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山石網科現上市首虧，最高虧掉3年利潤，大股東“踩點”減持 | 看財報

2023-02-16 21:55:56來源：鈦媒體  

日前，山石網科（688030.SH）發布了上市以來首次虧損的業績預告。業績預報顯示，2022年公司將虧損1.6億元至2.3億元。若按照山石網科2022年最低業績線計算，這一年幾乎虧掉了上市三年以來的利潤總和。

鈦媒體APP注意到，在發布業績預虧公告后不久，山石網科便遭遇了第三大股東火速減持的尷尬。此外，山石網科還面臨著應收賬款難以回收，現金流持續承壓的難題。


(相關資料圖)

由盈轉虧，三年近乎白干

根據公告，山石網科預計2022年將實現營收8億元至8.6億元，和去年同期相比減少2.27億元至1.67億元，同比下降22.1%至16.26%；實現歸屬凈利潤-2.3億元至-1.6億元，和去年同期相比減少3.06億元至2.36億元，同比降404.53%至311.85%；扣非凈利潤-2.5億元至-1.8億元，與上年同期相比將減少 3.04億元至 2.34億元，同比下降 562.47%至 432.98%。

分拆來看，山石網科2022年前三季度虧損3866萬元，據此計算，山石網科第四季度虧損約為1.21億元至1.91億元。

對于虧損原因，公司解釋稱，主要受去年疫情影響銷售活動受限，在項目實施交付以及簽收驗收方面的進度亦有所放緩，同時疊加信息安全行業第四季度收入占比較高的季節性特征，進而造成公司2022全年收入增長顯著不及預期。而在營收增速放緩的情況下，公司加大了銷售費用和研發投入，對營業利潤造成較大影響。

山石網科雖說在國內網絡安全市場處于領先地位，但其業績走勢并不穩定。梳理近年來公司的業績，山石網科上市次年歸屬凈利潤就出現下滑，2021年雖小幅回升但仍不及上市當年。數據顯示，2019年-2021年，公司歸屬凈利潤分別實現約9105萬元、6024萬元、7553萬元。如今，山石網科將面臨上市以來的首度虧損。

經計算，2019-2021年，山石網科合計實現歸屬凈利潤約2.26億元。若按照山石網科2022年最低業績線計算，一年就虧掉了三年的利潤。

上市即巔峰的業績走勢，或許也影響到了山石網科在二級市場的表現。山石網科上市首日股價大漲111.4%報44.52元/股，并于2020年2月14日盤中創下66.22元/股的歷史高點，此后震蕩下跌。不過，信創概念加持下，山石網科迎來一波上漲行情。2月15日盤中一度創出階段性新高。

然而2月16日再度回調，報收24.7元/股。與兩年前的歷史高點相比，股價已經跌超6成。

第三大股東火速減持，或將套現超1億

就在業績預告發布后不久，山石網科股東開啟了減持計劃。

據山石網科公告，其第三大股東元禾重元因基金到期及自身資金需求，擬通過集中競價及大宗交易方式減持公司股份不超過540.69萬股，即不超過總股本的3.00%。

公告顯示，元禾重元持有山石網科股份共計1314.98萬股，約占總股本的7.30%，為山石網科第三大股東，所持股份均為山石網科IPO前取得股份，并于2022年9月30日起上市流通。據了解，元禾重元此番減持，也是山石網科上市后迎來的首輪股東減持。

資料顯示，山石網科于2019年9月登陸科創板，公司自成立以來一直專注于網絡安全領域前沿技術的創新，提供包括邊界安全、云安全、數據安全、內網安全在內的網絡安全領域軟硬件產品。

招股書顯示，2018年3月31日，元禾重元以315.1萬美元價格受讓取得山石網科12.62%股份，若以2018年美元平均匯率計算，轉讓總價格約為人民幣2083.38萬元。

若本次減持達上限540.69萬股，按2月16日收盤價24.7元/股計算，則元禾重元通過本次減持將套現超1.34億元，是2018年取得所持全部原始股價格的6.41倍。

應收賬款高企，現金流承壓

鈦媒體App注意到，山石網科應收賬款金額常年處于高位，并有快速增加的趨勢。

數據顯示，2016年至2019年，應收賬款規模一直穩定在2-3億元，從2020年開始大幅增加。雖然其營收規模也在增長，但最終還是沒能跑贏應收賬款的增長速度。2019年-2021年及2022年前三季度，應收賬款分別為3.22億元、3.06億元、6.3億元和8.52億元，占營業收入比重分別為47.75%、42.22%、61.31%和119.3%。

從應收賬款周轉情況來看，上述報告期內，山石網科應收賬款周轉天數分別是196.6天、219.6天、213.5天和323.3天。

鈦媒體App查閱歷史財務資料后發現，山石網科的應收賬款主要來自其前五大客戶。2019年-2021年，前五大客戶的應收賬款占公司應收賬款總額的比例分別為70.68%、74.88%、81.48%，逐年提高。

雖然山石網科自2019年之后沒再公示公司前五大客戶的具體銷售情況，但是在其IPO階段，其招股書顯示，公司對前五大客戶的銷售收入占各期營業收入的比例始終保持在70%以上，甚至一度逼近85%。

一家企業如果應收賬款占比過大，對企業的發展是極其不利的。雖然營業收入是算進來了，但是現金卻沒到自己手上，這些營業收入純白條收入，沒有現金流入。

應收賬款的增加，給山石網科帶來了現金流量的減少。2021年山石科技計提了2172.34萬元信用減值損失，較上年同期增長104.67%。其中，應收賬款壞賬損失為2197.50萬元，較上年同比增加107.04%，經營活動產生的現金流凈額同比減少-4476.6%。（本文首發于鈦媒體APP，作者|夏峰琳）

關鍵詞： 山石網科現上市首虧 最高虧掉3年利潤 大股東踩點減持

責任編輯：hnmd003

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