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“第三支箭”射出，這三家房企率先試水

2022-11-30 18:45:38來源：樂居財經(jīng)  

文/樂居財經(jīng) 李奕和

“第三支箭”落地，房企股權(quán)融資事項也隨即火速推進。

11月29日晚間，福星股份（000926.SZ）和世茂股份（600823.SH）先后宣布擬籌劃非公開發(fā)行股票融資事宜，成為首兩家嘗鮮“第三支箭”融資的房企。


(相關(guān)資料圖)

這當(dāng)中的背景是，11月28日，證監(jiān)會披露房地產(chǎn)5條措施，包括恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資；恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資；調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場上市政策；進一步發(fā)揮REITS盤活房企存量資產(chǎn)作用；積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用。

這被認(rèn)為是繼信貸、債券之后，房地產(chǎn)“第三支箭”——股權(quán)融資的正式落地。

從2010年4月“新國十條”通知明確對存在土地閑置及炒地行為的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，證監(jiān)部門暫停批準(zhǔn)其上市、再融資和重大資產(chǎn)重組。到如今再融資窗口的打開，房企已經(jīng)苦等了12年。

以至于政策一開放，福星股份和世茂股份首先逮住股權(quán)融資的機會。雙方在公告中，均有提及政策對融資事項的支持。隨著時間的推移，未來房地產(chǎn)企業(yè)將持續(xù)加入這一行列。

更多的房企已經(jīng)在爭相跟進，11月30日，大名城(600094.SH)亦發(fā)布公告，擬籌劃非公開發(fā)行股票。這是繼福星股份、世茂股份后的第三家房企。

久旱逢甘露

對于募資原因，福星股份在公告表示，為滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，進一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高盈利能力及綜合競爭力。世茂股份也稱，為滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，緩解流動性困難，穩(wěn)定公司財務(wù)狀況。

三家公司此次均擬向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行股票，非公開發(fā)行擬發(fā)行的股票數(shù)量不超過發(fā)行前總股本的30%。

至于融資用途，福星股份明確募集資金用于公司房地產(chǎn)項目開發(fā)。世茂股份募集資金用于公司“保交樓、保民生”相關(guān)的房地產(chǎn)項目開發(fā)、償還部分公開市場債務(wù)本息、以及符合上市公司再融資政策要求的補充流動資金等。大名城的表示跟世茂股份相差無幾。

為這一刻，房企們已經(jīng)苦等了12年。

早于2010年4月，當(dāng)時為抑制房地產(chǎn)投資過熱，國常會提出“對存在土地閑置及炒地行為的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，商業(yè)銀行不得發(fā)放新開發(fā)項目貸款，證監(jiān)會暫停批準(zhǔn)其上市、再融資和重大資產(chǎn)重組”。

在此之后，A股房企股權(quán)融資基本停滯。雖然2015年1月，證監(jiān)會宣布房地產(chǎn)再融資業(yè)務(wù)取消國土部事前審查，股權(quán)融資曾短暫重新開放。但在2016年7月，監(jiān)管層為約束房企過度加杠桿融資，股權(quán)融資再次停滯。

這些年里，A股房企成功上市的案例屈指可數(shù)。僅有2015年的綠地借殼上市，以及招商蛇口吸收合并招商地產(chǎn)上市、新城控股B股轉(zhuǎn)A股上市。

而在長時間排隊的謀求“入A”者，絕大多數(shù)無功而返。如在A股資本市場大門外守候了6年，最終失望而歸決定轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股的萬達商業(yè)，以及接連試圖借殼深深房、嘉凱城，最后均已失敗告終的恒大。

對于政策的出臺，IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜發(fā)文表示，證監(jiān)會放開房企與涉房企業(yè)股權(quán)融資，政策力度在實質(zhì)上遠超之前的信貸、債券寬松政策，可謂房地產(chǎn)救市的“第三支箭”。

其指出，如果恒大能挺到現(xiàn)在，那么借殼深深房回A圈錢是自然的，可能就不會發(fā)生資金鏈斷裂，也不會以次生災(zāi)害的形式套牢和引爆蘇寧與一眾投資人和產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)了。

等待市場拐點

融資利好的持續(xù)釋放，讓近段時間以來地產(chǎn)股在資本市場的表現(xiàn)持續(xù)活躍。

11月29日，A股地產(chǎn)股有近20只個股漲停，內(nèi)房股最高漲幅也超過60%。11月30日當(dāng)天，資本市場的狂歡仍在上演，除了宣布非公開發(fā)行股票融資的世茂股份、福星股份一字漲停，包括中國武夷、中交地產(chǎn)、京能置業(yè)等在內(nèi)的逾10只A股也收獲漲停板。

“第三支箭”融資開放，給流動性危機下的地產(chǎn)行業(yè)，帶來的影響是顯而易見的。上述人士表示，股權(quán)融資除了可為房企提供增量資金之外，還可優(yōu)化房企的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與流動性，有利于房企再利用財務(wù)杠桿撬動夾層融資和債權(quán)融資來繼續(xù)加大融資力度以獲取更多的資金支持。

“另外，放開股權(quán)融資，也有利于房企利用資本工具開展行業(yè)并購，以促進行業(yè)整體流動性的恢復(fù)，推動樓市回暖，從而讓房地產(chǎn)行業(yè)盡快進入良性循環(huán)的軌道。”

天風(fēng)證券也指出，“第三支箭”的出臺進有利于鞏固行業(yè)的抗風(fēng)險能力，加速民企不良資產(chǎn)出清，盤活存量資產(chǎn)，穩(wěn)定行業(yè)投資預(yù)期和信心，行業(yè)迎來系統(tǒng)性支持和資產(chǎn)負(fù)債表優(yōu)化。

本次再融資可以直接用于補充流動資金、償還債務(wù)，較此前紓困基金、專項借款、銷售回款等方式對流動性的改善力度更大，國民企均將獲得實質(zhì)性幫助。

但值得注意的是，房地產(chǎn)企業(yè)的“活水”除了來自于融資的開放，更重要的是來自于自身經(jīng)營和造血能力的回歸。也就是說，雖然融資在短時間內(nèi)能激活房企現(xiàn)金流，但長時間而言，通過銷售去化形成的經(jīng)營性現(xiàn)金流，才是房企的水之源泉，木之根本。

克而瑞數(shù)據(jù)顯示，百強房企10月單月實現(xiàn)銷售操盤金額5560.7億元，環(huán)比降低2.6%；1-10月銷售操盤金額的同比降幅，仍保持在44%的較高水平。市場仍需要時間去修復(fù)。

當(dāng)然，在這一過程中，當(dāng)?shù)禺a(chǎn)行業(yè)的流動性逐漸得到緩解，行業(yè)崩塌的信心得以修復(fù)。市場的回暖，只是時間的問題。而在市場拐點到來之際，房企的首要問題，是要先活下去。“第三之箭”的到來，給房企們爭取了更多的時間與機會。

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