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世界觀焦點：工業硅未來行情預計維持震蕩偏弱

2023-06-05 09:30:57來源：中泰期貨  

鋁

6月2日，隔夜滬鋁震蕩回落，主力2307收盤報18385跌10，LME鋁收盤報2267.5跌2.5?，F貨方面，SMM華東現貨鋁錠報18570漲170升水20跌20，兩地變現拋貨增加，現貨成交貼水擴大，無錫報價貼水40至貼水10，佛山報價均價至貼水40。

宏觀方面，美國5月Markit制造業PMI終值和5月ISM制造業PMI略低于前值和預期，連續七個月萎縮，因新訂單繼續暴跌；歐元區通脹率從4月份的7.0%降至5月份的6.1%，降幅高于市場預期。美國眾議院通過暫停美國債務上限的法案。


(資料圖片)

供應方面，云南各鋁廠積極準備復產，估計6月中旬可能復產15%左右。

庫存方面，鋁錠到貨不足導致強勁去庫，鋁棒庫存平穩，1日SMM鋁錠庫存報59.5萬噸，較上周四下降6.2萬噸；同期鋼聯鋁棒庫存14.5噸，較上周四下降1.05萬噸；

進出口方面，4月出口未鍛軋鋁及鋁材量回落約3.5萬噸。海關數據顯示，2023年4月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材46.17萬噸；1-4月累計出口183.96萬噸，同比下降17.3%。2023年4月國內原鋁進口總量為9.997萬噸，2023年1-4月原鋁凈進口總量達30.9萬噸。

成本方面：煤炭價格大幅下行，陽極價格大幅回落。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年6月預焙陽極采購基準價環比5月下跌300元/噸，執行現貨價4225元/噸，承兌價格為4260元/噸。

邏輯及策略建議：國內經濟弱現實仍未見底，強預期或難持續，美聯儲或重啟鷹派預期；低庫存、低倉單、高升水下鋁價表現受支撐，短期因價格反彈，現貨拋壓較大，預計價格回調壓力較大，建議短線可適當做空，若市場大幅增倉下破后可適當逢低做多。

鋅

6月2日，SMM 0#鋅價格19450元/噸跌30，滬鋅主力合約開于19285元/噸，最高19355元/噸，最低19105元/噸，最終收于19300元/噸，較前一交易日下跌5元/噸。滬鋅區間震蕩，現貨升水持穩，下游企業多以觀望為主，市場成交量清淡（安泰科）。

財新PMI數據向好利多商品，美ADP數據利空市場，期貨市場情緒反應出現分歧，價格上行。供應端來看，冶煉廠受利潤影響開工維持高位，隨著鋅價不斷探底，上游開工積極性走低，供應壓力將得到緩解。另一方面，社會庫存不斷去庫且明顯低于歷史低位，是托舉鋅價的主要力量。整體來看，有色金屬品種短期內或許會因為全球經濟下行、美銀行業系統性風險加劇等宏觀利空因素影響存在小幅下跌空間，但并不視為補跌行情，甚至在該類利空因素稍有緩和的時候，有望隨著國內陸續出臺的經濟刺激政策、下游需求復蘇等轉向信號的出現，走出超跌反彈的行情。美聯儲6月加息風險降低，操作上建議暫時觀望或謹慎短多，整體仍以震蕩思路對待.

鎳

6月2日，鎳現貨價格整體上漲。SMM1#電解鎳價格170660元/噸，1#金川鎳價格174100元/噸，鎳豆價格166050元/噸；滬鎳主力開盤于159790元/噸，最高163450元/噸，最低158230元/噸，收于163060元/噸，較前一交易日漲幅為4.04%。

宏觀方面，5月10日美國勞工統計局公布，美國4月 CPI數據同比上漲 4.9%，低于市場預期的5%: 環比增長0.4%，符合市場預期。供應端方面，近期菲律賓雨季逐漸結束，菲律賓出口我國的低品位鎳礦量逐漸增加。精煉鎳供應放量逐步增加，供應量仍小幅過剩。據Mysteel統計4月國內電解鎳產量環比增加4.15%，同比增加47.92%至17685噸。中短期鎳供應過剩預期將持續給予鎳價上漲壓力。需求方面，不銹鋼成交氛圍于近期有所走弱，社會庫存去庫平緩。庫存方面，截止到5月26 日，LME鎳庫存約為 3.87萬噸，上期所庫存約為 560 噸；觀后市，多空因素交織，建議觀望為主。后續需關注國內宏觀預期對不銹鋼基本面改善情況與新能源汽車消費復蘇情況。

工業硅

6月2日，工業硅現貨價格保持穩定。據SMM網統計，華東現價方面，不通氧553#硅13300元/噸，通氧553#硅13550元/噸，421#硅15600元/噸；工業硅主力合約SI2308開盤于13000元/噸，最高13365元/噸，最低12970元/噸，收于13220元/噸，較前一交易日漲幅為2.08%。

供給方面，據百川盈孚統計，目前金屬硅總爐數718 臺，本周金屬硅開爐數量與上周相比減少5 臺，截至5 月18 日，金屬硅開工爐數278 臺，整體開爐率38.72%。西南地區豐水期即將來臨，電價將季節性下調導致成本重心下移，6月份當地硅廠復工意愿較強。需求方面，工業硅下游未來預計維持“一穩兩弱”格局。多晶硅繼續保持對工業硅的平穩需求，有機硅與鋁合金下游消費不振拖累工業硅需求。庫存方面，據SMM統計，工業硅港口庫存15.7萬噸，降低0.3萬噸，其中黃埔港1.90萬噸，降低0.2萬噸，天津港3.50萬噸，降低0.1萬噸，昆明港10.30萬噸。邏輯及策略建議：展望后市，兌現現實之前，預期博弈為主。隨著西南地區進入豐水期和下半年西北地區新增產能投放，未來工業硅總體供應量隨之提升為大概率事件。若庫存依舊持續高位且成本支撐力度逐漸減弱，工業硅未來行情預計維持震蕩偏弱。

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責任編輯：hnmd003

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