美國航司2023年半年度業績亮眼看好中國航司向上修復彈性

2023-08-06 09:43:47來源：巨豐財經

主要觀點

航空機場：根據美國三大航2023Q2盈利的恢復勢頭可以看出，航司在需求釋放的情況下盈利存在較大的彈性。我們認為，展望中國航司后續走勢，隨著暑運需求的持續釋放以及國際航線的逐步增加，預計中國航司的業績后續具備較強的向上修復趨勢。同時，航空板塊目前PE處于近五年來較低水平，作為我們超跌反彈主線的相關標的之一，我們認為航空市場后續仍然有較大的修復和向上空間，因此建議在低位時進行布局。

(資料圖片僅供參考)

建議關注：中國國航、白云機場、上海機場

航運：油運方面，截至7月28日，BDTI報873點，環比上周下降7.1%；BCTI報691點，環比上周增長13.3%。干散貨方面，截至7月28日，BDI報1110點，環比上周增長13.5%。集運方面，截至7月28日，CCFI及SCFI分別報863.4點及1029.2點，分別環比上周變動-0.31%和+6.50%。

我們認為，航運供給側確定性放緩，隨著下半年油運市場進入傳統旺季，供需結構的改善有望持續推動油運市場保持景氣。

建議關注：中遠海能、招商輪船、中谷物流

港口、鐵路和公路：今年以來隨著出行需求的恢復，鐵路和公路的客運需求呈現回暖趨勢。我們認為，暑運期間親子游、旅游流等出行需求將支撐鐵路客流量繼續保持高位運行；除了客流量，票價也是決定鐵路公司客運業務收入的主要因素之一，隨著高鐵票價市場化的逐步推動，高鐵票價存在較大的向上空間。

建議關注：招商港口、唐山港、青島港、寧滬高速、大秦鐵路、京滬高鐵

快遞物流：根據郵政局數據，2023年第二季度快遞服務全程時限為53.99小時，同比縮短8.98小時。72小時準時率為84.22%，同比提升10.65個百分點。此外，根據中物聯數據，隨著社會經濟全面恢復常態化運行，物流需求整體呈現溫和復蘇。今年上半年，全國社會物流總額為160.6萬億元，按可比價格計算，同比增長4.8%，比1—5月份提高0.3個百分點。線上線下消費物流同步回升，二季度全國實物商品網上零售額同比增長10.8%，增速比一季度加快3.5個百分點，上半年實現快遞業務量超過600億件；便利店、百貨店等線下物流額增速均超過8%，零售、餐飲消費物流持續恢復。另外，上半年進口物流總額8.6萬億元，按可比價格計算，同比增長13.8%。

建議關注：順豐控股、中通快遞

風險提示

消費需求恢復不及預期；旅客出行需求不及預期；國際地緣沖突加劇；港口整合推進不及預期；宏觀經濟不及預期等。

（來源：上海證券）

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