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精益生產(chǎn)持續(xù)深耕，浙商證券維持志邦家居“買入”評級

2023-03-14 15:43:29來源：樂居財經(jīng)  


【資料圖】

樂居財經(jīng)彥杰3月14日，浙商證券發(fā)布研究報告，維持志邦家居“買入”評級。

日前，志邦家居發(fā)布2022年業(yè)績快報。2022年實現(xiàn)收入53.89億（+4.58%）、歸母凈利潤5.36億（+6.07%）。全年營收穩(wěn)健增長，22Q4利潤率表現(xiàn)優(yōu)異、超出市場預(yù)期。

浙商證券觀點如下，志邦近2-3年在精益生產(chǎn)上持續(xù)深耕，2020年從美的引進一位高管做供應(yīng)鏈管理，提高后端人效、降本增效，板材利用率提升，整體毛利率前三季度已經(jīng)體現(xiàn)趨勢（2022Q1-Q3毛利率同比+0.42pct，廚柜/衣柜/木門分別提升0.95/1.73/1.89pct）。

23年預(yù)期公司保持快速增長：1）22年將整裝渠道單獨成立一個事業(yè)部、23年門墻單獨成立事業(yè)部，組織調(diào)整更利于新業(yè)務(wù)開拓。2）營銷端保持積極，Z7計劃推向更多城市，配套率與客單值會有明顯提升；同時渠道上計劃新增更多的廚衣融合店和木門融入店。3）工程業(yè)務(wù)志邦歷來保持嚴格的風險內(nèi)控機制，從而受地產(chǎn)風波影響較小，引進央國企背景優(yōu)質(zhì)客戶，且利潤率較優(yōu)，浙商證券預(yù)期公司在23Q2開始將進入交付高峰。

浙商證券預(yù)計公司2022-2024年實現(xiàn)營業(yè)收入53.89億/64.75億/75.61億元，分別增長4.58%/20.15%/16.76%，歸母凈利潤5.36億/6.47億/7.69億，分別同比+6.07%/20.68%/18.89%，對應(yīng)當前PE18.74X/15.53X/13.06X。

相關(guān)公司：志邦家居sh603801

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