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兩月內凈值腰斬，前公募一哥依舊雪崩不斷，過去一周又跌13%，究竟何解？

2023-08-29 16:37:08來源：金融界  

財聯社8月29日訊（記者 沈述紅）單押單一或某幾個重點賽道往往是導致產品凈值“上躥下跳”的原因之一。過去一周，又有知名私募旗下產品罕見下跌逾13%。

來自第三方平臺的數據顯示，8月25日當周，前“公募一哥”任澤松旗下產品大跌13.03%，年內跌幅達39.18%。倘若從6月16日近期高點算起，該產品至今跌幅達58%。而截至6月2日，在管理規模5億以上、主打主觀多頭策略、且創始人曾有公募投資經歷的私募機構中，年內業績排名榜首的正是集元資產。彼時，上述產品年內收益達到33.79%。從33.79%到-39.18%，該產品僅用了兩個多月。


(資料圖)

從實際情況看，AI主題集中的幾個科技行業近期迎來了大幅殺跌。而今年5月，任澤松管理的產品股票倉位已達到滿倉狀態，其中接近7成倉位在傳媒板塊，電子板塊也有10.9%的倉位。他在6月份發給投資人的觀點中提到，TMT板塊短期調整并不動搖他對于AI板塊的堅定信心。

當前背景下，I還香嗎？上海一家老牌私募負責人分析，相較海外人工智能龍頭公司股價再次新高，國內相關領域表現較弱，整體板塊在等待進一步催化的過程中；也有私募上周坦陳補倉的部分科技股出現強勢股補跌的現象，凈值受到一定損失；另有私募表示，當下市場已經充分反映了投資者的悲觀預期，隨著反攻時刻將至，他們配置上看好“價值搭臺，成長接力”的四條主線行情，其中就包括AI相關產業鏈。

單周凈值大跌13%

8月25日單周，集元資產掌舵人任澤松旗下產品跌出了13.03%。此前，在端午節前一周的三個交易日里（6月19日至6月21日），該產品跌出了罕見的20.14%。隨后的一周，其凈值再度大跌。

至此，該產品此前積累的凈值漲幅已如風般消逝，年內凈值跌幅達到39.18%。倘若從6月16日近期高點算起，該產品至今跌幅達58%。

而僅僅在兩個多月前（截至6月2日），在管理規模5億以上、主打主觀多頭策略、且創始人曾有公募投資經歷的私募機構中，年內業績排名榜首的正是集元資產。彼時，上述產品年內收益達到33.79%。

這已經不是這只產品第一次出現較為極致的漲跌態勢。8月18日當周，上述產品凈值下跌7.34%；6月16日當周，該產品凈值上漲17.93%；6月9日當周，該產品凈值下跌8.23%；6月2日當周，該產品凈值上漲13.97%。

從月度數據看，這只產品去年8月份以來單月凈值漲跌幅多在10%以上，如今年4月，該產品凈值大漲17.32%；去年9月，其凈值下跌16.34%。今年6月、7月及8月以來，其凈值跌幅更是分別達到了35.52%、14.88%、17.17%，1月份及去年10月份凈值漲幅則分別有22.85%、22.22%。

公開信息顯示，前“公募一哥”任澤松于2018年離開公募行業，隨后收購集元資產，操盤其中的核心產品，正式“奔私”，目前公司管理規模在10億元至20億元之間。

“押寶”AI

私募產品凈值的“大開大合”，往往源于對單一或某幾個重點賽道的押注。

來自第三方平臺的數據顯示，截至8月25日，任澤松管理的這只產品年內最大回撤達到了58.94%，夏普率-0.62，波動率則高達68.49%。

在過去多年的公募經歷中，任澤松便以“賽道”型選手聞名。“奔私”后，雖選擇的行業有所變化，但他依舊是那個敢于“押注”的選手，這在產品凈值上也有所體現。2022年，他管理的產品凈值跌幅超過50%，凈值曲線直接攔腰斬斷。更早的2019年至2021年，他管理的產品回報則接近200%。

今年以來，其產品的凈值漲跌幅排名幾乎每次都在首位或末尾，走勢之大起大落幾乎成為常態，引得行業矚目。不斷回調，又不斷創新高，私募產品的“彈性”之大，在他這里得到了極致體現。

事實上，有不少市場人士猜測任澤松重倉了AI。根據集元資產的運作資料，任澤松年初持倉主要集中在光伏、新能源車、半導體、生物醫藥。2月，他開始留意AI板塊。3月份，AI技術進展進一步加快，任澤松認為產業趨勢迅速向前演繹，“我們也改變了一開始的看法，意識到可能人工智能并非主題炒作，而是一件會引起深遠影響的事情。”

意識到這一點的任澤松，很快調整了持倉結構，重點持有AI板塊。5月份，他管理的產品股票倉位已達到滿倉狀態，其中接近7成倉位在傳媒板塊，電子板塊也有10.9%的倉位，醫藥生物、新能源、計算機三大板塊的倉位僅2成出頭。

在任澤松6月份發給投資人的觀點中，他表示，TMT板塊短期調整并不動搖他對于AI板塊的堅定信心。“本輪調整，也意味著短期資金的逐漸離場，真正考驗我們的，還是自下而上去挖掘出來真正具有核心優勢的企業。”

他看好中國企業自有的大模型以及算力，認為雖然目前這兩大方向與美國相比仍有巨大的差異，但構建中國自有生態是大勢所趨，只有先努力追趕才能有機會超越。希望在產業升級的初期挖掘和跟蹤具有較強實力和超前布局的企業，與企業共同成長。

I還香嗎？

近期，AI主題集中的幾個科技行業迎來了大幅殺跌，不少重倉AI的公私募產品凈值呈現出“蹦極”姿態。當前背景下，I還香嗎？

上海一家老牌私募負責人分析，相較海外人工智能龍頭公司股價再次新高，國內相關領域表現較弱，整體板塊在等待進一步催化的過程中。

“我們總體倉位在50%以上，上周進行了試探性加倉，部分個股加倉時間略早。這之中，部分科技股出現強勢股補跌的現象，凈值受到一定損失。”另一家私募坦言，當下不必過于悲觀，會在控制好風險的基礎上做好下一階段進攻的準備。

不過，一家華東地區私募認為，中長期看，泛AI領域會出現很多投資機會。中短期看，AI板塊有兩種投資機會，一是隨著爆款應用落地，應用和算力公司都重新會有機會，有一定概率在未來12個月出現爆款應用，而未來24個月出現爆款應用的概率很大；二是短期沒有顯著爆款應用，股價有回調，但訂單落地后重新確認邏輯，會有反彈的機會。

金輦投資亦表示，當下市場已經充分反映了投資者的悲觀預期，從“政策底”到“市場底”的轉折拐點也愈發接近，歷史上“市場底”附近的許多特征都已出現。“8月北上資金顯著大幅流出，但回顧過去，歷史上北上資金經歷類似本輪的巨幅流出后市場往往出現曙光，類似的北上資金流出后市場出現曙光，均伴隨著美債利率回落和國內政策改善。”隨著反攻時刻將至，他們配置上看好“價值搭臺，成長接力”的四條主線行情，其中就包括AI相關產業鏈。

具體而言，這些主線包括：受益政策催化在基本面見底時期存在明顯超額收益的大金融板塊；順周期品種，存在較大困境反轉的地產鏈相關，如地產、建材、家居、家電等；我國已經具備規模和市場份額優勢的高端制造行業，如新能源汽車、充電樁、光儲等；全球產業變革趨勢共振下的科技成長行業，如智能駕駛、機器人、AI等相關產業鏈。

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責任編輯：hnmd003

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