而哈爾濱派斯菲科實(shí)控人正是深耕血制品行業(yè)30多年的付紹蘭，這也預(yù)示著派斯菲科和雙林都是公司的主要資產(chǎn)，此后2021年3月更名為現(xiàn)今的“派林生物”。也就是在2021年3月，在完成對哈爾濱派斯菲科的并購之后，其董事長兼總經(jīng)理付紹蘭，即被推選為上市公司派林生物的董事長。

從業(yè)績來看，自從有了派斯菲科的加入，派林生物迎來了新的機(jī)遇，公司打開了更大的增長空間，近年來一直保持著較為快速的增長。從2018年至2022年，該公司的歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤分別為0.8億元、1.6億元、1.86億元、3.91億元和5.87億元，同期增速分別為270.34%、100.6%、15.9%、110.29%、50.13%。

中原證券研報(bào)表示，血制品行業(yè)具備較強(qiáng)的資源屬性，上游的采漿量多少?zèng)Q定了血制品公司的利潤規(guī)模。從我國的血制品采漿量來看，上一輪采漿高峰在 2015 年—2016 年附近，近年來由于漿站審批趨嚴(yán)，采漿增速放緩，2020 年由于受到新冠疫情的影響，采漿量首次呈現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢，較 2019 年下滑 8.79%，2021 年隨著國內(nèi)疫情的良好管控，采漿量有回升?！笆奈濉逼陂g我國采漿量有望進(jìn)一步提升。

對于股東易主，付紹蘭在本次投資者開放日上強(qiáng)調(diào)，上市公司的發(fā)展前景取決于實(shí)體，派林生物在原料上已經(jīng)處于第一梯隊(duì)，從產(chǎn)品上講，擁有10個(gè)品種和29個(gè)規(guī)格，另外，公司豐富的漿站資源也是硬實(shí)力，公司下屬子公司廣東雙林擁有 19 個(gè)漿站，派斯菲科擁有 19個(gè)漿站，短期目標(biāo)是采漿量達(dá)到1000噸，未來采漿量有望達(dá)到1500噸。

“股東變更對于企業(yè)發(fā)展影響很小，派林生物始終堅(jiān)持做好血液制品，這個(gè)發(fā)展理念不會變。”付紹蘭說。

子公司漿站資源大幅提升利潤空間

血制品行業(yè)具備較強(qiáng)的資源屬性，上游的采漿量多少?zèng)Q定了血制品公司的利潤規(guī)模。

從我國的血制品采漿量來看，上一輪采漿高峰在2015年至2016年附近，近年來由于漿站審批趨嚴(yán)，采漿增速放緩，目前存續(xù)血制品企業(yè)僅有約28家，國內(nèi)血制品醫(yī)院端銷售供不應(yīng)求，已形成多足鼎立的競爭格局。因此，大型血制品企業(yè)通過優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組進(jìn)一步提升行業(yè)集中度，加速建立競爭格局。

記者注意到，派林生物近期的業(yè)績增長與收購派斯菲科不無關(guān)系。

2020年，派林生物通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買派斯菲科87.39%股權(quán)及七度投資100%財(cái)產(chǎn)份額，派林生物直接并通過七度投資間接持有派斯菲科100%股權(quán)。這也意味著，派林生物對派斯菲科完成完成了戰(zhàn)略重組，并于2021年將派斯菲科合并報(bào)表。年報(bào)顯示，2021年，派斯菲科為派林生物突發(fā)貢獻(xiàn)了1.06億元的凈利潤，派林生物也因派斯菲科，新獲得了20家三級單采血漿公司。

同年，派林生物與新疆德源簽訂了《供漿合作協(xié)議》，約定雙方戰(zhàn)略合作期限五年，每年新疆德源向廣東雙林供應(yīng)血漿不低于180噸。

通過上述合作，公司產(chǎn)品數(shù)量合計(jì)達(dá)到10個(gè)，漿站數(shù)量合計(jì)達(dá)到38個(gè)，目前位居行業(yè)前三。2021—2022年，派林生物的銷售量為6940591支、8379109支，同比增長20.73%，顯然，采漿量的提升，也提升了派林生物在血制品行業(yè)的市場占有率。

海內(nèi)外市場緊缺行業(yè)仍有增長潛力

血液制品又稱血漿衍生物，是指從血漿中8%的血漿蛋白中分離提純得到的物質(zhì)。按照功能和結(jié)構(gòu)的不同，血液制品可分為白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三大類。其中，白蛋白是血漿中含量最多的蛋白，也是目前國內(nèi)用量最大的血制品，廣泛用于腫瘤、肝病、糖尿病等患者，由于多種原因，國內(nèi)白蛋白一度嚴(yán)重緊缺，被成為“黃金救命藥”。

然而，可提取的血液制品種類數(shù)量與提取技術(shù)的高低息息相關(guān)，中國血液制品生產(chǎn)技術(shù)與歐美尚有差距。參考衛(wèi)光生物2021年年度報(bào)告中數(shù)據(jù)，我國血液制品生產(chǎn)始于20世紀(jì)60年代初期，2021年正常經(jīng)營的血液制品企業(yè)20余家，采漿量約9500噸，而海外形成了以CSL、Baxalta、Grifols為主的寡頭壟斷競爭格局，能生產(chǎn)三大系列共26個(gè)品種的產(chǎn)品，其中美國采漿量約5.3萬噸，約占全球采漿量的70%。相較而言，我國血液制品生產(chǎn)仍有較大發(fā)展空間。

從血液制品遠(yuǎn)期發(fā)展來看來看，傳統(tǒng)人源血液制品行業(yè)，除需應(yīng)對不斷趨嚴(yán)監(jiān)管形勢及市場競爭加劇環(huán)境外，也面臨新一代生物工程技術(shù)特別是重組類產(chǎn)品及基因治療的挑戰(zhàn)。派林生物表示，將借鑒海外血液制品巨頭的發(fā)展方向，在對標(biāo)國際一流水平、做深做透傳統(tǒng)血液制品的基礎(chǔ)上，向采血、用血產(chǎn)業(yè)鏈兩端延伸。

疫情造成海內(nèi)外市場同步緊缺，長期的供給缺口也為血液制品的快速發(fā)展提供了良好的機(jī)遇。2022 年財(cái)報(bào)顯示，公司血液制品國外收入為 1.13 億元，截至2022年底，公司已在東南亞、南美洲及中東部分國家實(shí)現(xiàn)多種產(chǎn)品海外出口銷售，同時(shí)也與諸多合作伙伴推進(jìn)海外市場法規(guī)注冊出口的長期貿(mào)易機(jī)會。

對于未來市場戰(zhàn)略規(guī)劃，派斯菲科全國營銷總監(jiān)楊參軍在會上表示，最早公司的出口戰(zhàn)略是以品質(zhì)優(yōu)先占領(lǐng)國際市場，實(shí)現(xiàn)利潤增長和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，但目前來說，三年疫情，使得國內(nèi)外血液制品都處于緊缺狀態(tài)，國內(nèi)價(jià)格也已經(jīng)開始提升，從公司戰(zhàn)略和長期定位考慮，肯定是以國內(nèi)為主導(dǎo)。公司會優(yōu)先保障國內(nèi)忠實(shí)客戶資源供給，其次再根據(jù)產(chǎn)能考慮出口。

編輯：顏源主編：陳巖鵬

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