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全球滾動:海通宏觀點評12月財政數據：土地出讓收入延續低位

2023-01-31 09:34:30來源：券商研報精選  


(資料圖片僅供參考)

· 概 要·

收入增速回升。2022年預算收入比上年增長0.6%，扣除留抵退稅因素后增長9.1%。2022年財政收入的正增長，主要受益于非稅收入的大幅抬升，尤其是國有金融機構和專營機構的利潤上繳，油價上漲帶動石油特別收益金專項收入增加，地方政府也在努力盤活存量資產，與礦產資源有關的收入增速也明顯增加。用累計收入相減得到12月預算收入同比增長61.1%，增速相比11月的24.6%繼續回升，除了個別稅種基數效應的影響，主要由非稅收入拉動。其中，增值稅、企業所得稅增速小幅回落，但是仍保持較高水平。個人所得稅負增，反映居民收入的恢復并不穩固。接下來，考慮到經濟底部已過，財政收入或有所改善。

支出增速回落。2022年預算支出比上年增長6.1%。從單月情況看，12月預算支出同比增長3.0%，增速相比11月的4.8%有所回落。分項看，財政支出有保有壓。為了保障居民健康安全，衛生健康支出仍高位運行。而農林水、交運等基建相關支出延續低位，反映了較高的基建投資增速主要由廣義財政拉動。

政府性基金收支降幅擴大。2022年12月，政府性基金預算收入同比增速-17.2%，相比11月的-12.7%繼續回落。其中，國有土地使用權出讓收入降幅有所擴大，繼續低位運行。春節前后，房地產市場需求表現疲弱，房企拿地意愿較低，仍對土地出讓收入形成拖累。此外，12月地方債發行規?；芈?，使得政府性基金支出增速進一步回落。

財政部表示，今年適度加大財政政策擴張力度，在財政支出強度上、專項債投資拉動上加力，持續增加中央對地方轉移支付，適當擴大投向領域和用作資本金范圍。我們預計2023年赤字率和專項債額度提升很有限，主要依賴政策性銀行、結構化貨幣政策工具、特別國債等廣義財政來發力。

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收入增速回升：非稅收入高位

財政收入增速回升。2022年，全國一般公共預算收入203703億元，比上年增長0.6%，扣除留抵退稅因素后增長9.1%。從單月情況看，去年12月，一般公共預算收入同比增長61.1%，增速相比11月的24.6%繼續回升，除了個別稅種基數效應的影響，主要由非稅收入拉動。其中，增值稅、企業所得稅增速分別小幅回落至14.9%、8.8%，但是仍保持較高水平。個人所得稅同比增速由正轉負至-5.7%，反映居民收入的恢復并不穩固。值得一提的是，近幾個月，消費稅增速明顯回升，主因或在于2022年收支壓力較大的情況下，該稅種未像往年延遲入庫。因此低基數效應使得消費稅增速偏高。這也使得央地收入增速的差距進一步擴大。

此外，為了緩解收支矛盾，非稅收入增速由11月的7.5%升至12月的44.4%。2022年財政收入的正增長，主要受益于非稅收入的大幅抬升，尤其是國有金融機構和專營機構的利潤上繳，油價上漲帶動石油特別收益金專項收入增加，地方政府也在努力盤活存量資產，與礦產資源有關的收入增速也明顯增加。接下來，考慮到經濟底部已過，財政收入或有所改善。

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支出增速：整體回落，衛生高增

支出增速繼續回落。2022年，全國一般公共預算支出260609億元，比上年增長6.1%。從單月情況看，去年12月，全國一般公共預算支出同比增長3.0%，增速相比11月的4.8%有所回落。其中，中央、地方支出增速分別為-8.9%、4.9%，前者降幅進一步擴大，后者連續兩個月回落。

分項看，財政支出有保有壓。為了保障居民健康安全，衛生健康支出仍高位運行。從當月情況看，12月衛生健康支出同比增速由11月的47.4%回落至32.3%，但是增速仍然較高。12月社保就業增速為15.0%，相比11月小幅回升，財政對民生領域的保障依然有力。相較之下，教育增速由正轉負，降至-1.4%。

基建支出增速延續低位。12月農林水、交通運輸支出同比增速分別為-7.1%、-0.6%，相比11月分別下降1.6個、0.7個百分點。同時，12月城鄉社區同比增速由負轉正達到2.5%，相比11月回升3.2個百分點。整體來看，基建相關支出偏弱，反映了較高的基建投資主要由廣義財政拉動。

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政府性基金收支：降幅擴大

政府性基金收支降幅擴大。2022年，全國政府性基金預算收入77879億元，比上年下降20.6%。從單月情況看，去年12月，政府性基金預算收入同比增速-17.2%，相比11月的-12.7%繼續回落。其中，國有土地使用權出讓收入同比增速為-19.3%，降幅有所擴大，繼續低位運行。春節前后，房地產市場需求表現疲弱，房企拿地意愿較低，仍對土地出讓收入形成拖累。此外，2022年，全國政府性基金預算支出110583億元，比上年下降2.5%。去年后兩個月地方專項債發行規模回落，使得12月的政府性基金支出同比增速-35.5%，相比11月的-21.2%進一步回落。

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財政力度：今年適度加大

根據2022年中央經濟工作會議精神，今年積極的財政政策加力提效。財政部表示，今年適度加大財政政策擴張力度，在財政支出強度上、專項債投資拉動上加力。要適度擴大財政支出規模，適當擴大投向領域和用作資本金范圍，持續增加中央對地方轉移支付。此外，去年新增減稅降費和退稅緩稅緩費達到4.2萬億元，其中增值稅留抵退稅約2.4萬億元，力度是近年來最大的。財政部表示，今年根據實際情況進一步完善減稅降費措施，增強精準性針對性。

考慮到收支壓力，我們預計2023年赤字率和專項債額度提升很有限，主要依賴政策性銀行、結構化貨幣政策工具、特別國債等廣義財政來發力。

關鍵詞： 土地出讓

責任編輯：hnmd003

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