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央行加量逆回購呵護市場流動性

2023-06-17 08:49:06來源：上海證券報  

受稅期影響，資金面有邊際轉緊的趨勢。截至6月16日收盤，DR001上行49.92基點至1.9371%。與此同時，債券市場杠桿率近期已悄然走高。為呵護市場流動性，中國人民銀行及時出手加大了逆回購操作量。

多位業內人士表示，目前資金面寬松的因素在于信貸投放疲軟。如果信貸投放增強或者大行減少融出資金，就會使得加杠桿行為面臨資金不夠的風險，建議機構謹慎加杠桿。


(資料圖片)

資金面邊際轉緊

稅期影響資金面。反映流動性寬松的重要指標均有上行——截至6月16日收盤，DR001上行49.92基點至1.9371%，DR007上行12.49基點至1.9416%，GC001上行26.1基點至2.1720%。

6月16日，央行公告稱，為對沖稅期高峰等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，16日央行公開市場開展420億元7天期逆回購操作，中標利率1.9%。由于有20億元7天期逆回購到期，當日公開市場實現凈投放400億元。

其實資金面轉緊早有預兆。此前幾日，質押式回購匿名點擊業務（X-repo）都出現上午沒有融出資金的情況。

債市杠桿率持續走高

債市方面，近期杠桿率已明顯走高。據上海證券報記者統計，自6月5日以來，銀行間質押式回購成交額均保持在8萬億元以上。

不過，臨近季末，資金面波動風險預計會增大。市場人士提醒，在目前的資金面狀態下，建議機構謹慎加杠桿。

一位宏觀研究員表示，由于端午節和跨半年因素都集中在6月下半月出現，大行融出減少，但同時機構對跨季資金的需求更大，因此月末資金面波動可能會加大。“6月16日的逆回購操作在月中小稅期期間加量，說明央行也注意了當前資金的波動，各銀行間機構也應該考慮更加合理的杠桿行為，減少市場波動所造成的回撤影響。”

債市止盈情緒濃厚

超預期聯動“降息”后，債市中多數機構已經有止盈態勢。截至6月16日收盤，10年期國債收益率上行2.25個基點至2.6975%，1年期國債收益率上行2.01個基點至1.85%。

機構止盈情緒濃厚，帶來債券市場利率上行，并影響到一級市場發行。6月16日，河鋼集團公告稱，由于市場原因，公司決定取消發行2023年度第九期中期票據，將另擇時機重新發行；同日，長江產投公告稱，鑒于近期市場波動較大，公司決定取消發行2023年度第一期中期票據，調整后的發行安排另行公告。

浙商證券固定收益首席分析師高宇表示，當前債市面臨存款利率下行和政策預期上升的博弈，后續不排除穩增長政策密集出臺的可能性。因此，二季度末利率債波段操作的窗口期較短，之后收益率曲線可能面臨從“牛平向熊陡”的切換。“短期建議關注近期政策動向，利率策略以穩或止盈為主；中期來看，基于基本面弱修復的判斷下，利率調整到位后可關注交易或配置機會。”

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責任編輯：hnmd003

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