張坤中報(bào)發(fā)聲：不少優(yōu)質(zhì)公司私有化都能算賬

2023-08-31 09:47:05來(lái)源：證券之星  

隨著上市公司陸續(xù)開始披露中報(bào)，越來(lái)越多的頂投大佬隱形持倉(cāng)浮出水面。我們認(rèn)為相對(duì)于大佬們的前十大持倉(cāng)，大佬持倉(cāng)中的“隱形持倉(cāng)”同樣值得重視，尤其是像持倉(cāng)中排在第11-20位的公司，大佬們沒(méi)準(zhǔn)也會(huì)打一些提前量在里面。

今天的文章我們就一起再來(lái)看一看易方達(dá)張坤中報(bào)更新的隱形持倉(cāng)。大家也可以在價(jià)投圈大佬持倉(cāng)中獲取最新動(dòng)向。

·隱形持倉(cāng)情況如下


(資料圖)

(易方達(dá)藍(lán)籌精選混合11-20持倉(cāng))

我們先來(lái)看張坤目前管理規(guī)模最大的基金易方達(dá)藍(lán)籌精選混合。

其隱形重倉(cāng)股包括藥明生物、李寧、百勝中國(guó)、 海吉亞醫(yī)療、愛(ài)爾眼科等(調(diào)倉(cāng)情況見(jiàn)圖)，而排名16-20的持倉(cāng)占比極低，基本可忽略不計(jì)。

張坤作為集中持倉(cāng)下重注的選手，觀察倉(cāng)級(jí)別持股的確不太容易引人重視，當(dāng)然也不排除坤坤在等待更好的機(jī)會(huì)。就例如在年報(bào)中新進(jìn)的百勝中國(guó)，在今年中報(bào)中就顯示其大幅加倉(cāng)了。

整體來(lái)看，張坤所在管的幾個(gè)基金，整體“隱形”持倉(cāng)較為相似(藍(lán)籌精選/優(yōu)質(zhì)精選/三年混合)，基本配置方向多以CXO、大消費(fèi)、醫(yī)療服務(wù)等為主；而亞洲精選的“隱形持倉(cāng)”中，張坤還配置了一定的美科技公司，如AMD、阿斯麥、微軟等。大家感興趣的不妨可以去看一看大佬持倉(cāng)小工具，在此就不過(guò)多敘述了。

看張坤報(bào)告，其用心的“小作文”肯定是要細(xì)細(xì)品味的。張坤的感悟向來(lái)寫的比較走心，可讀性很強(qiáng)，這里我們稍作概括，一起再來(lái)學(xué)習(xí)一下：

·認(rèn)清市場(chǎng)的兩面性

張坤表示，過(guò)去一段時(shí)間，由于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況不及預(yù)期，一些投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景較為悲觀，股票市場(chǎng)的表現(xiàn)又進(jìn)一步強(qiáng)化了這個(gè)預(yù)期。但在坤坤看來(lái)，從股票市場(chǎng)到上市公司，都是同時(shí)存在著好的一面和壞的一面。

“市場(chǎng)先生在一個(gè)短周期內(nèi)往往只會(huì)聚焦于一面，不是將好的一面放大，就是將壞的一面放大，放大哪一面更多取決于這個(gè)階段投資者的情緒，正所謂市場(chǎng)短期是投票機(jī)。

但是，放大好的一面時(shí)，壞的一面卻并沒(méi)有消失，只是被投資者無(wú)視了，反之亦然?！?/p>

成熟的投資者更應(yīng)該全面的思考問(wèn)題，特別是被市場(chǎng)無(wú)視但又持續(xù)存在并發(fā)揮作用的那一面，這樣的認(rèn)知往往是超額收益的來(lái)源，正所謂市場(chǎng)長(zhǎng)期是稱重機(jī)。

而稱重機(jī)稱的重量更多是企業(yè)自由現(xiàn)金流的增長(zhǎng)，只要一個(gè)企業(yè)產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流不斷增長(zhǎng)，不論投資者的情緒如何，公司的市值是可以一輪一輪跨越周期創(chuàng)新高的。

·聚焦長(zhǎng)期基本事實(shí)

張坤強(qiáng)調(diào)，站在此時(shí)，不論投資者的情緒如何，我們更要聚焦在一些長(zhǎng)期不變的重要基本事實(shí)或者常識(shí)上：

第一，我們國(guó)家依然是14億人口的統(tǒng)一市場(chǎng)，這意味著企業(yè)的研發(fā)、銷售和生產(chǎn)等有巨大的規(guī)模效應(yīng)，并且作為利基市場(chǎng)可以提供自由現(xiàn)金流助力企業(yè)走向全球市場(chǎng)；

第二，我國(guó)有1.4億的高校畢業(yè)生，并且仍以每年1000萬(wàn)左右的數(shù)量增加，這為從發(fā)展中國(guó)家邁入中等發(fā)達(dá)國(guó)家必經(jīng)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供了人才基礎(chǔ)；

第三，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中等收入人群不斷擴(kuò)大，而且收入有望持續(xù)增長(zhǎng)，雖然疫情對(duì)短期有所影響，但未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中等收入人群依然是消費(fèi)升級(jí)的重要驅(qū)動(dòng)力；

第四，改革開放40多年來(lái)的經(jīng)濟(jì)騰飛，以及不少華人在海外取得的巨大成就，都證明了中華民族的勤勞與智慧。

雖然這些正面因素，并非不為投資者所知，甚至曾在某個(gè)階段成為市場(chǎng)的核心關(guān)注點(diǎn)，但目前的市場(chǎng)卻選擇了無(wú)視。

不管如何，這些因素都是不會(huì)輕易改變并且持續(xù)發(fā)揮作用的，只要能充分發(fā)揮市場(chǎng)的力量，將人的主觀能動(dòng)性充分發(fā)揮，對(duì)前景悲觀是沒(méi)有理由的。

·私有化都能算算賬

更重要的是，目前市場(chǎng)的估值水平很有吸引力，已經(jīng)到了不少優(yōu)質(zhì)公司私有化都可以算得過(guò)來(lái)賬的程度了。

張坤認(rèn)為，這樣的估值對(duì)短期遇到的困難定價(jià)非常充分，但對(duì)于上述長(zhǎng)期有利的因素是沒(méi)有反映的。

因此，對(duì)于優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長(zhǎng)期投資者，目前隱含的復(fù)合回報(bào)率相當(dāng)具有吸引力。

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責(zé)任編輯：hnmd003

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