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歐科億(688308)：海外市場斬獲大單 出口有望保持高增長

2023-05-31 08:08:52來源：國金證券股份有限公司  

事件

2023 年5 月30 日公司發布公告，與海外某客戶簽訂了《合作協議》，合同金額為人民幣1.5 億元，其中23 年5000 萬元，24 年1 億元。


(資料圖片)

點評

數控刀具全球市場空間超2000 億元，國內企業出海是成長長邏輯。根據公司公告信息，數控刀具全球市場超2000 億元，國內企業出海面向更大市場是成長長邏輯。20/21 年國內刀具龍頭企業產能相對有限，在國內需求旺盛背景下以專注國內市場為主，22 年開始隨著產能瓶頸逐步解除，針對海外市場布局提上日程，海外市場空間大、利潤率高，海外市場的成功開拓能夠讓企業實現收入、利潤規模的躍升，縮短與海外龍頭企業差距。

公司積極布局海外市場，1Q23 海外收入高增長，后續有望繼續保持高增長。根據公司公告數據，1Q23 公司出口收入為3052.98 萬元，其中數控刀片出口2471.32 萬元，同比增長122.05%，公司的增長主要來自于海外市場開拓的客戶與設立海外刀具商店，目前覆蓋30 多個國家，其中巴西、印度、土耳其、伊朗、韓國、墨西哥市場收入增速較高，考慮公司當前海外布局仍在持續加碼，后續有望繼續保持高增長。

海外均價高于國內且有進一步上升空間，出口利潤率有望提升。

22 年公司整體數控刀片銷售均價6.49 元，海外數控刀片銷售均價9.18 元同比增長28.75%，顯著高于國內均價。根據公司公告數據，1Q23 公司數控刀片出口均價11.44 元，考慮當前公司在較多市場仍處于開拓期，銷售的產品我們認為仍以偏通用型為主，未來伴隨高端產品占比提升，價格還有進一步上升空間，出口利潤率也有望繼續提升。

盈利預測、估值與評級

預計公司23 至25 年實現歸母凈利潤3.16/4.1/5.33 億元，對應當前PE18X/14X/11X，考慮刀具行業成長空間，同時公司高端數控刀片產能持續爬坡，產品結構有望持續優化提升盈利能力，維持“買入”評級。

風險提示

國產替代不及預期，股東減持風險，限售股解禁風險。

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責任編輯：hnmd003

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