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瀕臨破發! 敷爾佳上市首周遇冷 醫美面膜為何不香了？

2023-08-05 14:53:07來源：金融界  

財聯社8月5日訊（記者 羅祎辰）本周美妝業重點戲當屬“醫美面膜第一股”敷爾佳（301371.SZ）成功上市，但好景不長，其股價從第二個交易日開始跳水，截至8月4日（周五）收盤，較最高點已下跌約28%，瀕臨破發。


【資料圖】

實際上，敷爾佳此番上市遇冷早有前兆，市場對其質疑主要集中在“低研發高營銷”，依賴營銷驅動業績增長。

“低研發高營銷”是過去很長一段時間國內化妝品行業普遍存在的問題，但伴隨行業不斷發展，競爭逐漸從營銷向研發轉移。感知敏銳的頭部公司已率先采取動作，近年研發費用占比普遍有所增長，并競相砸錢網羅國際頂尖研發人才，珀萊雅（603605.SH）、水羊股份（300740.SZ）等都在2022年官宣了首席科學家。

更值得憂慮的是，伴隨線上流量見頂，敷爾佳依賴的營銷驅動業績增長模式也開始難以為繼，這在公司上半年業績中已有所體現。今年1-6月，公司營收預計同比變動-0.9%至+7.7%，凈利潤預計同比變動-9.1%至+2.1%，敷爾佳表示，推廣費用增加導致凈利潤增速預計略緩于收入增速。

敷爾佳營收增速放緩背后，其核心品類面膜的整體市場需求已不容樂觀。Sandalwood電商監測數據顯示，綜合上半年八個主要電商平臺數據，面膜品類整體銷量明顯下滑，同比降幅達到9.7%。

身處疲弱的面膜賽道，敷爾佳一直被詬病的“品類及品牌單一”問題更為凸顯。財聯社記者注意到，敷爾佳于去年正式推出新品牌“卉呼吸”，主打水乳霜等品類，顯示公司有意在敷爾佳之外另立第二品牌，也試圖從面膜品類中跳出去，擁抱更廣闊的賽道。但從實際銷量來看，新品牌并未打開市場，在主流社交平臺上亦少有曝光。

對于美妝公司如何擺脫單一品牌或品類依賴，一位資深品牌人士看法相對樂觀，他告訴財聯社記者，只要有充足的資金，完全可以通過收購功效護膚品品牌的方式實現多品牌集團化運營，“（如果說品類拓展）一葉子面膜就是案例，不過當年也是花了非常大的精力轉型。”

據悉，一葉子為上美股份（02145.HK）旗下品牌，創立之初聚焦在面膜賽道，和敷爾佳類似，此后隨著市場競爭加劇，一葉子開始謀求多品類布局，并于 2022 年轉型純凈美容，迎合當下消費者對功效和安全的雙重需求。

當然，相比一葉子，敷爾佳在面膜賽道的競爭壁壘無疑更高，其主打產品為醫用敷料，也即大眾熟知的“醫美面膜”，相比于普通妝字號面膜，該類產品按第一類、第二類、第三類醫療器械管理，售價明顯更高。目前，敷爾佳共有3款醫用敷料產品，是公司營收的支柱。

在前述品牌人士看來，放眼整個化妝品行業，“醫美面膜”依然是非常優質的賽道，“這個品類依然熱度很高，只是沒有了之前的高增長，整體增速趨于平緩，但依然是很好的品類。”

（編輯 劉琰）

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責任編輯：hnmd003

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