天天熱點(diǎn)！長(zhǎng)江通信收重組草案問(wèn)詢函，標(biāo)的公司業(yè)績(jī)波動(dòng)大

2023-02-24 20:46:13來(lái)源：鈦媒體  

2月22日晚間，長(zhǎng)江通信（600345.SH）收到上交所《關(guān)于對(duì)武漢長(zhǎng)江通信產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易草案的信息披露問(wèn)詢函》，要求對(duì)標(biāo)的公司第四季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的合理性等問(wèn)題作進(jìn)一步說(shuō)明和解釋，并對(duì)重組草案作相應(yīng)修改。

回顧此次重組，長(zhǎng)江通信于11日發(fā)布《發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(草案)》，公司擬作價(jià)11億向電信一所、青島宏坤、寧波愛鑫、申迪天津、寧波荻鑫、愛迪天津、國(guó)新雙百、興迪天津、蕪湖曠沄及湖北長(zhǎng)江5G基金發(fā)行股份購(gòu)買其持有迪愛斯100%的股權(quán)，并擬向中國(guó)信科集團(tuán)鎖價(jià)定增募資6.5億元。長(zhǎng)江通信可借助迪愛斯的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，向公安應(yīng)急指揮行業(yè)進(jìn)軍。


(資料圖片)

鈦媒體APP了解到，長(zhǎng)江通信的主營(yíng)業(yè)務(wù)在逐年萎縮，業(yè)績(jī)靠長(zhǎng)期股權(quán)投資收益支撐。長(zhǎng)江通信在重組草案中提到，通過(guò)此次重組，中國(guó)信科將把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到長(zhǎng)江通信，從而提升集團(tuán)整體資產(chǎn)證券化率水平。至于長(zhǎng)江通信是否想借助于中國(guó)信科向金融領(lǐng)域發(fā)展，鈦媒體APP通過(guò)致電長(zhǎng)江通信董秘辦了解到，公司沒(méi)有向金融方面發(fā)展的意愿。

標(biāo)的公司業(yè)績(jī)波幅大

迪愛斯隸屬大型中央科技企業(yè)中國(guó)信息通信科技集團(tuán)，是集團(tuán)應(yīng)急板塊的骨干企業(yè)，長(zhǎng)期從事智慧城市軟件開發(fā)、系統(tǒng)集成和信息化服務(wù)。在公安應(yīng)急指揮系統(tǒng)領(lǐng)域上，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、技術(shù)水平、客戶覆蓋程度等因素，將該領(lǐng)域分為三個(gè)梯隊(duì)，其中以迪愛斯、航天長(zhǎng)鋒、太極股份等為主的第一梯隊(duì)企業(yè)在行業(yè)內(nèi)部已具備明顯優(yōu)勢(shì),市場(chǎng)占有率高達(dá)75%-80%。

雖然迪愛斯在公安應(yīng)急指揮系統(tǒng)領(lǐng)域上占據(jù)優(yōu)勢(shì)，但是公司也存在諸多問(wèn)題，引來(lái)上交所兩次詢問(wèn)。例如，草案顯示，2022年1-9月，迪愛斯實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.42億元，凈利潤(rùn)227.33萬(wàn)元，分別約占評(píng)估報(bào)告預(yù)測(cè)2022年全年收入和凈利潤(rùn)的56.54%、8.90%。對(duì)此，上交所要求公司說(shuō)明迪愛斯在2022年第四季度實(shí)現(xiàn)全年約91.09%的凈利潤(rùn)的合理性。

實(shí)際上，上交所此前已經(jīng)對(duì)迪愛斯業(yè)績(jī)波動(dòng)較大有所關(guān)注。迪愛斯2021年業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)，但2022年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.22億元，僅約占2021年全年收入的24%，利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧。對(duì)此，長(zhǎng)江通信回復(fù)稱，2022年上半年業(yè)績(jī)下滑的原因是標(biāo)的公司收入存在季節(jié)性波動(dòng)以及受到疫情因素影響，迪愛斯業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)主要是在下半年，預(yù)計(jì)2022年全年將實(shí)現(xiàn)盈利。 

同時(shí)，迪愛斯2020年-2022年前三季度，公司分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3299.14萬(wàn)元、6063.75萬(wàn)元、227.33萬(wàn)元，其中，各期收到的政府補(bǔ)助分別約為1238.95萬(wàn)元、2216.96萬(wàn)元、1239.68萬(wàn)元，占同期凈利潤(rùn)的比例分別為37.55%、36.56%、545.32%，占比超過(guò)三成。對(duì)此，上交所要求長(zhǎng)江通信說(shuō)明標(biāo)的公司業(yè)績(jī)是否對(duì)政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益構(gòu)成重大依賴。此外，上交所要求長(zhǎng)江通信對(duì)迪愛斯的收入預(yù)測(cè)可實(shí)現(xiàn)性、核心技術(shù)人員情況、應(yīng)收賬款的合理性等問(wèn)題作進(jìn)一步解釋說(shuō)明。

凈利潤(rùn)全靠投資收益支撐

反觀此次事件的并購(gòu)方--長(zhǎng)江通信，其公司盈利全靠投資收益支撐。

2022年長(zhǎng)江通信業(yè)績(jī)預(yù)告顯示實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.66億元-1.82億元，同比增加81%-99%；扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為1.63億元-1.79億元，同比增加77%-94%。長(zhǎng)江通信提到業(yè)績(jī)預(yù)增主要來(lái)源于公司對(duì)參股公司權(quán)益法核算確認(rèn)投資收益增加的影響，據(jù)悉，長(zhǎng)江通信分別長(zhǎng)期持有長(zhǎng)飛光纖光纜股份有限公司（下稱長(zhǎng)飛光纖）15.82%股權(quán)、武漢東湖高新集團(tuán)股份有限公司（下稱東湖高新）4.23%股權(quán)。此外，長(zhǎng)江通信提到將股權(quán)投資產(chǎn)生的收益列入經(jīng)常性損益。

這一做法在長(zhǎng)江通信2021年年報(bào)出來(lái)后，曾引來(lái)上交所的問(wèn)詢，其因是公司2021年扣非后歸母凈利潤(rùn)9229萬(wàn)元，其中包括長(zhǎng)期股權(quán)投資產(chǎn)生的收益，若扣除前述投資收益影響，公司扣非后歸母凈利潤(rùn)將為負(fù)。隨后長(zhǎng)江通信在回函中表示，長(zhǎng)飛光纖和東湖高新分別自1996年和2002年開始一貫采用權(quán)益法核算，而且長(zhǎng)飛光纖和東湖高新三年持續(xù)保持穩(wěn)定的利潤(rùn)分配，因此，上述公司產(chǎn)生的投資收益不具有偶發(fā)性，所以將該收益列入經(jīng)常性損益。 

而且長(zhǎng)江通信近幾年來(lái)長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面余額在不斷增加，且占總資產(chǎn)比例也越來(lái)越高，截止2022年三季度末，長(zhǎng)期股權(quán)投資為18.21億元，占總資產(chǎn)比例76%。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)江通信在2019年-2020年連續(xù)兩年凈利潤(rùn)下滑，公司稱下滑原因是投資收益減少所致。可見，不管公司凈利潤(rùn)增加與否，皆因投資收益所致。再細(xì)致一點(diǎn)研究長(zhǎng)江通信關(guān)于2021年年報(bào)對(duì)上交所回函可以看出，雖然這兩家公司每年都能給長(zhǎng)江通信共帶來(lái)1億多收益，但其實(shí)收益的80%以上來(lái)自長(zhǎng)飛光纖，而東湖高新只占不到20%。

長(zhǎng)飛光纖主要從事研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售光纖預(yù)制棒、光纖、光纜及相關(guān)產(chǎn)品，公司主要產(chǎn)品包括光纖、光纖預(yù)制棒、光纜、其他產(chǎn)品及服務(wù)。隨著國(guó)家整體網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，5G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)及千兆光纖的升級(jí)等帶動(dòng)光纖光纜市場(chǎng)需求增加。在政策加持和大環(huán)境向好的前提下，長(zhǎng)飛光纖近三年?duì)I利均在穩(wěn)步增長(zhǎng)。

長(zhǎng)江通信以O(shè)EM方式生產(chǎn)智能交通產(chǎn)品

拋開長(zhǎng)期股權(quán)投資，看一看長(zhǎng)江通信自身主營(yíng)業(yè)務(wù)。

目前，長(zhǎng)江通信的主營(yíng)業(yè)務(wù)只有智能交通產(chǎn)品及服務(wù)。2018年，長(zhǎng)江通信還有三大主營(yíng)業(yè)務(wù)，分別是信息電子配件、智能交通產(chǎn)品、其他產(chǎn)品及服務(wù)，其中電子信息配件占據(jù)上風(fēng)，占比64.63%，智能交通產(chǎn)品占比33.04%；隨后2019其他產(chǎn)品服務(wù)退出大眾視野；2020年信息電子配件及材料營(yíng)收占比由2019年的22.44%縮減至0.02%；截止2021年，主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品僅剩下智能交通產(chǎn)品及服務(wù)。

值得注意的是，信息電子配件及材料業(yè)務(wù)曾作為長(zhǎng)江通信的核心業(yè)務(wù)，年報(bào)中并未提及對(duì)該業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)情況。針對(duì)這一問(wèn)題，鈦媒體APP向長(zhǎng)江通信董秘辦了解到，信息電子配件及材料業(yè)務(wù)過(guò)去由于毛利率較低，這一塊業(yè)務(wù)便不再推進(jìn)，當(dāng)前公司主要聚焦智能交通產(chǎn)品及服務(wù)。

還有一點(diǎn)十分有意思，長(zhǎng)江通信在2021年報(bào)員工情況欄目中，生產(chǎn)人員為0，那么作為主營(yíng)收入全部來(lái)源的智能交通產(chǎn)品中的“產(chǎn)品”，是從何而來(lái)呢？針對(duì)該問(wèn)題，長(zhǎng)江通信董秘辦向鈦媒體APP表示，公司目前主要以O(shè)EM方式生產(chǎn)智能交通產(chǎn)品。

長(zhǎng)江通信當(dāng)前的主營(yíng)業(yè)務(wù)僅剩下智能交通產(chǎn)品及服務(wù)，公司也發(fā)確實(shí)該發(fā)展新業(yè)務(wù)。長(zhǎng)江通信稱，重組之后，公司業(yè)務(wù)將增加公安、應(yīng)急及城運(yùn)行業(yè)通信與指揮領(lǐng)域的自主產(chǎn)品開發(fā)及銷售、系統(tǒng)集成和運(yùn)維與技術(shù)服務(wù)。

鈦媒體APP注意到，長(zhǎng)江通信早在2019年3月曾發(fā)布過(guò)一次重組公告，擬作價(jià)11.2億元購(gòu)買向控股股東烽火科技集團(tuán)有限公司100%股權(quán)。長(zhǎng)江通信希望通過(guò)此次并購(gòu)依托烽火眾智進(jìn)入公共安全細(xì)分領(lǐng)域。同年8月，長(zhǎng)江通信宣布終止重組，本次收購(gòu)并未成功。

從上次失敗到此次重組，看得出來(lái)公共安全領(lǐng)域是長(zhǎng)江通信一直想涉足的行業(yè)，那么公共安全這個(gè)領(lǐng)域真的有這么好嗎？

我國(guó)幅員遼闊，自然災(zāi)害、事故災(zāi)害、公共安全等突發(fā)事件頻發(fā)。在此背景下，應(yīng)急產(chǎn)業(yè)信息化改革已成為大趨，據(jù)《北京市安全與應(yīng)急產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告(2021年版)》數(shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)應(yīng)急平臺(tái)市場(chǎng)規(guī)模約為150億元，且預(yù)計(jì)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，未來(lái)增速將超過(guò)10%。而公安領(lǐng)域目前是應(yīng)急指揮行業(yè)最大的應(yīng)用領(lǐng)域。截至2021年,中國(guó)公安應(yīng)急指揮系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)34.17億元，并預(yù)計(jì)在未來(lái)5年將以9.61%的增速持續(xù)增長(zhǎng)，至2026年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)54.04億元。

從行業(yè)發(fā)展角度來(lái)看，公安應(yīng)急平臺(tái)行業(yè)在我國(guó)屬于新興行業(yè)，行業(yè)門檻較高、競(jìng)爭(zhēng)者數(shù)量較少，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局較為穩(wěn)定。未來(lái)，隨著行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的完善與產(chǎn)品的成熟及市場(chǎng)需求的推動(dòng),業(yè)內(nèi)企業(yè)將逐漸增加。(本文首發(fā)于鈦媒體APP,作者|李若菡)

關(guān)鍵詞： 長(zhǎng)江通信收重組草案問(wèn)詢函 標(biāo)的公司業(yè)績(jī)波動(dòng)大

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