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新消息丨指南針2022年凈利逆勢增95%，進軍互聯網券商擴增長曲線 | 看財報

2023-03-14 12:37:44來源：鈦媒體  

炒股軟件“鼻祖”指南針(300803.SZ)于3月12日晚間發布2022年度業績快報，全年實現營業總收入12.55億元，同比增長34.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.44億元，同比增長95.08%；扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤3.36億元，同比增長109.90%。


(相關資料圖)

去年受軟件終端用戶增長以及資本市場景氣度等影響，在東方財富、同花順等同行業績下行之時，指南針實現了95%以上的業績增速。業務方面，指南針去年并購了麥高證券，開始拓展在證券服務領域的布局，今年的目標是“豐富和完善其現有業務版圖”。然而，麥高證券此前發展一度處于困境，曾連續多年虧損并且資不抵債。受限于各項業務基礎以及資本實力薄弱等因素，麥高證券短期仍存拖累上市公司利潤的可能。

業績發布次日，中金公司發布評級報告維持指南針“跑贏行業”評級，最高目標價為72元。當日指南針漲1.53%，收盤報49.73元/股。

業績跑贏同行，現金流銳減

指南針是國內最早的證券分析軟件開發商和證券信息服務商之一，主要業務是以證券工具型軟件終端為載體，向投資者提供及時、專業的金融數據分析和證券投資咨詢服務，公司自主研發的軟件終端主要包括全贏博弈系列和財富掌門系列產品等。從收入構成來看，2021年金融信息服務收入8.59億元，營收占比92.08%，是公司的主要收入來源。

根據業績預告，指南針2022年業績出現較大增長，實現營業總收入12.55億元，同比增長34.58%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.44億元，同比增幅高達95.08%。在市場景氣度下滑背景下，公司無論是收入還是利潤增速都“跑贏行業”，相比之下，東方財富收入利潤雙降，同花順收入僅增1.40%，凈利潤下滑11.51%。

數據來源：Wind

指南針表示，業績增長的原因，一方面是公司增加了研發投入，促進產品的迭代升級，使新增注冊用戶和付費用戶都穩步增長。2022年上半年，公司推出了“全贏系列私享家版軟件APP”、“全贏決策智能阿爾法版”兩款新高端產品，用戶體驗也得以提升。

另一方面，公司業務受資本市場景氣度影響，且對公司業績的影響呈現出一定的滯后性特征，過去兩三年資本市場的繁榮為2022年業績增長奠定了一定的市場基礎。

然而資本市場高景氣度帶來的影響只維持到上半年，下半年公司的營收便開始滑坡。去年第三季度、第四季度，指南針的營收分別為1.93億元和1.54億元，分別同比下滑3.26%和19.79%。四季度，在上證指數跌破3000點、A股日均成交額同比下滑24%的大環境下，整個市場交易量大幅萎縮，加之疊加疫情對公司業務開展造成影響，致使公司單季互聯網金融服務業務呈現虧損。

指南針業績增長的另一個原因是收購并表的影響。公司去年完成了網信證券（已更名為“麥高證券”）重大資產重組事項，自2022年7月29日起，公司將其納入合并財務報表范圍。公告顯示，麥高證券2022年8-12月營業利潤雖處于虧損狀態，但考慮到麥高證券存在尚未到期的企業所得稅可彌補虧損，公司將根據盈利預測情況確認相應規模的遞延所得稅資產，由此2022年8-12月凈利潤實現扭虧為盈，并入公司后對合并利潤水平產生正向影響。

不過麥高證券發展停滯多年并連續四年虧損，此前還存在利潤造假的“黑歷史”，各項業務的基礎也亟待夯實，因此未來至少在短期內仍存在拖累指南針利潤的可能性。就此前公司披露的麥高證券2022年的財報來看，其營業收入從2021年的4625萬元增長到2022年的6309萬元，營業利潤的虧損卻擴大到8782萬元。雖然麥高證券最終靠著28.9億元的營業外收入使凈利潤達到了28.99億元，但并沒有可持續性。這也意味著指南針需持續輸血幫助網信證券走出泥潭。

值得注意的是，并購麥高證券后，指南針不僅背上了12.87億商譽，貨幣資金也開始銳減。去年三季報顯示，由于開展證券業務引起的資金流出金額較大，截至2022年9月末，公司經營活動產生的現金流凈額為-1.17億元，較上年末大幅下降135.44%。同時，公司的貨幣資金也只剩5.78億元，較上年末下滑64.05%。

大力發展互聯網券商業務，未來頗具挑戰

指南針成立于2001年，是我國起家最早的證券分析軟件開發商和證券信息服務商之一，創始之初主業即為向股民們推介炒股軟件，且遠早于同花順、大智慧、東方財富等同類軟件。然而指南針中途卻掉了隊，以2022年業績來看，東方財富的歸母凈利潤在80-90億元之間，同花順為16.91億元，指南針僅3.44億元。

在此背景下，指南針把目光投向了互聯網券商業務，準備開拓第二增長曲線。去年公司完成了對麥高證券的并購，并一舉拿下了券商牌照。指南針在接受機構調研時稱，公司未來將實行“互聯網+金融”戰略，即麥高證券將通過母公司IT賦能，高度依賴數據驅動的模式，走互聯網證券的特色發展道路。同時，麥高證券線下也不會走傳統證券公司營業部的老路，而會是集中式管理下觸達客戶的服務平臺，方便客戶辦理臨柜業務。

對于未來規劃，公司為麥高證券制定了“三步走”，包括在2022年底前規范公司運作和全面恢復網信證券的經紀業務，計劃實現扭虧為盈；2024年底前，豐富和完善網信證券現有業務版圖，經紀業務達到中游水平；2026年底前，成為財富管理特色鮮明、盈利能力強的證券公司，經紀業務排名進入前20。目前看來第一步雖然勉強完成，但未來顯然更具挑戰。

由于證券行業屬于資本密集型行業，不管開展傳統業務還是開拓創新業務都離不開雄厚的資金支持。指南針去年5月披露定增預案，擬募集資金總額不超過30億元，全部用于增資麥高證券，也顯示了其發展券商業務的決心。指南針表示，此次定增將有助于充分提升麥高證券資本實力、改善資本結構，鞏固其證券經紀/兩融等傳統業務，同時在財富管理的基礎上補充資管業務和投行業務等。

同時，為了業務更加聚焦，指南針今年還剝離了保險經紀業務。不過一直以來，保險經紀都不是公司的核心業務，該業務收入也逐年下降。2022年全年，指南針保險經紀僅實現營業收入3.99萬元，占公司營業收入的比重僅不足0.1%。

目前券商對指南針前景較為樂觀。開源證券研報稱，指南針已成為繼東方財富后第二家擁有券商牌照的金融信息服務商。根據公司“五年三步走”規劃，2023年麥高證券將步入“豐富和完善現有業務版圖”的第二階段。業務整合方面，公司APP已開啟麥高證券開戶入口，2023年或將啟動規模化引流，金融信息服務將與證券服務深度協同發展，公司有望駛入發展快車道。

然而，麥高證券營收和資產規模都處于行業底部，后續還涉及重整，未來能否與指南針共同發揮業務優勢并形成協同效應，還有待時間的驗證。（本文首發鈦媒體APP，作者/翟碧月 ）

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責任編輯：hnmd003

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