首頁 > 研報(bào) > 正文

公司深度報(bào)告深耕物聯(lián)網(wǎng)Wireless SoC，AI有望加速智能化滲透

2023-07-11 11:18:02來源：研報(bào)中心  


(相關(guān)資料圖)

樂鑫科技(688018)

核心觀點(diǎn)

公司以“處理+連接”深耕物聯(lián)網(wǎng)WirelessSoC市場(chǎng)。樂鑫成立于2008年，產(chǎn)品以Wi-FiMCU為主，出貨形態(tài)包括芯片、模組及其軟件，廣泛應(yīng)用于智能家居、電工照明、智能音箱、消費(fèi)電子等領(lǐng)域。公司戰(zhàn)略目標(biāo)是發(fā)展成為一家物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)型公司，結(jié)合芯片硬件、軟件方案以及云的技術(shù)，向全球所有的企業(yè)和開發(fā)者們提供一站式的AIoT產(chǎn)品和服務(wù)。

智能家居市場(chǎng)規(guī)模龐大，AI有望促進(jìn)滲透率加速。根據(jù)IDC預(yù)測(cè)，2023年全球智能家居設(shè)備出貨量預(yù)計(jì)同比+2.2%，且這一增長(zhǎng)將持續(xù)到2027年，2027年的設(shè)備數(shù)量將達(dá)到12.3億臺(tái)。目前，市場(chǎng)上大多數(shù)智能終端產(chǎn)品仍處在智能化的初級(jí)階段，在人機(jī)交互時(shí)僅能夠?qū)栴}作出簡(jiǎn)單應(yīng)答，ChatGPT等AI技術(shù)有望促進(jìn)智能家居滲透率加速提升。

精準(zhǔn)的產(chǎn)品功能剪裁筑就性價(jià)比龍頭，樂鑫穩(wěn)居Wi-FiMCU龍頭。智能家居市場(chǎng)具有終端設(shè)備數(shù)量繁多，下游客戶分散等特點(diǎn)，導(dǎo)致客戶對(duì)Wi-Fi模塊的成本要求較高。樂鑫通過精準(zhǔn)把握下游市場(chǎng)需求，經(jīng)過對(duì)產(chǎn)品功能的剪裁，適時(shí)推出具備高性價(jià)比的ESP8266和ESP32系列，將一個(gè)全新的低成本物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域帶入到實(shí)際生活中。2022年公司芯片和模組的ASP分別約為4.60元和11.07元。

開源的B2D2B商業(yè)模式，構(gòu)筑IoT長(zhǎng)尾市場(chǎng)獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。物聯(lián)網(wǎng)下游應(yīng)用市場(chǎng)長(zhǎng)尾效應(yīng)明顯，開發(fā)者是產(chǎn)業(yè)生態(tài)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)。公司通過開放軟件開發(fā)工具包、技術(shù)規(guī)格書、硬件設(shè)計(jì)指南等文件，構(gòu)建了開放、活躍的技術(shù)生態(tài)系統(tǒng)，獨(dú)特的B2D2B方式幫助公司打開下游市場(chǎng)，同時(shí)增強(qiáng)現(xiàn)有客戶粘性，公司目前在全球物聯(lián)網(wǎng)開發(fā)社群中擁有較高知名度。

新品不斷打開應(yīng)用邊界，公司未來增長(zhǎng)可期。隨著公司發(fā)展，公司產(chǎn)品已從Wi-FiMCU向WirelessSoC領(lǐng)域擴(kuò)展，無線通信協(xié)議方面，公司現(xiàn)有產(chǎn)品已覆蓋2.4GHzWi-Fi4、2.4GHz&5GHzWi-Fi6、Bluetooth4.2、Bluetooth5(LE)、Thread和Zigbee協(xié)議。公司產(chǎn)品通常于發(fā)布后的第二年開始放量，預(yù)計(jì)今年C3/S3以及C2產(chǎn)品有望放量，拉動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)。

盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年歸母凈利潤(rùn)分別為1.65/2.52/3.62億元，對(duì)應(yīng)6月9日股價(jià)PE分別為70/46/32倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、新品研發(fā)不及預(yù)期、客戶端放量不及預(yù)

關(guān)鍵詞：

責(zé)任編輯：hnmd003

相關(guān)閱讀

推薦閱讀